A Aproximação do Crescimento Médio para Avaliação de Ações

o Aproximação de crescimento médio usada para avaliação de ações é uma premissa importante que tem um impacto significativo no valor justo estimado de uma ação. Essa aproximação é baseada em vários fatores. Uma vez feito, você o conecta ao modelo de desconto de dividendos para determinar qual deve ser o preço de uma ação. Se o preço de negociação atual estiver abaixo deste número, o estoque está subvalorizado, e você deve comprá-lo. Se o preço de negociação estiver acima do preço calculado, está sobrevalorizado e deve ser vendido. É importante reconhecer que é apenas uma das várias maneiras de avaliar uma ação, e não é indicativo de uma boa decisão comercial.

O modelo de desconto de dividendos

O modelo de desconto de dividendos é baseado no pressuposto de que uma ação vale o valor descontado de todos os seus futuros pagamentos de dividendos. Para usar este modelo, você precisa saber a taxa de dividendos atual, a taxa de retorno exigida, e a taxa média de crescimento. Isso pode ser expresso como uma equação:

• Preço Atual =Dividendo / (Taxa de Retorno Requerida - Taxa Média de Crescimento)
• ou, P =D / (r - g).

Esta é uma variação do modelo de fluxo de caixa descontado. O elemento crítico é a ideia de que o valor de um ativo hoje é a soma de todos os fluxos de caixa futuros desse ativo (dividendos) descontados pela inflação e / ou custo de capital. Este é um modelo de avaliação amplamente aceito porque fornece uma base para estimar o valor de hoje com base em eventos futuros.

A hipótese de crescimento médio

Para que o modelo de desconto de dividendos ou o modelo de fluxo de caixa descontado funcione, você precisa estimar o crescimento futuro. Você não pode saber quais serão os dividendos específicos de uma empresa no futuro. Existem vários métodos para estimar essa taxa de crescimento. O primeiro, e mais básico, é olhar para o histórico de dividendos de uma empresa. Muitas empresas se esforçam para manter uma política de dividendos estável. Se esse é o caso, você pode usar a taxa de crescimento histórica da empresa. Isso pressupõe que a empresa manterá essa taxa, que pode ser impreciso. Entre as opções disponíveis para fazer esta estimativa, esta é uma boa escolha para empresas bem estabelecidas e com histórias mais longas.

Empresas que estão no início do ciclo de crescimento, não pague dividendos, ou tem apenas uma breve história de crescimento, use uma abordagem ligeiramente diferente. Para essas empresas, você pode usar uma hipótese de crescimento inicial, e, em seguida, mude para uma taxa de crescimento média que perdure depois disso. Isso permite a fase de crescimento rápido antes de usar a taxa de crescimento média para o longo prazo, assim que a empresa atingir a maturidade.

Em geral, a suposição de crescimento médio dentro desses modelos é muito importante. Uma pequena mudança nesta taxa pode ter um impacto dramático no valor do preço atual que você calcula. Como costuma ser a base das decisões comerciais, você deve prestar muita atenção em como a taxa de crescimento é selecionada.