Exercício,

Atribuição, e mais:um guia para iniciantes na expiração de opções

Portanto, sua conta de negociação obteve a aprovação de opções e você recentemente fez aquela primeira negociação - digamos, uma opção de compra longa em XYZ com preço de exercício de $ 105. Então a opção expira, e na hora, XYZ está sendo negociado a $ 105,30.

Esperar. A ação está acima da greve. Isso está no dinheiro (ITM) ou fora do dinheiro (OTM)? Eu preciso fazer algo? Tenho dinheiro suficiente na minha conta? Ajuda!

Por favor, por favor, por favor:não seja aquele comerciante. A hora de aprender a mecânica da expiração das opções é antes você faz sua primeira negociação. Abrir uma conta na TD Ameritrade lhe dá direito a uma série de educação de comércio livre, incluindo um curso completo sobre negociação de opções. (E no final deste artigo você encontrará um pequeno vídeo que cobre o básico.)

Aqui está um guia para ajudá-lo a navegar pelas opções de exercício e atribuição - junto com alguns outros princípios básicos.

Memorize esta tabela (ou recorte e cole na tela)

O comprador ("proprietário") de uma opção tem o direito, mas não a obrigação, para exercer a opção antes ou no vencimento. Uma opção de compra dá ao proprietário o direito de comprar o título subjacente; uma opção de venda dá ao proprietário o direito de vender o título subjacente.

Por outro lado, quando você vende uma opção, você pode receber o ativo subjacente - a qualquer momento, independentemente do valor do ITM - se o proprietário da opção decidir exercê-lo. O vendedor da opção não tem controle sobre a atribuição e não tem certeza de quando isso poderia acontecer.

Uma opção provavelmente será exercida se for do interesse do proprietário da opção fazê-lo, ou seja, se é vantajoso do ponto de vista do preço para o proprietário tomar uma posição no título subjacente ao preço de exercício, em vez de ao preço prevalecente no mercado aberto. Após o fechamento do dia de expiração, As opções de ITM são exercidas ou atribuídas automaticamente, enquanto as opções OTM não são, e normalmente expiram sem valor (muitas vezes referido como sendo "abandonado"). A tabela abaixo explica tudo.

Se o preço da ação subjacente for ... ... mais alto que o preço de exercício ... inferior ao preço de exercício Uma chamada longa é ... ... ITM e exercitada ... OTM e abandonada Uma chamada curta é ... ... ITM e atribuída ... OTM e abandonada Uma colocação longa é ... ... OTM e abandonada ... ITM e exercitado Um short put é ... ... OTM e abandonado ... ITM e atribuído

Isso pressupõe que uma posição seja mantida até o vencimento. Claro, você não precisa fazer isso. E, em muitos casos, a melhor estratégia é encerrar uma posição antes da data de vencimento. Vamos rever a decisão de fechar ou suspender na próxima seção e ver as maneiras de fazer isso. Mas supondo que você carregue a posição de opções até o final, existem algumas coisas que você precisa considerar:

• Conheça suas especificações. Cada contrato de opções de ações padrão controla 100 ações das ações subjacentes. Isso é muito simples. Fora do padrão as opções podem ter resultados diferentes. As opções não padrão podem representar um número diferente de ações, ações de mais de uma empresa, ou ações subjacentes e dinheiro. Outros produtos - como opções de índice de ações ou opções sobre futuros - têm especificações contratuais diferentes.
• As posições de compensação irão coincidir e fechar. Suponha que você esteja comprado em 300 ações de XYZ e vendido em uma chamada de ITM atribuída. Essa chamada pode ser entregue em 100 ações, então você ficará com 200 compartilhamentos de XYZ.

Exercício e atribuição:não é apenas na expiração!

As opções de ações padrão dos EUA são opções de estilo americano, o que significa que eles podem ser exercidos a qualquer momento antes da expiração. Se você não tiver uma opção que seja um ITM profundo, é possível que você seja atribuído mais cedo. As posições short call da ITM são particularmente vulneráveis ​​se uma empresa está prestes a emitir um dividendo. (Saiba mais sobre opções e risco de dividendos.)

• É automático, em geral . Se uma opção for ITM por apenas $ 0,01 no vencimento, será automaticamente exercido para o comprador e atribuído a um vendedor. Contudo, há algo chamado Não faça exercícios pedido que um detentor de opção longa pode apresentar se quiser abandonar uma opção ITM. Nesse caso, é possível que uma posição curta de ITM não seja atribuída. Para mais, veja a nota abaixo sobre o risco do pino, ou consulte este artigo sobre expiração de opções avançadas.
• É melhor você ter dinheiro suficiente . Se uma opção XYZ for exercida ou atribuída e você não tiver uma posição de compensação, você estará essencialmente trocando uma posição de opções por uma posição no subjacente. Uma compra longa ou uma venda curta resultará em uma posição longa em XYZ; uma chamada curta ou uma opção de venda longa resultará em uma posição curta em XYZ. Para posições de estoque longas, você precisa ter dinheiro suficiente para cobrir a compra, ou então você receberá uma chamada de margem, que você deve cumprir adicionando fundos à sua conta. Mas esse cronograma pode ser curto, e o corretor, a seu critério, tem o direito de liquidar posições para atender a uma chamada de margem. Se o exercício ou atribuição envolve a tomada de uma posição curta de estoque, você precisa de uma conta de margem.
• Posições vendidas em ações são negócios arriscados . Uma chamada curta descoberta ou uma aposta longa, se atribuído ou exercido, resultará em uma posição curta. Se você estiver vendido em uma ação, terá um risco potencialmente ilimitado, uma vez que não há limite para o aumento do preço de um título. Também não há garantia de que a corretora possa continuar a manter essa posição curta por um período de tempo ilimitado. Então, se você é um novato, geralmente é desaconselhável manter uma posição até o vencimento se houver uma chance de você terminar com uma posição curta de estoque.

Uma nota sobre o risco do alfinete :Isso é raro, mas, ocasionalmente, uma ação é liquidada com o preço de exercício no vencimento. Então, se você estivesse vendido em 105 chamadas e XYZ ficasse em exatamente $ 105, não haveria atribuição automática, mas dependendo das ações tomadas pelo titular da opção, você pode ou não ser atribuído - e pode não ser capaz de negociar posições indesejadas até o próximo dia útil.

Mas vai além da questão do preço exato. E se uma opção for ITM no fechamento do mercado, mas a notícia sai após o fechamento (mas antes do prazo de decisão de exercício) que envia a ação para cima ou para baixo através do preço de exercício? Lembre-se:o titular da opção pode apresentar um Não faça exercícios solicitar.

Esta incerteza e exposição potencial é chamada de risco de pino, e a melhor maneira de evitá-lo é fechar sua posição antes do vencimento.

A árvore de decisão:como abordar a expiração

Conforme a expiração se aproxima, você tem três opções. Dependendo das circunstâncias - e de seus objetivos e tolerância ao risco - qualquer um deles pode ser a melhor decisão para você.

São opções que escolha certa para você?

Embora a negociação de opções envolva riscos únicos e definitivamente não seja adequada para todos, se você acredita que a negociação de opções se ajusta à sua tolerância ao risco e estratégia geral de investimento, A TD Ameritrade pode ajudá-lo a buscar suas estratégias de negociação de opções com plataformas de negociação poderosas, recursos de geração de ideias, e o suporte de que você precisa.

Saiba mais sobre os benefícios e riscos potenciais das opções de negociação.

Deixe as fichas caírem onde podem. Algumas posições podem não exigir muita manutenção. Uma posição de opções que é profundamente OTM provavelmente desaparecerá por conta própria, mas, ocasionalmente, uma opção que foi deixada para as fontes mortas de volta à vida. Se for uma opção longa, isso pode parecer uma sorte inesperada; se for uma opção curta que poderia ter sido fechada por um centavo ou dois, você pode estar se chutando por não fazer isso.

Por outro lado, você pode ter uma opção de compra coberta contra ações longas, e o preço de exercício era sua meta de saída. Por exemplo, se você comprou XYZ por $ 100 e vendeu a opção de compra de 110 strike contra ele, e XYZ sobem para $ 113, você pode se contentar com o lucro de $ 10 (mais o prêmio que recebeu quando vendeu a opção de compra, mas sem quaisquer custos de transação). Nesse caso, você pode deixar a atribuição acontecer.

Feche-o . Se você atingiu seus objetivos para uma negociação - para melhor ou pior - pode ser hora de encerrá-la. De outra forma, você pode estar exposto a riscos que não são proporcionais a qualquer potencial de retorno adicional (como a opção curta que poderia ter sido fechada por quase nada, então, de repente, voltou ao jogo).

A categoria de fechamento também inclui opções de ITM que podem resultar em uma posição indesejada ou na retirada de uma ação da qual você não queria se desfazer. E lembre-se de observar o calendário de dividendos. Se você estiver vendido em uma opção de compra perto da data ex-dividendo de uma ação, a posição pode ser candidata a exercício antecipado. Se então, você pode querer considerar sair do cargo com bastante antecedência - talvez uma semana ou mais.

Role para outra coisa. Esta é a terceira escolha. Rolling consiste essencialmente em duas negociações executadas como spread. Uma perna fecha a opção existente; a outra perna inicia uma nova posição. Por exemplo, suponha que você tenha uma chamada coberta de XYZ na greve de julho de 105, o estoque está em $ 103, e a chamada está prestes a expirar. Você poderia rolar para a greve de agosto de 105. Ou, se sua estratégia é vender uma opção de compra de $ 5 OTM, você pode rolar para a chamada de agosto de 108. Lembre-se de que as estratégias de rolagem podem acarretar custos de transação adicionais, incluindo várias taxas de contrato, o que pode impactar qualquer retorno potencial.

Conclusão da expiração de opções

Você não entra em um cruzamento e então verifique se está limpo. Você não pula de um avião e então teste o cabo de corte. Portanto, faça um favor a si mesmo. Fique confortável com a mecânica de expiração de opções antes de fazer sua primeira negociação. Seu coração batendo vai agradecer.

Noções básicas de investimento:opções

Doug Ashburn não é representante da TD Ameritrade, Inc. O material, Visualizações, e as opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e podem não refletir as da TD Ameritrade, Inc.