Por que o plano de ensino superior gratuito de Zuma prejudicará as finanças da África do Sul

p Iniciativa de ensino superior gratuita da África do Sul, controversamente apresentado pelo presidente Jacob Zuma nas últimas semanas de 2017, mergulhará o país em uma crise financeira mais profunda se não for ajustada de uma forma ou de outra.

p Dias depois de Zuma fazer seu anúncio surpresa, Ramaphosa foi eleito presidente do partido governante da África do Sul, o Congresso Nacional Africano. Ele deve se tornar o presidente do país quando o mandato de Zuma expirar, se o ANC vencer as eleições nacionais de 2019 do país.

p Cabe agora ao sucessor de Zuma, Ramaphosa, fazer a manipulação complicada. Ele precisará ser politicamente e financeiramente apto para administrar essa situação. Ele não pode simplesmente reverter uma decisão populista e claramente não será capaz de cumpri-la totalmente sem ajustes sérios nas finanças do país.

p O plano de Zuma visa fornecer educação superior gratuita para alunos de famílias com uma renda anual combinada de menos de R350, 000 com efeito imediato. As estimativas sugerem que isso cobre 90% dos alunos do sistema de ensino superior.

p Esta é certamente uma ideia nobre. Mas a decisão unilateral apressada de Zuma ignorou todos os pontos de vista sensatos de que isso não pode ser feito da maneira que ele está propondo. Zuma ignorou o Tesouro Nacional chefiado pelo Ministro das Finanças Malusi Gigaba, quem ele escolheu a dedo. E ele desconsiderou os pontos de vista da Comissão Heher que designou para analisar o assunto, que afirmou enfaticamente que a África do Sul não pode pagar educação gratuita.

p O custo desta proposta pode ser desastroso para um país que já está sobrecarregado por dívidas significativas, considerando que a promessa de Zuma custará ao país entre R15 bilhões e R50 bilhões por ano. Nos níveis atuais de endividamento, As finanças públicas da África do Sul já estão altamente restritas. O país está lutando para preencher o déficit orçamentário de R50,8 bilhões, que deverá aumentar para R89,4 bilhões até 2020. Isso é aproximadamente -4,75% do PIB, o mais alto desde 2009 e mais do que a média de -3,26% no período de 1989 a 2017.

A situação da dívida soberana

p Desde o início da democracia, A África do Sul tornou-se mais dependente da emissão de títulos soberanos para sustentar seu orçamento. Os títulos soberanos da África do Sul são emitidos pelo governo por meio do South African Reserve Bank, principalmente para levantar fundos para grandes projetos de capital.

p A dívida do governo tem aumentado constantemente na última década. Atingiu um recorde de R790 bilhões (51% do PIB) no segundo trimestre de 2017, de R726 bilhões no primeiro trimestre de 2017. Espera-se que aumente ainda mais, com algumas estimativas sugerindo que vai disparar para mais de R2 trilhões (60% do PIB) em 2020. Isso é muito maior do que a média de R390 bilhões de 2002 até 2017.

p Neste nível de dívida, o governo está pagando aproximadamente R13 de cada R100 (13%) arrecadado na receita como pagamento de juros aos credores soberanos. Este valor é muito superior ao gasto em serviços públicos gerais (5,5%), defesa e segurança (4,8%), serviços policiais e (6,7%), educação básica (7,3%), ensino superior (9,2%), e infraestrutura econômica (6,8%).

p Os custos do serviço da dívida do governo para 2018 são estimados em R183 bilhões, que se prevê que aumente para R223 bilhões até 2021. Isso significa que o reembolso da dívida do governo é o item de despesa de crescimento mais rápido do orçamento. A implicação é que nos próximos três anos o governo gastará mais dinheiro para pagar suas dívidas do que nas principais prioridades de prestação de serviços, como o desenvolvimento social e econômico.

p É, portanto, claro que o país não pode se dar ao luxo de adicionar outros R15 bilhões a R50 bilhões às despesas.

Opções disponíveis

p O financiamento para o plano de isenção de taxas da Zuma terá que vir de aumentos de impostos (incluindo um aumento na taxa de Imposto sobre Valor Agregado), austeridade significativa, realocação do orçamento ou empréstimo adicional.

p Com uma economia presa em um crescimento abaixo do ideal, enfrentando mais rebaixamentos de classificação, e um déficit fiscal significativo no futuro próximo, a administração de Ramaphosa pode enfrentar o inconveniente político de ter que explicar por que o anúncio de educação de Zuma teve que ser retirado, alteradas, ou atrasado.

p Retirar ou atrasar a política não são opções porque qualquer uma das duas provavelmente geraria agitação civil. Mas políticas populistas como essas toleram a indisciplina financeira às custas da tão necessária consolidação fiscal. As consequências serão gravemente prejudiciais ao desenvolvimento do país por muitos anos.

p É vital que o governo enfrente a escalada da dívida soberana elaborando uma estratégia de implementação adequada. Isso deve estar de acordo com as medidas de austeridade para permitir a consolidação fiscal para reduzir o crescente déficit orçamentário.

p Deve fazer isso equilibrando três coisas:crescimento econômico, um déficit fiscal menor e o atendimento de demandas sociais crescentes. Em vez de tentar levantar fundos para o ensino superior gratuito, o governo deveria considerar a alienação de ativos estatais não essenciais, reduzindo as garantias da dívida do governo a empresas estatais, e reprimir a corrupção e gastos desnecessários.

Penhasco fiscal

p Se a situação fiscal continuar a se deteriorar, A África do Sul corre o risco de ter suas classificações de títulos domésticos rebaixadas para grau de subinvestimento por todas as três agências internacionais de classificação de crédito. Isso seria desastroso para o país, que já sofreu rebaixamentos em sua dívida denominada em moeda estrangeira.

p A Moody's é a única agência de classificação internacional que não rebaixou a África do Sul ao "status de lixo". Se assim for, para a classificação da moeda soberana do país, os títulos soberanos do país seriam excluídos do índice de títulos do governo mundial do Citigroup. Se isso acontecer, muitos gestores de ativos estrangeiros com mandatos de grau de investimento se livrariam dos títulos domésticos do país. Os rendimentos dos títulos da África do Sul vão disparar, custos crescentes do serviço da dívida. Circunstâncias semelhantes levaram países como o Brasil, Chipre, e a Grécia em ciclos viciosos de endividamento.

p Zuma pode ter lançado uma batata quente populista na conferência eletiva do ANC. Mas são os sul-africanos comuns cujos dedos serão queimados.