O legado de Warren Buffett:sua filosofia de investimento perdurará?

Warren Buffett, a lenda dos investimentos de 94 anos e presidente-executivo da Berkshire Hathaway, anunciou planos de deixar o cargo no final deste ano.

A sua saída marcará o fim de uma era de investimento em valor, uma abordagem de investimento baseada na compra de empresas de qualidade a preços razoáveis e na sua manutenção a longo prazo.

A abordagem de Buffett transformou a Berkshire Hathaway de uma pequena empresa têxtil na década de 1960 num conglomerado gigante que vale agora mais de 1,1 biliões de dólares (1,7 biliões de dólares australianos).

Ele construiu sua fortuna apoiando a indústria norte-americana de energia e seguros e marcas americanas, incluindo grandes participações em nomes conhecidos como Coca-Cola, American Express e Apple.

Na reunião anual da Berkshire no fim de semana, realizada numa arena com milhares de investidores dedicados, Buffett nomeou Greg Abel como seu sucessor.


Greg Abel se tornará o próximo executivo-chefe e presidente do conglomerado Berkshire Hathaway. Nati Harnik/AP
Abel, 62 anos, é atualmente presidente e executivo-chefe da Berkshire Hathaway Energy, bem como vice-presidente das vastas operações não relacionadas a seguros da Berkshire Hathaway.

Ele é conhecido por seu estilo de gestão disciplinado e prático. O conselho da empresa votou agora por unanimidade pela aprovação da medida.

Esta mudança de guarda ocorre num momento crucial. O regresso de Donald Trump à presidência dos EUA já provocou mudanças significativas na política económica.

Entretanto, as questões sobre o domínio económico dos EUA tornam-se mais altas face à contínua ascensão da China.

O ‘Oráculo de Omaha’

Poucos nomes inspiram tanto respeito no mundo das finanças quanto Warren Buffett. Nascido em Omaha, Nebraska, em 1930, Buffett demonstrou desde cedo um gênio para números e investimentos. Ele comprou sua primeira ação aos 11 anos.

A sua filosofia de investimento – comprar empresas subvalorizadas com fundamentos sólidos – mais tarde lhe valeria o apelido de “Oráculo de Omaha” pela sua incrível capacidade de prever tendências de mercado e identificar investimentos vencedores anos antes de outros o fazerem.

Investimento em valor

Buffett baseou a sua abordagem de investimento nos princípios de investimento em valor do economista norte-americano nascido na Grã-Bretanha, Benjamin Graham.

Ele preferia negócios com vantagens duradouras e uma proposta de valor clara. Alguns de seus principais investimentos incluíram a seguradora GEICO, a empresa ferroviária BNSF e, mais recentemente, a fabricante chinesa de veículos elétricos BYD.

Ele evitou bolhas especulativas (como a bolha pontocom do final da década de 1990 e, mais recentemente, as criptomoedas) e pregou paciência de longo prazo aos investidores. Como ele escreveu em uma carta aos acionistas em 1988:

Na verdade, quando possuímos partes de negócios excepcionais com administrações excepcionais, nosso período de detenção favorito é para sempre.

A orientação de Buffett ajudou a Berkshire a navegar em muitos booms e recessões económicas. Ao longo das suas seis décadas no comando, a empresa apresentou retornos anuais compostos impressionantes de quase 20% – praticamente o dobro dos do índice S&P 500.


Um desenho animado de Warren Buffett visto em garrafas de Cherry Coca-Cola à venda na China em 2017. A Berkshire Hathaway detém ações da Coca-Cola desde 1988. photox/Imaginechina/AP
Além do sucesso financeiro, Buffett defendeu práticas empresariais éticas e comprometeu-se a doar mais de 99% da sua riqueza através do Giving Pledge, que fundou com Bill Gates e Melinda French Gates.

Leia mais:Como as enormes doações de caridade de Warren Buffett refletem o “scorecard interno” que o guiou até a aposentadoria planejada do bilionário

Desafios à estratégia de Buffett no mundo de hoje

Num artigo de opinião para o New York Times em 2008, Buffett partilhou a famosa máxima que orienta as suas decisões de investimento:

Tenha medo quando os outros forem gananciosos e seja ganancioso quando os outros estiverem com medo.

Mas a sua estratégia prosperou numa era de crescente globalização, comércio livre e supremacia económica dos EUA. O mundo mudou desde o apogeu de Buffett.

Existem preocupações sobre o recente desempenho inferior do investimento em valor. As empresas de tecnologia agora dominam os setores mais antigos.

Isto levanta questões sobre se aqueles que sucederam Buffett conseguirão identificar os próximos grandes disruptores da indústria.

América primeiro?

O regresso de Trump como presidente dos EUA anuncia grandes mudanças na política económica. As restrições comerciais poderão prejudicar alguns dos investimentos internacionais da Berkshire. No entanto, estas mesmas políticas poderão beneficiar os investimentos de Buffett centrados nos EUA.

A ideia da superioridade económica dos EUA também enfrenta novas questões. A China poderá ultrapassar a economia dos EUA na década de 2030. A participação dos EUA na produção económica global caiu de cerca de 22% em 1980 para cerca de 15% hoje.

O mantra “nunca aposte contra a América” de Buffett enfrenta um novo escrutínio.


Warren Buffett discute défices comerciais e protecionismo em 3 de maio.

Os desafios para o sucessor de Buffett

Abel herda uma empresa com cerca de US$ 348 bilhões (A$ 539 bilhões) em dinheiro. Trata-se de uma quantidade significativa de capital a ser mobilizada sabiamente no meio da incerteza económica global e da guerra comercial de Trump.

Abel provavelmente manterá os valores fundamentais da Berkshire enquanto atualiza sua abordagem. Seus desafios incluem:

1. 
   Manutenção do “prêmio Buffett” :Abel não tem os seguidores de Buffett entre os investidores, o que pode gradualmente corroer o valor adicional que o mercado atribui à Berkshire devido à liderança de Buffett.
   
   Sem a reputação de Buffett, Abel poderá enfrentar uma pressão crescente para aplicar eficazmente a enorme pilha de dinheiro da Berkshire num mercado de ações ainda caro, onde as avaliações são elevadas e encontrar pechinchas é mais difícil do que nunca.
   
2. 
   Adaptação tecnológica :embora a Berkshire tenha aumentado os seus investimentos em tecnologia ao longo dos anos (incluindo posições na Apple e na Amazon), equilibrar as suas participações antigas (como a Coca-Cola e os caminhos-de-ferro) com sectores em crescimento (IA, energias renováveis) continua a ser um desafio.
   
3. 
   Preocupações ambientais :A forte dependência da Berkshire Hathaway de empresas de serviços públicos alimentadas a carvão e gás tem atraído críticas crescentes à medida que investidores e reguladores exigem soluções energéticas mais limpas.
   
4. 
   Replicando o “toque de ouro” :A genialidade de Buffett não estava apenas em escolher ações. Foi também na alocação de capital, na realização de negócios e na gestão de crises (por exemplo, na compra da Goldman Sachs durante a crise financeira global). Abel pode replicar isso?
   

Depois de Buffett

Os princípios de Buffett – paciência, valor intrínseco e aposta na América – são intemporais. Mas o mundo seguiu em frente. O seu sucessor deve enfrentar os riscos geopolíticos, a disrupção tecnológica e a ascensão do investimento passivo, preservando ao mesmo tempo a cultura única da Berkshire.

A era pós-Buffett representa mais do que apenas uma mudança de liderança. É um teste para saber se os princípios de Buffett podem sobreviver num mundo cada vez mais de curto prazo, dominado pela tecnologia e geopoliticamente complexo.

A liderança de Abel revelará o poder duradouro – ou as limitações – da filosofia de Buffett.