EBITDA - Lucro antes dos juros,

O que são ganhos antes dos juros, Impostos, Depreciação, e Amortização (EBITDA)?

EBITDA, ou ganhos antes dos juros, impostos, depreciação, e amortização, é uma medida do desempenho financeiro geral de uma empresa e é usada como alternativa ao lucro líquido em algumas circunstâncias. EBITDA, Contudo, pode ser enganoso porque elimina o custo de investimentos de capital, como propriedades, plantar, e equipamento.

Essa métrica também exclui despesas associadas à dívida, adicionando despesas de juros e impostos aos ganhos. Apesar disso, é uma medida mais precisa do desempenho corporativo, pois é capaz de mostrar o lucro antes da influência das deduções contábeis e financeiras.

Simplificando, O EBITDA é uma medida de lucratividade. Embora não haja exigência legal para que as empresas divulguem seu EBITDA, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (GAAP), pode ser elaborado e relatado usando as informações encontradas nas demonstrações financeiras de uma empresa.

Os ganhos, imposto, e os juros são encontrados na demonstração de resultados, enquanto os valores de depreciação e amortização são normalmente encontrados nas notas ao lucro operacional ou na demonstração do fluxo de caixa. O atalho usual para calcular o EBITDA é começar com o lucro operacional, também chamado de lucro antes de juros e impostos (EBIT), em seguida, adicione de volta a depreciação e a amortização.

Principais vantagens

• O EBITDA é uma métrica amplamente usada de lucratividade corporativa
• O EBITDA pode ser usado para comparar as empresas entre si e as médias da indústria.
• O EBITDA é uma boa medida das tendências principais de lucro porque elimina alguns fatores externos e fornece uma comparação mais precisa entre as empresas.
• O EBITDA pode ser usado como um atalho para estimar o fluxo de caixa disponível para pagar a dívida de ativos de longo prazo.

EBITDA

Fórmula e cálculo do EBITDA

O EBITDA é calculado de maneira direta, com informações que são facilmente encontradas na demonstração de resultados e no balanço patrimonial de uma empresa. Existem duas fórmulas usadas para calcular o EBITDA, aquele que usa o lucro operacional e o outro lucro líquido. Os dois cálculos do EBITDA são:

EBITDA =Lucro Líquido + Impostos + Despesas de Juros + Depreciação e Amortização

e

EBITDA =receita operacional + depreciação e amortização

Compreendendo o EBITDA

O EBITDA é essencialmente o lucro líquido (ou lucro) com juros, impostos, depreciação, e amortização adicionada. O EBITDA pode ser usado para analisar e comparar a lucratividade entre empresas e setores, uma vez que elimina os efeitos do financiamento e das despesas de capital. O EBITDA é frequentemente usado em índices de avaliação e pode ser comparado ao valor da empresa e à receita.

Despesas de juros e (em menor grau) receita de juros são adicionadas de volta ao lucro líquido, que neutraliza o custo da dívida e o efeito do pagamento de juros sobre os impostos. O imposto de renda também é adicionado ao lucro líquido, o que nem sempre aumenta o EBITDA se a empresa tiver prejuízo líquido. As empresas tendem a destacar seu desempenho de EBITDA quando não têm um lucro líquido muito impressionante (ou mesmo positivo). Nem sempre é um sinal revelador de truques maliciosos de mercado, mas às vezes pode ser usado para desviar os investidores da falta de lucratividade real.

As empresas usam contas de depreciação e amortização para despesas com o custo da propriedade, plantas, e equipamento, ou investimentos de capital. A amortização é freqüentemente usada para custear o custo de desenvolvimento de software ou outra propriedade intelectual. Esse é um dos motivos pelos quais as empresas de tecnologia e pesquisa em estágio inicial apresentam EBITDA quando se comunicam com investidores e analistas.

As equipes de gestão argumentarão que o uso do EBITDA dá uma imagem melhor das tendências de crescimento dos lucros quando as contas de despesas associadas ao capital são excluídas. Embora não haja nada necessariamente enganoso sobre o uso do EBITDA como uma métrica de crescimento, às vezes pode ofuscar o desempenho financeiro e os riscos reais de uma empresa.

EBITDA e aquisições alavancadas

O EBITDA ganhou destaque em meados da década de 1980, quando os investidores alavancados examinaram empresas em dificuldades que precisavam de reestruturação financeira. Eles usaram o EBITDA para calcular rapidamente se essas empresas poderiam pagar os juros desses negócios financiados.

Os banqueiros de aquisições alavancadas promoveram o EBITDA como uma ferramenta para determinar se uma empresa poderia honrar sua dívida no curto prazo. Esses banqueiros alegaram que olhar para o índice de cobertura do EBITDA para os juros da empresa daria aos investidores uma ideia se a empresa poderia cumprir os pagamentos de juros mais pesados ​​que enfrentaria após a reestruturação. Por exemplo, Os banqueiros podem argumentar que uma empresa com EBITDA de $ 5 milhões e taxas de juros de $ 2,5 milhões tinha cobertura de juros de dois - mais do que o suficiente para pagar dívidas.

O EBITDA era uma métrica popular na década de 1980 para medir a capacidade de uma empresa de pagar o serviço da dívida usada em uma aquisição alavancada (LBO). É apropriado usar uma medida limitada de lucros antes que uma empresa tenha se tornado totalmente alavancada em um LBO. O EBITDA foi popularizado ainda mais durante a bolha "ponto com", quando as empresas tinham ativos muito caros e dívidas que obscureciam o que analistas e gerentes consideravam números legítimos de crescimento.

As desvantagens do EBITDA

O EBITDA não se enquadra nos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) como medida de desempenho financeiro. Como o EBITDA é uma medida "não-GAAP", seu cálculo pode variar de uma empresa para outra. Não é incomum as empresas enfatizarem o EBITDA sobre o lucro líquido porque ele é mais flexível e pode desviar a atenção de outras áreas problemáticas nas demonstrações financeiras.

Uma importante bandeira vermelha a ser observada pelos investidores é quando uma empresa começa a relatar o EBITDA com destaque, o que não acontecia no passado. Isso pode acontecer quando as empresas contraíram muitos empréstimos ou estão enfrentando crescentes custos de capital e desenvolvimento. Nesta circunstância, O EBITDA pode servir como uma distração para os investidores e pode ser enganoso.

Ignora custos de ativos

Um equívoco comum é que o EBITDA representa ganhos em dinheiro. Contudo, ao contrário do fluxo de caixa livre, O EBITDA ignora o custo dos ativos. Uma das críticas mais comuns ao EBITDA é que ele assume que a lucratividade é função apenas das vendas e operações - quase como se os ativos e o financiamento de que a empresa precisa para sobreviver fossem um presente.

Ignora Capital de Giro

O EBITDA também deixa de fora o caixa necessário para financiar o capital de giro e a reposição de equipamentos antigos. Por exemplo, uma empresa pode vender um produto com lucro, mas o que ele usou para adquirir o estoque necessário para preencher seus canais de vendas? No caso de uma empresa de software, O EBITDA não reconhece as despesas de desenvolvimento das versões atuais do software ou dos próximos produtos.

Pontos de partida variáveis

Ao subtrair os pagamentos de juros, encargos fiscais, depreciação, e a amortização dos ganhos pode parecer bastante simples, diferentes empresas usam diferentes números de lucros como ponto de partida para o EBITDA. Em outras palavras, O EBITDA é suscetível aos jogos de contabilidade de lucros encontrados na demonstração de resultados. Mesmo se levarmos em conta as distorções que resultam de juros, tributação, depreciação, e amortização, o valor do lucro no EBITDA ainda não é confiável.

Avaliação da Empresa Obscurece

Pior de todos, O EBITDA pode fazer uma empresa parecer menos cara do que realmente é. Quando os analistas olham para os múltiplos do preço das ações do EBITDA, em vez dos ganhos finais, eles produzem múltiplos mais baixos.

Considere o exemplo histórico da operadora de telecomunicações sem fio Sprint Nextel. 1 de Abril, 2006, as ações estavam sendo negociadas a 7,3 vezes o EBITDA previsto. Isso pode soar como um múltiplo baixo, mas isso não significa que a empresa seja uma pechincha. Como um múltiplo dos lucros operacionais previstos, A Sprint Nextel negociou em um valor muito mais alto de 20 vezes. A empresa negociou por 48 vezes seu lucro líquido estimado. Os investidores precisam considerar outros múltiplos de preço além do EBITDA ao avaliar o valor de uma empresa.

EBITDA vs. EBT e EBIT

EBIT ( e Arnings b antes eu interesse e t eixos) é o lucro líquido de uma empresa antes da dedução da despesa de imposto de renda e da despesa de juros. O EBIT é usado para analisar o desempenho das principais operações de uma empresa sem despesas tributárias e os custos da estrutura de capital que influenciam o lucro. A seguinte fórmula é usada para calcular o EBIT:

$\text{EBIT}=\text{Resultado líquido}+\text{Despesa de Juros}+\text{Despesa Tributária}\backslash \; textit\; \{EBIT\}\; =\backslash \; text\; \{Lucro\; líquido\}\; +\; \backslash \; text\; \{Despesa\; de\; juros\}\; +\; \backslash \; text\; \{Despesa\; de\; imposto\}$ EBIT =Lucro Líquido + Despesa de Juros + Despesa de Imposto

Uma vez que o lucro líquido inclui as deduções de despesas de juros e despesas fiscais, eles precisam ser adicionados de volta ao lucro líquido para calcular o EBIT. O EBIT é freqüentemente referido como receita operacional, uma vez que ambos excluem impostos e despesas com juros em seus cálculos. Contudo, há momentos em que a receita operacional pode ser diferente do EBIT.

O lucro antes dos impostos (EBT) reflete quanto do lucro operacional foi realizado antes da contabilização dos impostos, enquanto o EBIT exclui impostos e pagamentos de juros. O EBT é calculado tomando o lucro líquido e adicionando impostos para calcular o lucro da empresa.

Ao remover passivos fiscais, os investidores podem usar o EBT para avaliar o desempenho operacional de uma empresa após eliminar uma variável fora de seu controle. Nos Estados Unidos, isso é mais útil para comparar empresas que podem ter impostos estaduais ou federais diferentes. EBT e EBIT são semelhantes e são variações do EBITDA.

Uma vez que a depreciação não é capturada no EBITDA, pode levar a distorções de lucro para empresas com uma quantidade considerável de ativos fixos e, subsequentemente, despesas de depreciação substanciais. Quanto maior a despesa de depreciação, mais ele irá impulsionar o EBITDA.

EBITDA vs. Fluxo de caixa operacional

O fluxo de caixa operacional é uma medida melhor de quanto caixa uma empresa está gerando porque adiciona despesas não monetárias (depreciação e amortização) ao lucro líquido e inclui as mudanças no capital de giro que também usam ou fornecem dinheiro (como mudanças nas contas a receber , pagáveis, e estoques).

Esses fatores de capital de giro são a chave para determinar quanto caixa uma empresa está gerando. Se os investidores não incluírem as mudanças no capital de giro em suas análises e dependerem exclusivamente do EBITDA, eles perderão pistas que indicam se uma empresa está lutando com o fluxo de caixa porque não está cobrando suas contas a receber.

Exemplos de EBITDA

Uma empresa de varejo gera $ 100 milhões em receita e incorre $ 40 milhões em custos de produção e $ 20 milhões em despesas operacionais. Despesas de depreciação e amortização totalizam US $ 10 milhões, gerando um lucro operacional de $ 30 milhões. A despesa com juros é de $ 5 milhões, o que equivale ao lucro antes dos impostos de $ 25 milhões. Com uma taxa de imposto de 20%, o lucro líquido é igual a $ 20 milhões após $ 5 milhões em impostos serem subtraídos do lucro antes dos impostos. Se depreciação, amortização, interesse, e os impostos são adicionados de volta ao lucro líquido, O EBITDA equivale a US $ 40 milhões.

Muitos investidores usam o EBITDA para fazer comparações entre empresas com diferentes estruturas de capital ou jurisdições fiscais. Supondo que duas empresas sejam lucrativas com base no EBITDA, uma comparação como essa pode ajudar os investidores a identificar uma empresa que está crescendo mais rapidamente do ponto de vista das vendas de produtos.

Por exemplo, imagine duas empresas com estruturas de capital diferentes, mas um negócio semelhante. A empresa A tem um EBITDA atual de $ 20, 000, 000 e a Empresa B tem EBITDA de $ 17, 500, 000. Um analista está avaliando as duas empresas para determinar qual tem o valor mais atraente.

A partir das informações apresentadas até agora, faz sentido supor que a Empresa A deve estar negociando a um valor total mais alto do que a Empresa B. No entanto, uma vez que as despesas operacionais de depreciação e amortização são adicionadas de volta, junto com despesas de juros e impostos, a relação entre as duas empresas é mais clara.