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O que é um leilão holandês?

p Um leilão holandês é um processo de descoberta de preço no qual o leiloeiro começa com o preço pedido mais alto e o baixa até atingir um nível de preço em que os lances recebidos cobrirão a quantidade total da oferta. Alternativamente, um leilão holandês é conhecido como leilão de preço descendente ou leilão de preço uniforme. Os leilões holandeses são apropriados para casos em que uma grande quantidade de um item está sendo oferecida para venda, em oposição a apenas um único item.

p Um leilão holandês pode ser usado em uma oferta pública inicial IPO (IPO) Uma oferta pública inicial (IPO) é a primeira venda de ações emitidas por uma empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, família, e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjo). Aprenda o que é um IPO para descobrir o preço ideal para uma oferta de ações. Eles também são usados por agências governamentais para a oferta pública de títulos do Tesouro, notas; Dívida Corrente; Em um balanço, a dívida atual é a dívida a pagar no prazo de um ano (12 meses) ou menos. Ele está listado como um passivo atual e parte de, e Bonds Trading &InvestingCFI's Trading &Investing Guias são elaborados como recursos de autoaprendizagem para aprender a negociar em seu próprio ritmo. Navegue por centenas de artigos sobre negociação, investimentos e tópicos importantes para analistas financeiros saberem. Aprenda sobre classes de ativos, preço de títulos, risco e retorno, ações e mercados de ações, ETFs, impulso, técnico.

Processo de leilão holandês

p No processo de leilão holandês para um IPO, o underwriterUnderwritingIn banco de investimento, subscrição é o processo em que um banco levanta capital para um cliente (corporação, instituição, ou governo) de investidores na forma de ações ou títulos de dívida. Este artigo tem como objetivo proporcionar aos leitores uma melhor compreensão do processo de levantamento de capital ou de subscrição não fixando um preço fixo para as ações a serem vendidas. A empresa decide a quantidade de ações que deseja vender e o preço é determinado pelos licitantes. Os compradores enviam uma oferta com o número de ações que gostariam de comprar a um preço de oferta especificado. Uma lista é criada, com o lance mais alto no topo. A empresa percorre a lista de licitantes até que o número total de ações desejado seja vendido.

p O preço da oferta é determinado a partir do último preço que cobre a quantidade total da oferta. Todos os licitantes pagam o mesmo preço por ação. Um leilão holandês incentiva licitações agressivas porque a natureza do processo de leilão significa que o licitante está protegido de licitar um preço muito alto.

Exemplo de leilão holandês

p Suponha que a empresa, Compu Inc., está usando um leilão holandês para precificar suas ações para um IPO. A empresa pretende vender um total de 400 ações em seu IPO.

p Licitantes:

O investidor A faz uma oferta por 200 ações a $ 300
O investidor B faz uma oferta por 25 ações a US $ 450
O Investidor C faz uma oferta por 500 ações a $ 100
O Investidor D faz uma oferta por 60 ações a $ 200
O Investidor E faz uma oferta por 100 ações a $ 150
O Investidor F faz uma oferta por 15 ações a $ 120

p Posicionamento:

Investidor B:25 ações a $ 450 (400 - 25 =375 ações restantes)
Investidor A:200 ações a $ 300 (375 - 200 =175 ações restantes)
Investidor D:60 ações a $ 200 (175 - 60 =115 ações restantes)
Investidor E:100 ações a $ 150 (115 - 100 =15 ações restantes)
Investidor F:15 ações a $ 120 (15 - 15 =0 ações restantes)
Investidor C:500 ações a $ 100

p Neste exemplo, o IPO teria o preço de $ 120 por ação porque a última oferta de 15 ações a $ 120 preencheu o número total de ações que a Compu Inc. está procurando oferecer. Investidores B, UMA, D, e E seria capaz de comprar ações por $ 120 em vez de seus lances iniciais de $ 450, $ 300, $ 200, e $ 150, respectivamente. O investidor C estaria fora porque o número de ações já está preenchido.

p Considere o mesmo exemplo, mas com preços de lance diferentes:

O investidor A faz uma oferta por 100 ações a $ 300
O Investidor B faz uma oferta por 200 ações a $ 200
O Investidor C faz uma oferta por 200 ações a $ 200

p Posicionamento:

Investidor A:100 ações a $ 300 (400 - 100 =300 ações restantes)
Investidor B e C:200 ações a $ 200 (300 - 400 ações no total =-100 ações restantes)

p Observe que os investidores B e C fizeram uma oferta por 200 ações a $ 200 (400 ações no total). Portanto, a um preço de $ 200, há uma demanda por 500 ações (100 + 200 + 200). Contudo, a empresa quer vender apenas 400 ações. Nesse caso, a empresa deve descobrir uma forma de alocar essas ações. Uma maneira de resolver esse problema é pegar a porcentagem:

p 400 ações disponíveis / 500 ações demandadas =80%. Investidores A, B e C receberiam 80% de suas ações solicitadas:

O investidor A recebe 80 ações a $ 200
O investidor B recebe 160 ações a $ 200
O investidor C recebe 160 ações a $ 200

p Total de ações emitidas:400

IPOs tradicionais e preços baixos

p Definir um preço para um IPO pode ser difícil. Tradicionalmente, banqueiros de investimento (subscritores) levariam a alta administração da empresa em “roadshows” para se encontrar com investidores institucionais e avaliar seu interesse no IPO. Esses roadshows ofereceram ao subscritor uma oportunidade de comercializar as ações com antecedência, assim, esperançosamente, aumentando a demanda por ele, e também a oportunidade de saber quanto é grande por ação, os investidores institucionais estavam inicialmente dispostos a pagar pelas ações.

p Contudo, definir um preço para um IPO por meio de roadshows às vezes não é confiável. Por exemplo, O preço do Twitter foi de US $ 26 para seu IPO, com base na avaliação do interesse público em roadshows, mas foram negociados a US $ 45 no primeiro dia de negociação. Isso é chamado de precificação incorreta, onde o IPO está com preços muito baixos. O feedback que o subscritor recebeu dos roadshows foi obviamente enganoso em termos de interesse público na aquisição das ações.

p Um leilão holandês é usado para minimizar o aumento entre o preço da oferta e o preço de abertura da oferta (minimizando, portanto, o underpricing). Embora isso geralmente resulte em alguns licitantes pagando menos pelo estoque do que estavam dispostos a pagar, pelo menos protege o segurador e a empresa de ter que vender centenas, ou talvez milhares, de ações a um preço ridiculamente baixo.

IPO do Google:um leilão holandês

p Em 2004, Google (NASDAQ:GOOG), agora Alphabet Inc., decidiu ir com um processo de IPO de leilão holandês. Em seus arquivos regulatórios, Os documentos do Google afirmam:“Muitas empresas que estão abrindo o capital sofreram com especulações irracionais, pequena flutuação de participação inicial, e a volatilidade do preço das ações que prejudicou a eles e a seus investidores no longo prazo, ”E“ acreditamos que nosso IPO baseado em leilão minimizará esses problemas, embora não haja garantia de que isso aconteça ”.

p O Google (Alphabet Inc.) contou com um leilão holandês para minimizar o underpricing e obter um preço justo em seu IPO. Embora o Google tenha aberto o capital a US $ 85 por ação e subido quase 30% em dois dias, fechando a US $ 108 por ação, o IPO foi considerado um sucesso devido à incerteza inicial na eficácia de um leilão holandês. Naquela hora, muitos analistas de mercado criticaram o processo de leilão holandês. Muitos deles temiam que os investidores apresentassem coletivamente uma oferta baixa e fizessem o Google abrir a um preço baixo desfavorável. Em retrospectiva, há especulação sobre se o Google teria sido capaz de definir um preço de abertura mais alto se tivesse seguido a rota de IPO mais tradicional.

p Leia mais no Market Watch sobre a reação ao IPO do leilão holandês do Google.

Outros recursos

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Leilão inglês Leilão inglês; leilão inglês, também conhecido como leilão ascendente aberto, começa com um leiloeiro anunciando o lance de abertura sugerido ou o preço de reserva para o item à venda. Os compradores com interesse no item começam a dar lances no item à venda, com o leiloeiro aceitando lances mais altos conforme eles vêm.
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