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Visando Theta em suas opções de negociação? Considere estas 3 estratégias

Tem um tempinho? Interessado em estratégias de negociação de opções que visam a passagem do tempo? Esse artigo é para você.

Os negociadores de opções sabem que existem duas maneiras de uma posição ser vencedora:

  • Quando uma opção longa sobe de valor
  • Quando uma opção curta diminui de valor

Se a opção se mover na direção oposta, a posição perde dinheiro. O mesmo é verdade para spreads, que são compostos por mais de uma perna, mas é preciso olhar para o internet valor do comércio.

Não confunda isso com o que você quer estoque subjacente pendência. Por exemplo, se você está com pouco dinheiro, você quer que a base suba, o que deve diminuir o valor de sua opção de venda, permitindo assim que você compre de volta por um preço mais baixo ou permitindo que a opção expire sem valor.

O que exatamente é isso, então, que faz com que os preços das opções (e, portanto, os spreads) aumentem ou diminuam de valor? A resposta curta:siga as opções gregas. Essas métricas de risco podem ajudar a quantificar a relação entre uma ação subjacente e seus preços de opções. Delta e gama relacionam-se ao movimento subjacente. Vega está relacionado a mudanças na volatilidade implícita. E então há theta.

O que é deterioração Theta (também conhecido como Por que estou derretendo?)

“O que são opções theta, " você pergunta? Theta trata da inevitável perda de valor que as opções experimentam com o passar do tempo. De todas essas medidas de risco, a passagem do tempo é a única coisa certa. O tempo avança, o que significa que a maioria dos preços das opções continuará a "decair, ”Ou perderá valor com o tempo. E se uma opção vai perder valor com o tempo, então é possível lucrar com essa opção vendendo-a a descoberto.

Observe que os outros gregos estão desempenhando um papel na forma como os preços das opções mudam, mas vamos presumir que tudo permanece o mesmo para os fins deste artigo.

Se você comprar uma opção, seu valor theta é negativo. A decadência Theta é uma das (poucas) consistências em que os negociantes de opções podem confiar. As opções longas perdem valor no tempo à medida que se aproximam da data de expiração. Tudo mais igual, a taxa de decaimento theta acelera quanto mais você se aproxima do vencimento do contrato. Contudo, se você tiver uma opção curta, o tempo está do seu lado (por assim dizer), pois seu valor theta é positivo.

Dê uma olhada na cadeia de opções na figura 1. Você pode configurá-la para exibir o theta de cada opção selecionando um cabeçalho de coluna, então Opção Teórica e Gregos > Theta . Quer que seu layout seja exibido de maneira diferente? Abra o menu suspenso em Layout e escolher um dos conjuntos de layout pré-selecionados, ou crie o seu próprio selecionando Customizar .

FIGURA 1:O QUE SÃO AS OPÇÕES THETA? VEJA-O EM AÇÃO. Para extrair valores theta em uma cadeia de opções, selecione um cabeçalho de coluna, e no menu suspenso, selecionar Opção Teórica e Gregos > Theta . Você também pode personalizar todo o layout. Observe que o valor teta é mais alto na greve no dinheiro. Fonte do gráfico:plataforma thinkorswim® da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Valor Extrínseco e a Dinâmica das Opções Theta

Quanto se espera que uma opção perca diariamente devido à redução do tempo? Verifique o theta na cadeia de opções. Por exemplo, as chamadas de 212,5 e 215 strike na figura 1 mostram uma queda teórica de US $ 0,10 por dia. A chamada de 230 ataques, que está fora do dinheiro (OTM), tem uma queda teórica de apenas US $ 0,06 por dia. Isso faz sentido porque quanto mais longe do dinheiro a opção estiver, menos valor há para decair.

Mas theta não se trata apenas de preço. Isso é, uma opção in-the-money (ITM) não terá um theta mais alto do que uma opção at-the-money (ATM), apesar de ter um preço mais alto. Porque? O valor de uma opção é dividido em dois componentes:valor intrínseco e valor extrínseco. O valor intrínseco é a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício de uma opção de ITM. É também o valor que a opção valeria se fosse exercida hoje. O valor extrínseco é a diferença entre o prêmio das opções e o valor intrínseco.

Na expiração, uma opção não tem valor extrínseco. É ITM por um valor igual ao seu valor intrínseco, ou é zero e expira sem valor. É por isso que muitos negociadores de opções se referem ao valor extrínseco como seu "valor de tempo" ou "prêmio de tempo".

Procurando estratégias de opções baseadas em Theta? Aqui estão três a considerar

Algumas estratégias de opções buscam aproveitar a passagem do tempo. Cada um tem seus próprios objetivos - e seu próprio conjunto de riscos. Certifique-se de entendê-los antes de começar.

Esta é a configuração:lembre-se de que a redução do tempo não é a mesma para todos os golpes. As opções de caixa eletrônico têm a maior taxa de deterioração (todos os demais iguais). À medida que as opções se movem OTM ou ITM, a taxa de decaimento cai e se aproxima de zero. Também, opções de curto prazo decaem mais rápido do que opções de longo prazo (novamente, Tudo mais igual). Essa taxa de decaimento das opções acelera à medida que uma opção se aproxima do vencimento.

São essas duas facetas que os traders colocam para trabalhar quando procuram lucrar com as seguintes estratégias.

ESTRATÉGIA # 1:SHORT OTM VERTICAL SPREAD

Um spread vertical curto envolve a venda de uma opção que é ATM ou ligeiramente OTM e a compra de uma opção que é mais OTM. Um spread vertical de call é composto por duas opções de call; uma venda vertical é composta de duas opções de venda. Os spreads verticais têm um viés direcional no estoque subjacente - uma chamada vertical é de baixa, e uma posição vertical de venda é otimista (consulte a figura 2). Desafiado verticalmente e gostaria de mais informações? Esta é uma visão geral dos spreads de crédito vertical.

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FIGURA 2:SHORT CALL VERTICAL.

Observe os pontos de lucro máximo e perda máxima para ver o viés direcional. Apenas para fins ilustrativos.

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FIGURA 2:COLOCAÇÃO CURTA VERTICAL.

Observe os pontos de lucro máximo e perda máxima para ver o viés direcional. Apenas para fins ilustrativos.

ESTRATÉGIA 2:FERRO CONDOR

Um condor de ferro é uma propagação de quatro patas composta de uma propagação vertical chamada OTM curta e uma propagação vertical curta OTM colocada no mesmo ciclo de expiração. Normalmente, ambos os spreads verticais são OTM e centrados em torno do preço atual do subjacente. Semelhante a uma única propagação vertical, o risco é determinado pela distância entre os golpes da vertical.

Mas, ao contrário da expansão vertical, a tendência direcional de um condor de ferro é neutra (veja a figura 3). Na melhor das hipóteses, o preço do subjacente permanece entre os dois strikes curtos até a expiração, e ambos os spreads verticais expiram sem valor. Aqui está um resumo completo sobre condores de ferro.

FIGURA 3:ALVO DO MEIO COM UM CONDOR DE FERRO. Observe que a área de lucro máximo é uma "mesa" entre os dois ataques curtos, e a perda máxima fica fora dos ataques longos. Apenas para fins ilustrativos.

ESTRATÉGIA Nº 3:DIVULGAÇÃO DO CALENDÁRIO

Observe que ao negociar spreads verticais e condores de ferro, as advertências estão todas dentro do mesmo ciclo de expiração. Eles visam os pontos de teta máximo dentro de um ciclo, colocando os ataques curtos mais perto de ATM do que os ataques longos. Spreads do calendário, Contudo, vise a “outra regra de teta” - teta tende a acelerar conforme você se aproxima da expiração.

Um spread calendário envolve a venda de uma opção (call ou put) com vencimento de curto prazo e a compra do mesmo tipo de opção e preço de exercício, mas com data de vencimento diferida. É uma estratégia de risco definido, com o risco normalmente limitado ao valor que você pagou pelo spread, ou o débito. O melhor cenário é o subjacente estar certo ao preço de exercício no vencimento da opção vendida (a data de vencimento de curto prazo; consulte a figura 4). Saiba mais sobre spreads de calendário.

FIGURA 4:PERFIL DE RISCO DE PROPAGAÇÃO DE CALENDÁRIO. A imagem acima mostra uma propagação vertical de 215 pontos. A linha roxa mostra o perfil de risco na data atual. Conforme o tempo passa, o calendário ganha valor, porque a opção de curto prazo decai mais rapidamente do que a opção deferida (todo o resto igual). A linha azul mostra o perfil de risco na data de vencimento da opção de curto prazo. Fonte:A plataforma thinkorswim da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos.

Ao negociar spreads de calendário, alguma administração é necessária conforme a data de vencimento das opções de curto prazo se aproxima. Assim que expirar (seja ITM ou OTM), a opção adiada permanece. Torna-se uma opção longa de uma perna. Muitos negociantes optam por liquidar ou rolar um spread de calendário pelo menos alguns dias antes da primeira data de vencimento.

Conclusão sobre opções teta e estratégias de deterioração

Embora cada uma das estratégias acima envolva longas opções que experimentam seu próprio declínio de tempo, se a troca ocorrer conforme o planejado, então, as opções vendidas trazem mais do que as opções compradas perdem para obter um lucro líquido. Mas se houver um movimento adverso subjacente, como quando um curto spread vertical OTM move ITM, então, a redução do tempo líquido do comércio pode trabalhar contra você. Ou, no caso de uma página espelhada de calendário, se a volatilidade implícita da perna da frente aumentasse em relação à volatilidade da perna deferida (todo o resto igual), o preço do spread iria contra você.

Ainda, o tempo avança, em constante moda - minuto a minuto, dia a dia. Estratégias que buscam lucrar com a inevitável decadência das opções é uma maneira de colocar o tempo a seu favor e, potencialmente, fazer com que trabalhe a seu favor.

São opções que escolha certa para você?

Embora a negociação de opções envolva riscos únicos e definitivamente não seja adequada para todos, se você acredita que a negociação de opções se ajusta à sua tolerância ao risco e estratégia geral de investimento, A TD Ameritrade pode ajudá-lo a buscar suas estratégias de negociação de opções com plataformas de negociação poderosas, recursos de geração de ideias, e o suporte de que você precisa.