Securitização

O que é securitização?

A titularização é o procedimento em que um emitente concebe um instrumento financeiro negociável ao fundir ou agrupar vários ativos financeiros num grupo. O emissor então vende esse grupo de ativos reembalados aos investidores. A securitização oferece oportunidades para investidores e libera capital para os originadores, ambos promovem liquidez no mercado.

Em teoria, qualquer ativo financeiro pode ser securitizado, ou seja, se tornou um negociável, item fungível de valor monetário. Em essência, isso é o que todos os títulos são.

Contudo, A securitização ocorre com mais frequência com empréstimos e outros ativos que geram contas a receber, como diferentes tipos de dívidas ao consumidor ou comerciais. Pode envolver o agrupamento de dívidas contratuais, como empréstimos para compra de automóveis e obrigações de dívidas de cartão de crédito.

Securitização

Como funciona a securitização

Na securitização, a empresa que detém os ativos - conhecida como originadora - reúne os dados sobre os ativos que gostaria de remover de seus balanços patrimoniais associados. Por exemplo, se fosse um banco, pode estar fazendo isso com uma variedade de hipotecas e empréstimos pessoais que não deseja mais atender. Este conjunto de ativos reunido passou a ser considerado uma carteira de referência. O originador então vende a carteira a um emissor que criará títulos negociáveis. Os títulos criados representam uma participação nos ativos da carteira. Os investidores comprarão os títulos criados por uma taxa de retorno especificada.

Muitas vezes, o portfólio de referência - o novo, instrumento financeiro securitizado - é dividido em diferentes seções, chamados tranches. As tranches consistem em ativos individuais agrupados por vários fatores, como o tipo de empréstimos, sua data de vencimento, suas taxas de juros, e o valor do principal remanescente. Como resultado, cada tranche traz diferentes graus de risco e oferece diferentes rendimentos. Níveis mais altos de risco se correlacionam com taxas de juros mais altas que os mutuários menos qualificados dos empréstimos subjacentes são cobrados, e quanto maior o risco, quanto maior a taxa potencial de retorno.

A segurança garantida por hipoteca (MBS) é um exemplo perfeito de securitização. Depois de combinar hipotecas em um grande portfólio, o emissor pode dividir o pool em partes menores com base no risco inerente de inadimplência de cada hipoteca. Essas porções menores são vendidas aos investidores, cada um embalado como um tipo de título.

Ao comprar a segurança, os investidores efetivamente assumem a posição do credor. A securitização permite que o credor ou credor original remova os ativos associados de seus balanços. Com menos responsabilidade em seus balanços, eles podem subscrever empréstimos adicionais. Os investidores lucram à medida que obtêm uma taxa de retorno baseada nos pagamentos de principal e juros associados aos empréstimos e obrigações subjacentes pelos devedores ou devedores.

Principais vantagens

• Na securitização, um originador agrupa ou agrupa dívidas em carteiras que vendem aos emitentes.
• Os emissores criam instrumentos financeiros negociáveis ​​fundindo vários ativos financeiros em tranches.
• Os investidores compram produtos securitizados para obter lucro.
• Os instrumentos securitizados fornecem aos investidores bons fluxos de renda.
• Produtos com ativos subjacentes mais arriscados pagarão uma taxa de retorno mais alta.

Benefícios da securitização

O processo de securitização cria liquidez ao permitir que investidores de varejo comprem ações em instrumentos que normalmente não estariam disponíveis para eles. Por exemplo, com um MBS, um investidor pode comprar parcelas de hipotecas e receber retornos regulares como pagamentos de juros e principal. Sem a securitização de hipotecas, os pequenos investidores podem não ter condições de comprar um grande grupo de hipotecas.

Ao contrário de alguns outros veículos de investimento, muitos títulos baseados em empréstimos são lastreados em bens tangíveis. Se um devedor cessar os reembolsos do empréstimo em, dizer, seu carro ou sua casa, pode ser apreendido e liquidado para compensar os detentores de juros na dívida.

Também, à medida que o originador move a dívida para a carteira securitizada, ele reduz o valor do passivo mantido em seu balanço patrimonial. Com responsabilidade reduzida, eles podem então subscrever empréstimos adicionais.

• p Transforma ativos ilíquidos em líquidos

• p Libera capital para o originador

• p Fornece renda para investidores

• p Permite que o pequeno investidor jogue

• p Investidor assume papel de credor

• p Risco de inadimplência em empréstimos subjacentes

• p Falta de transparência em relação aos ativos

• p O reembolso antecipado prejudica o retorno do investidor

Desvantagens a considerar

Claro, mesmo que os títulos estejam de volta por ativos tangíveis, não há garantia de que os ativos manterão seu valor caso o devedor cesse o pagamento. A securitização fornece aos credores um mecanismo para reduzir o risco associado por meio da divisão da propriedade das obrigações da dívida. Mas isso não ajuda muito se o credor ficar inadimplente e pouco pode ser realizado com a venda de seus ativos.

Diferentes títulos - e as tranches desses títulos - podem acarretar diferentes níveis de risco e oferecer ao investidor vários rendimentos. Os investidores devem ter o cuidado de compreender a dívida subjacente ao produto que estão comprando.

Mesmo assim, pode haver falta de transparência sobre os ativos subjacentes. A MBS desempenhou um papel tóxico e precipitante na crise financeira de 2007 a 2009. Antes da crise, a qualidade dos empréstimos subjacentes aos produtos vendidos foi deturpada. Também, houve um empacotamento enganoso - em muitos casos, reembalagem - de dívidas em produtos securitizados adicionais. Regulamentações mais rígidas com relação a esses títulos foram implementadas. Ainda- caveat emptor —Ou cuidado com o comprador.

Um outro risco para o investidor é que o devedor pode pagar a dívida antecipadamente. No caso de hipotecas residenciais, se as taxas de juros caírem, eles podem refinanciar a dívida. O reembolso antecipado reduzirá os retornos que o investidor recebe dos juros das notas subjacentes.

Exemplos do mundo real de securitização

Charles Schwab oferece aos investidores três tipos de títulos lastreados em hipotecas, chamados de produtos especiais. Todas as hipotecas subjacentes a esses produtos são garantidas por empresas patrocinadas pelo governo (GSEs). Este suporte seguro torna esses produtos entre os instrumentos de melhor qualidade de seu tipo. Os MBSs incluem aqueles oferecidos por:

• Government National Mortgage Association (GNMA): O governo dos EUA apóia títulos garantidos por Ginnie Mae. GNMA não compra, pacote, ou vender hipotecas, mas garante seus pagamentos de principal e juros.
• Federal National Mortgage Association (FNMA): Fannie Mae compra hipotecas de credores, em seguida, os empacota em títulos e os revende aos investidores. Esses títulos são garantidos exclusivamente pela Fannie Mae e não são obrigações diretas do governo dos Estados Unidos. Os produtos FNMA apresentam risco de crédito.
• Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC): Freddie Mac compra hipotecas de credores, em seguida, os empacota em títulos e os revende aos investidores. Esses títulos são garantidos exclusivamente pela Freddie Mac e não são obrigações diretas do governo dos Estados Unidos. Os produtos FHLMC apresentam risco de crédito.