O Bitcoin pode matar bancos centrais?

Por meio de suas políticas, os bancos centrais desempenharam um papel fundamental na fabricação da crise financeira de 2008. Uma das respostas a essa crise foi o Bitcoin (BTCUSD). Com seu sistema descentralizado e tecnologia ponto a ponto, O Bitcoin tem o potencial de desmantelar um sistema bancário no qual uma autoridade central é responsável pelas decisões que afetam a sorte econômica de países inteiros. Mas a criptomoeda tem seu próprio conjunto de desvantagens que dificultam a defesa de um sistema descentralizado que consiste na criptomoeda.

Principais vantagens

• A tecnologia ponto a ponto do Bitcoin e o sistema descentralizado têm o potencial de mudar o papel dos bancos centrais na infraestrutura financeira moderna.
• Os defensores dos bancos centrais dizem que eles são vitais para a economia para manter o emprego, estabilizar os preços, e ajudar a manter o sistema financeiro funcionando em tempos de crise. Os críticos sugerem que os bancos centrais têm um impacto negativo sobre os consumidores e a economia e são responsáveis ​​por recessões debilitantes.
• Embora tenha potencial como um substituto para os bancos centrais, O próprio Bitcoin sofre de várias desvantagens, incluindo uma oferta limitada e falta de status legal na maioria das economias.
• Os bancos centrais estão tomando emprestado elementos do design e da tecnologia do Bitcoin para explorar o uso das moedas digitais do banco central (CBDCs) em suas economias.

Papel dos bancos centrais em uma economia

Antes de explorar o efeito do Bitcoin nos bancos centrais, é importante compreender o papel que os bancos centrais desempenham na economia. A formulação de políticas do banco central sustenta o sistema financeiro global. Os mandatos dos bancos centrais variam entre os países. Por exemplo, o Federal Reserve nos Estados Unidos é responsável por controlar a inflação e manter o pleno emprego. O Banco da Inglaterra garante a estabilidade e a solvência do sistema financeiro do Reino Unido.

Os bancos centrais usam uma variedade de táticas, conhecido como política monetária, para cumprir seus mandatos. Principalmente, Contudo, eles manipulam a oferta de moeda e as taxas de juros. Por exemplo, um banco central pode aumentar ou diminuir a quantidade de dinheiro que circula na economia. Mais dinheiro em uma economia é igual a mais gastos pelos consumidores e, consequentemente, crescimento econômico. A situação oposta, ou seja, menos dinheiro em uma economia - se traduz em uma economia em que os consumidores gastam menos e segue-se uma recessão.

As ações de um banco central também afetam as importações, exportações, e investimento no exterior. Por exemplo, altas taxas de juros podem impedir o investimento de entidades estrangeiras em imóveis, enquanto as taxas de juros baixas podem promover o investimento.

Os bancos centrais usam uma rede de bancos para distribuir dinheiro em um sistema econômico. Nesse sentido, eles são o pivô da infraestrutura financeira de uma economia que consiste em bancos e instituições financeiras, e a formulação de políticas do banco central resulta em expansões e quedas econômicas.

Atribuir a uma agência central o funcionamento de uma economia tem suas vantagens e desvantagens. Talvez a maior vantagem seja que isso gera confiança no sistema. Uma moeda emitida pelo banco central é protegida por uma autoridade confiável e pode ser trocada por um valor universal. Se cada parte em uma transação monetária emitisse suas próprias moedas, então haveria competição entre as moedas, e o caos se seguiria.

Uma situação como essa já existia nos dias anteriores ao surgimento do Federal Reserve. O dinheiro emitido por entidades não bancárias, como comerciantes e corporações municipais, proliferou em todo o sistema monetário dos EUA. As taxas de câmbio para cada uma dessas moedas variaram, e muitos eram fraudes, não apoiado por reservas de ouro suficientes para justificar suas avaliações. Corridas aos bancos e pânico periodicamente convulsionavam a economia dos EUA.

Imediatamente após a Guerra Civil, a Lei da Moeda Nacional de 1863 e a Lei do Banco Nacional de 1864 ajudaram a estabelecer as bases para um sistema monetário centralizado e federal. Foi emitida uma nota de banco nacional uniforme resgatável pelo valor de face em centros comerciais de todo o país. Além disso, a criação do Federal Reserve em 1913 trouxe estabilidade monetária e financeira para a economia.

Uma autoridade central de tomada de decisões para recessões

O problema com a estrutura descrita acima é que ela coloca muita confiança e responsabilidade nas decisões de uma agência central. Recessões debilitantes resultaram de medidas inadequadas de política monetária adotadas pelos bancos centrais.

A grande Depressão, a maior recessão econômica da história dos Estados Unidos, ocorreu devido à política econômica mal administrada e uma série de decisões erradas por parte dos bancos locais do Federal Reserve, de acordo com o ex-presidente do Fed, Ben Bernanke. A Crise Financeira e a Grande Recessão de 2008 foram outro exemplo de crise econômica devido ao Federal Reserve afrouxar seu controle sobre a economia e seguir uma política de taxas de juros frouxas.

A complexidade da infraestrutura financeira moderna também complicou o papel dos bancos centrais em uma economia. À medida que o dinheiro assume formas digitais, a velocidade de sua circulação pela economia global aumentou. As transações e produtos financeiros tornaram-se mais abstratos e difíceis de entender.

Novamente, a Grande Recessão de 2008 é um exemplo dessa complexidade. Vários trabalhos e artigos acadêmicos atribuíram a recessão ao comércio de derivativos exóticos, no qual os empréstimos imobiliários de tomadores insolventes foram reembalados em produtos complexos para torná-los atraentes. Atraídos pelos lucros dessas negociações, os bancos venderam os produtos a compradores desavisados ​​que revenderam as tranches a compradores em todo o mundo.

Todo o sistema financeiro gerou grandes lucros. “Enquanto a música estiver tocando, você tem que se levantar e dançar. Ainda estamos dançando, ”, Disse o então CEO do Citigroup, Chuck Prince, a jornalistas. Todos esses negócios foram impedidos por dinheiro do Federal Reserve.

A natureza interconectada da economia global significa que as decisões de formulação de políticas (e os erros) de um banco central são transmitidos a muitos países. Por exemplo, o contágio da Grande Recessão não demorou muito para se espalhar dos Estados Unidos para outras economias e levou a um desmaio global nos mercados de ações.

A culpabilidade potencial de um banco central na fabricação e na precipitação de crises forneceu a semente para a invenção do Bitcoin.

O Bitcoin pode matar bancos centrais?

A defesa do Bitcoin como alternativa aos bancos centrais é baseada na economia e na tecnologia. Satoshi Nakamoto, O inventor do Bitcoin, definiu a criptomoeda como uma "versão ponto a ponto de dinheiro eletrônico" que permite "que os pagamentos online sejam enviados diretamente de uma parte para outra, sem passar por uma instituição financeira".

No contexto de um sistema de infraestrutura financeira dominado por bancos centrais, Bitcoin resolve três problemas:

Primeiro, elimina o problema de gastos duplicados. Cada bitcoin é único e criptograficamente protegido, o que significa que não pode ser hackeado ou replicado. Portanto, você não pode gastar bitcoin duas vezes ou falsificá-lo.

Segundo, mesmo que seja descentralizado, A rede do Bitcoin ainda é um sistema confiável. Nesse caso, a confiança é uma construção algorítmica. As transações na rede do Bitcoin devem ser aprovadas por nós espalhados pelo mundo para serem incluídas em seu livro-razão. Mesmo um único desacordo por um nó pode tornar a transação inelegível para inclusão no livro-razão do Bitcoin.

Terceiro, A rede do Bitcoin elimina a necessidade de uma infraestrutura centralizada, agilizando o processo de produção e distribuição da moeda. Qualquer pessoa com um nó completo pode gerar bitcoin em casa. Os intermediários não são necessários para transferência ponto a ponto entre dois endereços no blockchain do Bitcoin. Portanto, uma rede de bancos fretados por uma autoridade central não é necessária para distribuir a criptomoeda.

Contudo, a independência econômica prometida pelo Bitcoin vem com várias armadilhas:

O primeiro deles é o status do Bitcoin como meio de transação. Desde que foi lançado para o público em geral, houve muito poucos usos registrados de forma legítima para o bitcoin. A criptomoeda ganhou notoriedade como favorita para transações criminosas e como instrumento de especulação.

Segundo, O status do Bitcoin como meio para transferências legais é desconhecido. A criptomoeda tornou-se moeda legal em El Salvador, mas esse continua sendo o único país a permitir a criptomoeda para transações. Outras nações ao redor do mundo, incluindo os Estados Unidos e a China, reprimiram a infraestrutura e os usuários do Bitcoin.

Finalmente, O Bitcoin é volátil e restrito em seu fornecimento. Haverá apenas 21 milhões de bitcoins extraídos. Um limite para o número de bitcoins existentes limita severamente seu uso. A escassez também tornou a criptomoeda um ativo atraente para especulação. Seu preço oscila entre extremos, dificultando o uso em transações diárias.

Os problemas com o uso do Bitcoin não impediram os bancos centrais de adaptar elementos da criptomoeda para projetar suas próprias moedas digitais. Moedas digitais do banco central (CBDCs), como as moedas são conhecidas, estão sendo explorados por vários bancos centrais para uso em sua economia. Uma moeda digital emitida por bancos centrais pode possivelmente remover intermediários, como bancos de varejo, e usará criptografia para garantir que não seja replicado ou hackeado. Também pode acabar sendo mais barato de produzir em comparação com moedas de metal.

The Bottom Line

Os bancos centrais estão à frente da infraestrutura financeira global moderna no sistema econômico atual. A esmagadora maioria dos países em todo o mundo usa bancos centrais para administrar suas economias. Embora ofereça várias vantagens, essa forma de estrutura centralizada confere poder excessivo a uma única autoridade e resultou em graves recessões econômicas.

A tecnologia do Bitcoin depende de confiança algorítmica, e seu sistema descentralizado oferece uma alternativa ao sistema atual. Mas a criptomoeda tem taxas de adoção minúsculas, e seu status legal ainda está sob uma nuvem. Enquanto isso, os bancos centrais cooptaram elementos do design e da tecnologia do Bitcoin para explorar o caso de uma moeda digital emitida por bancos centrais.