Partner Up:Como o comércio de pares funciona com as relações e correlações de mercado

Você já se viu no meio de uma situação de mercado "típica" que de repente não parecia tão típica? Se então, você pode explorar uma das estratégias de mercado mais sofisticadas:negociação de pares.

Então, o que os pares estão negociando? Envolve a negociação simultânea de dois títulos correlacionados. Alguns títulos tendem a se mover na mesma direção, mesmo que as mudanças percentuais sejam diferentes. Mas às vezes a correlação entre os dois títulos relacionados sai do controle, especialmente a um nível extremo. Isso pode sinalizar uma oportunidade potencial para uma negociação de pares, que visa tirar proveito da lacuna (presumivelmente temporária).

Acolhendo-se com a troca de pares

Relacionamentos e correlações existem em todos os mercados financeiros. Uma das relações mais óbvias é entre o Índice S&P 500 (SPX) e o Dow Jones Industrial Average ($ DJI) - eles geralmente se movem na mesma direção. Mas alguns relacionamentos podem não ser tão aparentes. Considere os futuros de milho e petróleo bruto. Por que eles podem estar relacionados? Porque mais de 40% do milho colhido é atrelado à produção de etanol. Enquanto isso, os futuros do milho e do farelo de soja competem como substitutos para alimentar o gado. Então há ouro contra prata, petróleo versus gás natural, títulos versus ações ... e assim por diante.

Existem alguns conceitos essenciais para realmente compreender a negociação de pares. Vamos explorar.

Correlação entre pares

A correlação tem a ver com como um par se move na mesma direção ou em direções diferentes ao mesmo tempo. Estatisticamente, a correlação é medida de -1,00 (onde um ativo sobe e o outro tende a cair) a +1,00 (pares altamente correlacionados onde se espera que os dois se movam na mesma direção).

Quando você olha para duas ações ou índices como um par potencial, uma correlação positiva de 0,60 ou superior é um bom ponto de partida. Se a correlação for menor do que isso, a relação entre as duas ações pode ser fraca. E quando a ação comprada do par cai e a ação vendida sobe ou não cai, pode levar a surpresas.

Para encontrar pares de valores de correlação de negociação, vou ao Gráficos guia na plataforma thinkorswim® da TD Ameritrade:

1. Modelo SPX – NDX no campo de símbolo para obter um gráfico de pares de amostra (consulte a figura 1). Se o par está subindo, isso significa que o SPX está superando o NDX. Mas se o par estiver se movendo para baixo, como está na figura 1, O NDX está superando o SPX.
2. Selecione Estudos > Adicionar estudo> Todos os estudos> O – P > PairCorrelation . Agora você pode ver a correlação entre os dois símbolos inseridos.

Insira quaisquer dois símbolos da mesma maneira (por exemplo, MNKY – XYZ) para encontrar sua correlação.

FIGURA 1:COMO ESTES DOIS ESTÃO BEM? o PairCorrelation o estudo na parte inferior do gráfico de preços mostra se o par está forte ou não. Fonte do gráfico:a plataforma thinkorswim® da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Seleção de pares

Você pode usar quaisquer dois ativos correlacionados para uma negociação de pares. Por exemplo, você pode usar ações, desde que as duas listagens estejam correlacionadas e tenham algum tipo de relacionamento. Mas uma negociação de pares de ações compradas / vendidas pode usar muito capital de negociação e apresenta um risco significativo se o par se mover contra você. Opções, particularmente as opções se espalham como verticais, pode oferecer requisitos de capital mais baixos e risco definido. Por exemplo, você pode alocar uma quantidade relativamente pequena de capital para uma vertical de alta em um símbolo e uma vertical de baixa em outro. Porque o risco está definido, mesmo se a correlação do par entrar em colapso (suas ações de alta quebram e / ou suas ações de baixa sobem), as verticais não excederão uma perda potencial máxima específica. Lembre-se de que as opções ainda apresentam riscos maiores e mais complexos do que as ações, e a negociação de opções não é para todos.

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Valor nocional para pares

Também é importante estar ciente do valor nocional ao fazer uma negociação de pares. Suponha que você compre 100 ações da ação A por $ 100 e venda a descoberto 100 ações da ação B por $ 50 como uma estratégia de negociação de pares. As duas ações são altamente correlacionadas, e você acha que a ação A superará a ação B ao subir mais (ou cair menos).

Se ambos os estoques caírem, mas o estoque A cai 5% para $ 95 e o estoque B cai 6% para $ 47, A ação A teve um desempenho melhor do que a ação B porque caiu menos. Mas como funcionam seus lucros e perdas? As ações compradas da ação A perderam $ 500. As ações vendidas no estoque B renderam $ 300. Você estava certo em sua avaliação do comércio de pares, mas ainda assim perdeu dinheiro. Porque?

Você sofreu uma perda porque o valor nocional das ações longas da ação A era 100 x $ 100 =$ 10, 000. O valor nocional das ações curtas da ação B era 100 x $ 50 =$ 5, 000. O estoque A tinha duas vezes o valor nocional do estoque B, portanto, o comércio de pares foi fortemente influenciado pela ação A.

A diferença nos valores nocionais pode não ser um grande problema para duas ações que têm aproximadamente o mesmo preço. Mas se torna um negócio maior se você emparelhar a negociação com futuros ou produtos de índice.

Suponha que você pense que os preços do petróleo vão cair e os preços do gás natural vão subir. Você pode estabelecer uma negociação de pares vendendo futuros de petróleo bruto doce leve (/ CL) e comprando futuros de gás natural (/ NG). Multiplique o valor de um movimento de um ponto no subjacente pelo preço prevalecente. Se / CL está sendo negociado a $ 42 e / NG a $ 2, aqui está como seria:

• / Valor nocional CL =$ 42 x 1, 000 =$ 42, 000
• / Valor nocional NG =$ 2 x 10, 000 =$ 20, 000

O contrato A / CL é mais do que o dobro do tamanho de um contrato / NG, então, se você está considerando uma troca de pares, você pode pensar em comprar dois contratos / NG para cada contrato / CL vendido. Mas esse valor nocional é muito rico.

Lembre-se de que as negociações de futuros têm muitas partes móveis. Você precisa de confiança, experiência, e uma grande conta. Mas os conceitos discutidos aqui podem ser aplicados a qualquer negociação de pares.

Diferentes tipos de estratégias de negociação de pares

Uma troca de pares intra-setorial pode envolver duas ações em um determinado setor, como tecnologia, cuidados de saúde, ou energia, onde as correlações costumam ser altas. Vamos considerar duas hipotéticas grandes empresas de petróleo, MNKY e XYZ. Suponha que você traça o “preço” do par MNKY – XYZ. Se você acredita que o preço do par continuará a subir, e MNKY continuará a superar XYZ, você poderia comprar ações da MNKY e vender ações da XYZ. Mas se você acredita que o preço do par vai cair, você poderia vender MNKY e comprar XYZ.

Próximo, vamos olhar para um pares inter-índices negociam . Suponha que os estoques de tecnologia estejam crescendo e o NASDAQ Composite (COMP) está superando o SPX. Você pode supor que, eventualmente, o setor de tecnologia voltará à realidade e o COMP retomará seu normal, correlação em linha com SPX. Em tal cenário, um exemplo de estratégia de negociação de pares poderia ser operar comprado em SPX e vendido em COMP por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs), opções, ou futuros. Você está procurando a correlação para voltar à linha, resultando em um potencial comércio lucrativo.

Você também pode considerar um pares intermercados negociam . Suponha que as taxas mais baixas tenham empurrado os títulos do Tesouro e as ações dos EUA para cima, pelo menos no curto prazo. Você acha que os títulos do Tesouro chegaram ao topo, mas o SPX ainda tem espaço para subir. Você pode considerar uma negociação de pares que é vendida em futuros do Tesouro e longos em futuros de SPX.

Muito importante:mantenha as durações de troca dos pares curtas

As estratégias de negociação de pares são geralmente feitas para serem de curto a médio prazo, no máximo. Mesmo os nomes mais correlacionados tendem a perder a correlação com o tempo. As negociações de pares podem ser complexas, e é importante monitorar seu risco de perto. E se o setor de tecnologia continuar a superar o mercado mais amplo? Ou e se a divergência do par de sua correlação normal durar mais do que você esperava? Qualquer um dos cenários pode resultar em perda de comércio.

A ideia por trás de uma negociação de pares é tirar proveito das divergências em títulos altamente correlacionados. Para aumentar as chances de sucesso, rastrear relacionamentos ao longo do tempo, identificar divergências de preços, e supor quando eles podem voltar na linha.