Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC)

O que é uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC)?

Uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) é uma organização que investe em empresas de pequeno e médio porte, bem como em empresas em dificuldades. Um BDC ajuda as pequenas e médias empresas a crescerem nos estágios iniciais de seu desenvolvimento. Com negócios em dificuldades, o BDC ajuda as empresas a recuperar uma base financeira sólida.

Configurado de forma semelhante aos fundos de investimento fechados, muitos BDCs são normalmente empresas públicas cujas ações são negociadas nas principais bolsas de valores, como a American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq, e outros. Como investimentos, eles podem ser de alto risco, mas também oferecem altos rendimentos de dividendos.

De acordo com consultores de fundos fechados, em maio de 2019, existem aproximadamente 49 BDCs públicos.

Compreendendo a Empresa de Desenvolvimento de Negócios

O Congresso dos EUA criou empresas de desenvolvimento de negócios em 1980 para fomentar o crescimento do emprego e ajudar as empresas emergentes dos EUA a arrecadar fundos. Os BDCs estão intimamente envolvidos no aconselhamento sobre as operações das empresas de seu portfólio.

Muitos BDCs fazem investimentos em empresas privadas e, às vezes, em pequenas empresas públicas com baixos volumes de negociação. Eles fornecem capital permanente para essas empresas, tirando proveito de uma ampla variedade de fontes, como patrimônio, dívida, e instrumentos financeiros híbridos.

Principais vantagens

• Uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) é um tipo de fundo fechado que faz investimentos em empresas em desenvolvimento e em dificuldades financeiras.
• Muitos BDCs são negociados publicamente e abertos a investidores de varejo.
• Os BDCs oferecem aos investidores altos rendimentos de dividendos e algum potencial de valorização do capital.
• O uso intenso de alavancagem e direcionamento de empresas pequenas ou em dificuldades pelo BDC os torna investimentos de risco relativamente alto.

Qualificando como um BDC

Para se qualificar como um BDC, uma empresa deve ser registrada em conformidade com a Seção 54 do Investment Company Act de 1940. Deve ser uma empresa nacional cuja classe de títulos esteja registrada na Securities and Exchange Commission (SEC).

O BDC deve investir pelo menos 70% de seus ativos em empresas americanas privadas ou públicas com valores de mercado inferiores a US $ 250 milhões. Essas empresas geralmente são empresas jovens, buscando financiamento, ou empresas que estão sofrendo ou emergindo de dificuldades financeiras. Também, o BDC deve prestar assessoria gerencial às empresas de seu portfólio.

BDCs x capital de risco

Se BDCs soam semelhantes a fundos de capital de risco, eles são. Contudo, existem algumas diferenças importantes. Um está relacionado à natureza dos investidores que cada um busca. Os fundos de capital de risco estão disponíveis principalmente para grandes instituições e indivíduos ricos por meio de colocações privadas. Em contraste, BDCs permitem menores, investidores não credenciados para investir neles, e por extensão, em empresas de pequeno crescimento.

Os fundos de capital de risco mantêm um número limitado de investidores e devem passar por certos testes relacionados a ativos para evitar serem classificados como empresas de investimento regulamentadas. Ações BDC, por outro lado, são normalmente negociados em bolsas de valores e estão constantemente disponíveis como investimentos para o público.

Os BDCs que se recusam a listar em uma bolsa ainda precisam seguir os mesmos regulamentos dos BDCs listados. Disposições menos rigorosas para o montante do empréstimo, transações com partes relacionadas, e a remuneração baseada em ações tornam o BDC uma forma atraente de incorporação para capitalistas de risco que antes não estavam dispostos a assumir a regulamentação onerosa de uma empresa de investimento.

O lado positivo do investimento BDC

Os BDCs proporcionam aos investidores exposição a investimentos de dívida e patrimônio em empresas predominantemente privadas - normalmente fechadas para investimentos.

Como os BDCs são empresas de investimento regulamentadas (RICs), eles devem distribuir mais de 90% de seus lucros aos acionistas. Esse status RIC, no entanto, significa que eles não pagam imposto de renda corporativo sobre os lucros antes de distribuí-los aos acionistas. O resultado são rendimentos de dividendos acima da média. De acordo com "BDCInvestor.com, "em maio de 2019, os dez BDCs de maior rendimento estavam postando entre 10,82% e 14,04%.

Os investidores que recebem dividendos pagarão impostos sobre eles de acordo com a alíquota do imposto de renda ordinária. Também, Os investimentos do BDC podem diversificar a carteira de um investidor com títulos que podem apresentar retornos substancialmente diferentes de ações e títulos. Claro, o fato de que eles negociam em bolsas públicas lhes dá uma boa quantidade de liquidez e transparência.

• Rendimentos de dividendos elevados

• Lucros não tributados pelas empresas

• Aberto a investidores de varejo

• Líquido

• Alto risco

• Sensível a picos de taxas de juros

• Participações ilíquidas / pouco transparentes

A desvantagem do investimento BDC

Embora o próprio BDC seja líquido, muitas de suas participações não são. As participações do portfólio são principalmente empresas privadas ou pequenas, empresas públicas pouco negociadas. Como a maioria das participações do BDC são normalmente investidas em títulos ilíquidos, A carteira de um BDC tem estimativas subjetivas de valor justo e pode sofrer perdas repentinas e rápidas.

Essas perdas podem ser ampliadas porque os BDCs costumam empregar alavancagem - isto é, eles pedem emprestado o dinheiro que investem ou emprestam às empresas-alvo. A alavancagem pode melhorar a taxa de retorno do investimento (ROI), mas também pode causar problemas de fluxo de caixa se o valor do ativo alavancado diminuir.

As empresas-alvo investidas pelo BDC normalmente não têm histórico ou histórico problemático. Sempre há a chance de que eles falhem ou deixem de pagar um empréstimo. Um aumento nas taxas de juros - tornando mais caro o empréstimo de fundos - também pode impedir as margens de lucro de um BDC.

Resumidamente, Os BDCs investem agressivamente em empresas que oferecem renda agora e valorização de capital posteriormente; Como tal, eles registram um pouco alto na escala de risco.

Exemplo do mundo real de um BDC

Em maio de 2019, o BDC de maior renda na lista de investidores do BDC, com um rendimento de mercado e renda de 14,04% é a CM Finance Inc. (CMFN). Com sede na cidade de Nova York, O CMFN busca o retorno total da valorização corrente e de capital principalmente por meio de empréstimos para, mas também por meio de investimentos de capital em, empresas de médio porte. Essas empresas de médio porte têm receitas de pelo menos US $ 50 milhões. O total de ativos de 2018 do CMFN valia $ 301 milhões. A CM Finance é negociada na Nasdaq e tem, em média, um volume de 60, 000 ações por dia. A empresa tem uma capitalização de mercado de quase $ 97 milhões.