A criptografia é um jogo? Compreendendo os riscos das plataformas de criptomoeda

Quando Kim Kardashian pagou uma multa em 2022 por promover um token criptográfico sem revelar que foi paga por isso, e Matt Damon nos disse que “a fortuna favorece os corajosos”, em um anúncio de criptomoeda, ficou claro que a criptografia havia passado para a cultura pop.

Mas por trás do brilho das celebridades e dos anúncios do Super Bowl, há algo que parece mais familiar.

As plataformas de negociação criptográfica, onde milhões de pessoas compram e vendem moedas digitais, não se parecem apenas com casinos. Em muitos aspectos, eles funcionam como eles. Por trás dos gráficos, os tokens e as conversas sobre inovação estão sistemas que incentivam apostas arriscadas enquanto lucram silenciosamente com as perdas dos usuários.

As plataformas criptográficas não tratam apenas de compra e venda de ativos digitais. Muitas dessas plataformas são projetadas para confundir a linha entre investimento e jogos de azar, lucrando diretamente com as perdas dos usuários.

Com base em pesquisas recentes conduzidas por um grupo de pesquisadores afiliados à Concordia University (incluindo nós mesmos), analisamos como as plataformas criptográficas realmente funcionam. Essas exchanges de criptomoedas combinam ferramentas financeiras com recursos semelhantes aos de jogos para transformar a especulação de alto risco em uma forma de entretenimento. Enquanto isso, eles minimizam os detalhes sobre como os sistemas realmente funcionam – e como ganham dinheiro com os usuários.


Kim Kardashian foi condenada a pagar uma multa pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA por promover um ativo criptográfico sem divulgá-lo como um anúncio. Aqui ela ouve uma discussão sobre a reforma da justiça criminal na Sala Roosevelt da Casa Branca em Washington, D.C., em abril de 2024. (AP Photo/Susan Walsh)

Um estudo de caso em design de plataforma

Considere a BitMEX, uma importante exchange que ganhou notoriedade por oferecer aos usuários alavancagem de até 100x em negociações de criptomoedas. Esta opção de negociação com alavancagem permite que os traders controlem grandes posições com relativamente pouco capital, semelhante a fazer grandes apostas com fichas emprestadas.

Os riscos são óbvios, mas a interface da plataforma faz com que pareça um jogo de alta velocidade com um grande prêmio potencial no final. O design elegante, estatísticas em tempo real, dicas visuais e ciclos de feedback são ferramentas usadas para incentivar o envolvimento repetido.

BitMEX demonstra como as plataformas criptográficas transformam o risco financeiro em uma experiência de usuário atraente. Embora a participação de mercado da BitMEX tenha diminuído, sua influência continua viva. As interfaces gamificadas, as ferramentas de alavancagem e a dinâmica social que ajudou a popularizar são agora comuns nas exchanges de criptomoedas.

Estas não são características superficiais. Eles estão integrados na arquitetura das plataformas e são fundamentais na conversão da atividade comercial em receitas.

Assim como os cassinos dependem de apostas frequentes em vez do sucesso dos usuários, as plataformas criptográficas geralmente lucram com a volatilidade e o volume, e não com a ajuda aos usuários a fazer investimentos lucrativos.

Quando a especulação se torna sobrevivência

A financeirização refere-se à forma como cada vez mais partes da vida económica e social são moldadas pelas regras e prioridades dos mercados financeiros. Isto inclui tudo, desde o planeamento da reforma até contas de investimento e dívidas estudantis tratadas como uma aposta em rendimentos futuros.

Neste contexto, a criptografia aparece como uma extensão lógica. Oferece aos usuários uma sensação de agência financeira em meio à precariedade generalizada. Para pessoas excluídas das finanças tradicionais ou desiludidas com os sistemas institucionais, a criptomoeda promete acesso, autonomia e até transformação. O usuário é apresentado como um empreendedor de si mesmo, navegando em riscos na esperança de recompensa.

Mas a financeirização também intensifica a desigualdade. Aqueles que já detêm capital beneficiam de sistemas de retorno composto. Aqueles que não estão são instados a “começar cedo” a especular sobre tokens e “HODL” durante as recessões, muitas vezes assumindo riscos desproporcionais.

As trocas de criptografia funcionam dentro deste sistema. Eles não são apenas ferramentas neutras para negociação. As plataformas são construídas para transferir riscos para os usuários e, ao mesmo tempo, coletar o valor para si próprios. À medida que os usuários continuam negociando, as plataformas ganham dinheiro com cada movimento. Quanto mais as pessoas negociam, mais as plataformas lucram, quer os usuários ganhem ou percam.


As plataformas criptográficas são projetadas para serem inteligentes e incentivar o uso repetitivo. Kanchanara/Unsplash, CC BY

Gamplificação:Transformando risco em jogo

A jogo é o processo pelo qual as atividades não relacionadas ao jogo adotam a estética, a mecânica e o apelo psicológico dos jogos de azar.

A jogo é uma lente crucial para entender como as exchanges de criptomoedas mantêm o engajamento mesmo quando os usuários incorrem em perdas. Em nosso estudo, mostramos como recursos como quadros de líderes em tempo real, efeitos visuais e comunidades baseadas em memes enquadram a negociação como uma experiência comunitária e divertida. Mesmo as grandes perdas são partilhadas e divulgadas com humor e ironia.

Este enquadramento ajuda a criar uma cultura em que o fracasso é interpretado não como um resultado estrutural, mas como parte do “jogo”. Assumir riscos torna-se uma medalha de honra; o trader torna-se um “degen”, um termo que ironicamente valoriza o comportamento de investimento autodestrutivo.

Neste ambiente, os padrões de dependência são reforçados e as perdas financeiras são reformuladas como participação numa experiência social mais ampla.

As plataformas criptográficas beneficiam deste fenómeno cultural. Ao fazer com que a especulação de alto risco pareça um jogo, eles aumentam a conveniência e incentivam a atividade sustentada. Isto não é acidental; é uma dinâmica projetada que gera volume, visibilidade e, em última análise, receita.


ProShares, o primeiro fundo negociado em bolsa vinculado ao Bitcoin, liderado por seu CEO Michael Sapir, segundo à direita, e o estrategista da empresa Simeon Hyman, à direita, lideram a celebração do sino de abertura da Bolsa de Valores de Nova York em outubro de 2021. (AP Photo/Richard Drew)

O duplo vínculo das plataformas criptográficas

Quando a financeirização e a jogo se juntam, produzem uma estrutura que se assemelha ao capitalismo de casino. Os utilizadores são atraídos para comportamentos de alto risco não só através do engano, mas através de sistemas que oferecem liberdade e participação, ao mesmo tempo que extraem valor da sua atividade.

O resultado é uma experiência de usuário contraditória. Por um lado, os utilizadores sentem-se fortalecidos:estão a fazer escolhas, a perseguir ganhos e a participar num momento cultural. Por outro lado, participam de sistemas que mais lucram quando os usuários perdem. A linguagem da inovação, da autonomia e da revolução financeira obscurece esta estrutura.

Nossa pesquisa sugere que esta não é apenas uma semelhança metafórica com jogos de azar. É estrutural. As plataformas de criptomoeda são construídas para monetizar o risco do usuário de maneira semelhante aos cassinos. Eles contam com sistemas opacos, informações assimétricas e ciclos de engajamento que beneficiam a plataforma independentemente do sucesso individual do usuário.

Os riscos mais amplos

Esta intersecção entre financiarização e jogo é importante não apenas para os utilizadores de criptomoedas, mas também para qualquer pessoa preocupada com a direção dos sistemas financeiros. À medida que as finanças tradicionais adoptam cada vez mais aspectos de gamificação, os limites entre investimento, especulação e jogos de azar continuam a confundir-se.

A aposta nas finanças naturaliza as atividades de alto risco e transfere a responsabilidade pelos resultados económicos para os indivíduos e para longe das plataformas. Ajuda a minar a possibilidade de regulação ou proteções colectivas e trata a volatilidade como inevitável e não como motivada estruturalmente.

Compreender estas dinâmicas é importante para decisores políticos, educadores e designers. A criptomoeda não é apenas uma nova classe de ativos; é um campo de testes para novas formas de troca, bem como de extração e controle.

Ao analisar a sua mecânica através das lentes da financiarização e do jogo, podemos compreender melhor os desafios culturais e económicos das finanças digitais.

A criptomoeda pode prometer descentralização ou inovação, mas, na prática, reflete sistemas mais amplos de espoliação e risco especulativo. Os usuários são incentivados a jogar um jogo fraudulento no qual as plataformas sempre lucram.