Óleos de referência:Brent Crude,

Abra um jornal e há uma boa chance de você encontrar uma notícia sobre o preço do petróleo indo em uma direção ou outra. Para o consumidor médio, é fácil ter a impressão de que existe um singular, mercado mundial para esta fonte de energia crucial.

Na realidade, existem diferentes tipos de petróleo bruto - o espesso, líquido não processado que os perfuradores extraem abaixo da terra - e alguns são mais desejáveis ​​do que outros. Por exemplo, é mais fácil para os refinadores fazer gasolina e óleo diesel com baixo teor de enxofre ou óleo cru "doce" do que petróleo com altas concentrações de enxofre. Densidade baixa, ou o petróleo “leve” é geralmente favorável à variedade de alta densidade pelo mesmo motivo.

De onde vem o óleo também faz diferença se você for um comprador. Quanto menos caro for a entrega do produto, mais barato é para o consumidor. Do ponto de vista do transporte, o petróleo extraído no mar tem certas vantagens sobre o abastecimento terrestre, que dependem da capacidade dos dutos.

Por causa desses fatores, os compradores de petróleo bruto - juntamente com os especuladores - precisam de uma maneira fácil de avaliar a commodity com base em sua qualidade e localização. Benchmarks, como Brent, WTI e Dubai / Omã atendem a esse propósito importante. Quando os refinadores compram um contrato Brent, eles têm uma forte ideia de quão bom será o óleo e de onde virá. Hoje, grande parte do comércio global ocorre no mercado de futuros, com cada contrato vinculado a uma determinada categoria de óleo.

Devido à natureza dinâmica de oferta e demanda, o valor de cada benchmark está mudando continuamente. À longo prazo, um marcador vendido com prêmio para outro índice pode repentinamente ficar disponível com desconto.

Compreendendo os óleos de referência

Os principais benchmarks

Existem dezenas de diferentes benchmarks de petróleo, com cada um representando o petróleo bruto de uma parte específica do globo. Contudo, o preço da maioria deles está atrelado a um dos três seguintes principais benchmarks:

Brent Crude

Aproximadamente dois terços de todos os contratos de petróleo bruto em todo o mundo fazem referência ao Brent Crude, tornando-o o marcador mais usado de todos. Nos dias de hoje, "Brent" na verdade se refere ao petróleo de quatro campos diferentes no Mar do Norte:Brent, Anos quarenta, Oseberg, e Ekofisk. O petróleo bruto desta região é leve e doce, tornando-os ideais para o refino de combustível diesel, Gasolina, e outros produtos de alta demanda. E porque o suprimento é via água, é fácil de transportar para locais distantes.

West Texas Intermediate (WTI)

WTI se refere ao petróleo extraído de poços nos EUA e enviado via oleoduto para Cushing, Oklahoma. O fato de que os suprimentos não têm acesso ao mar é uma das desvantagens do petróleo bruto do oeste do Texas, pois é relativamente caro enviar para certas partes do globo. O produto em si é muito leve e muito doce, tornando-o ideal para refino de gasolina, em particular. O WTI continua sendo o principal benchmark para o petróleo consumido nos Estados Unidos.

Dubai / Omã

Este petróleo bruto do Oriente Médio é uma referência útil para petróleo de um grau ligeiramente inferior do que WTI ou Brent. Um produto da “cesta” que consiste em petróleo bruto de Dubai, Omã ou Abu Dhabi, é um pouco mais pesado e tem maior teor de enxofre, colocá-lo na categoria “azedo”. Dubai / Omã é a principal referência em óleo do Golfo Pérsico entregue ao mercado asiático.

figura 1

O Brent é referência para cerca de dois terços do petróleo comercializado em todo o mundo, sendo o WTI o benchmark dominante nos EUA e Dubai / Omã influente no mercado asiático.

Fonte:IntercontinentalExchange (ICE)

Importância do Mercado de Derivados

Futuros Brutos

Houve uma época em que os compradores compravam principalmente petróleo bruto no "mercado à vista" - isto é, eles pagariam o preço atual e aceitariam a entrega em algumas semanas. Mas depois da crise do petróleo no final dos anos 1970, refinarias e compradores do governo começaram a procurar uma maneira de minimizar o risco de aumentos repentinos de preços.

A solução veio na forma de contratos futuros de petróleo, que estão vinculados a um petróleo de referência específico. Com futuros, os compradores podem travar o preço de uma mercadoria por vários meses, ou mesmo anos, antecipadamente. Se o preço do petróleo de referência aumentar significativamente, o comprador fica melhor com o contrato futuro. Muitos futuros são liquidados em dinheiro, embora alguns permitam a entrega física da mercadoria.

Diferentes contratos de petróleo são negociados em diferentes bolsas. Os futuros do Brent estão disponíveis na ICE Futures Europe, enquanto os contratos WTI são vendidos principalmente na Bolsa Mercantil de Nova York, ou NYMEX. O influente Oman Crude Oil Futures Contract (DME Oman) é comercializado na Dubai Mercantile Exchange desde 2007. Esses contratos estipulam não apenas onde o petróleo é perfurado, mas também sua qualidade.

Opções brutas

Além de futuros, os participantes do mercado também podem investir em opções vinculadas a um determinado benchmark de petróleo bruto. Esses derivativos são outra forma importante de ajudar a mitigar o risco de preço. Se o valor de um certo marcador bruto disparar, o titular de uma opção de compra teria o direito - embora não a obrigação - de comprar um determinado número de barris a um preço pré-determinado.

Negociação especulativa

Contudo, nem todos os futuros ou opções vinculados a um benchmark bruto são usados ​​para fins de hedge. Os especuladores também são grandes participantes do mercado, apostar que as mudanças na oferta ou demanda irão elevar ou diminuir o preço de certos produtos crus.

Os investidores também podem apostar no que acontecerá com a diferença, ou espalhar, entre dois benchmarks. Os participantes normalmente analisam os fundamentos de uma fonte de petróleo específica e adivinham se a lacuna entre os dois marcadores aumentará ou fechará. Como as opções tradicionais de óleo, essas “opções de spread” estão disponíveis nas principais bolsas.

As negociações tendem a ser particularmente pesadas quando um dos dois benchmarks sofre uma volatilidade incomum. Por exemplo, As opções de spread WTI-Brent na NYMEX experimentaram volume de negociação recorde de 2011 a 2013, depois que um excesso de petróleo nos EUA fez com que os preços do WTI despencassem em relação ao Brent.

The Bottom Line

O mercado de petróleo é incrivelmente diverso, com a qualidade e localização original do óleo tendo um grande impacto no preço. Porque eles são relativamente estáveis, a maioria dos preços do petróleo bruto em todo o mundo está atrelada ao Brent, Benchmarks do WTI ou Dubai / Omã.