O que é uma derrota de títulos?

Corporações e entidades governamentais emitem títulos para pedir dinheiro emprestado aos investidores. Os títulos exigem que o emissor pague juros e devolva o principal nas datas indicadas. O cancelamento de títulos é um método usado para pagar os fluxos de caixa de um título usando títulos substitutos. Os emissores costumam usar a anulação de títulos para economizar dinheiro ou alcançar outros resultados desejáveis.

Gorjeta

A anulação de títulos se refere ao uso de títulos do Tesouro sob custódia para pagar o principal e os juros prometidos por um título original. Quando a emissão do título é removida do balanço patrimonial, isso reduz o passivo da empresa.

Algumas definições importantes

Especialistas definem "defeased" como significado anulado. Especificamente, os contratos de títulos geralmente contêm uma cláusula de cancelamento que descreve como os detentores dos títulos podem ter certeza de receber os juros e pagamentos prometidos do título até uma determinada data, sem fazer com que o emissor do título pague quaisquer multas de pré-pagamento. A data indicada para o reembolso do principal é a data de vencimento do título ou uma data anterior conhecida como data da chamada . Na data da ligação, o emissor pode resgatar os títulos pagando de volta o principal e quaisquer juros devidos.

Como funciona a derrota

Um emissor de títulos pode querer anular sua obrigação de transportar certos títulos emitidos em seu balanço, onde são listados como passivos. A cassação é um processo em que o emissor compra Obrigações do Tesouro , coloca-os em uma conta de custódia irrevogável e os usa para pagar os juros e o principal prometidos pelos títulos originais emitidos. Esses pagamentos substitutos continuam ao longo do "período de anulação, "significa o período que se estende até a data de resgate do título (se houver) ou data de vencimento. A anulação permite que o emissor remova os títulos de seu balanço patrimonial porque a conta de garantia compensa a obrigação de pagar as saídas de caixa dos títulos.

Rescisão de títulos municipais

A extinção de títulos municipais envolve o uso de " títulos de pré-reembolso , "que são títulos emitidos para pagar as saídas de caixa obrigatórias de uma emissão anterior de títulos. A emissão anterior é um título resgatável, e os títulos de pré-reembolso são usados ​​para pagar juros e amortizar o principal até a data de resgate da emissão anterior. O emissor usa os recursos da emissão dos títulos de pré-reembolso para comprar títulos do Tesouro, que são colocados em uma conta de garantia de anulação.

Em cada data de pagamento de juros, o emissor usa os juros e o principal da conta de custódia para pagar os juros devidos do título original. Na data da ligação, o emissor usa o saldo remanescente na conta de custódia para pagar o principal do título original, momento em que o emissor cancela os títulos originais.

Cláusula de motivação para cancelamento de títulos

Quando os investidores compram títulos, eles contam com um certo retorno sobre seu investimento, geralmente consistindo em pagamentos de juros fixos em intervalos definidos mais o reembolso do principal na data de resgate ou de vencimento. Esse retorno é chamado de rendimento para chamada (YTC) ou rendimento até o vencimento (YTM) . Se o emissor do título paga antecipadamente o título, os investidores não recebem todos os juros que esperavam receber. Os pagamentos de juros truncados resultam em um rendimento abaixo do YTC ou YTM.

Os investidores estarão menos dispostos a comprar títulos pré-pagos, a menos que seu rendimento seja garantido. Um cancelamento de títulos garante que o rendimento se os títulos forem pré-pagos, facilitando assim a emissão desses títulos a um preço mais elevado.

Benefícios da destruição de títulos

A remoção de uma emissão de títulos do balanço do emissor fortalece a condição financeira do emissor em reduzindo seus passivos . As vezes, a capacidade de um emissor de emitir novos títulos é limitada por convênios (ou seja, acordos) escritos em contratos de obrigações existentes. Essas cláusulas podem restringir o emissor de assumir dívidas além de um certo limite. A derrogação remove a dívida existente do balanço, o que pode permitir que o emissor emita novos títulos sem quebrar as cláusulas dos títulos.

Os emissores de títulos também podem querer pagar antecipadamente os títulos quando as taxas de juros caem. Emitindo novo, títulos de juros mais baixos para substituir os mais antigos, os de maior interesse irão salvar a despesa de juros do emissor . Contudo, a emissão de títulos pode permitir penalidades que o emissor deve pagar aos investidores quando o emissor reembolsar os títulos antes da data de resgate / vencimento. A anulação permite que os emissores aproveitem as taxas de juros mais baixas sem incorrer em penalidades de pré-pagamento.