Os prós e contras de uma rupia totalmente conversível

A moeda da Índia ainda não é totalmente conversível. Contudo, tem havido conversas sobre como tornar a rúpia (INR) totalmente conversível e criar um mercado de INR em terra. (Não deve ser confundido com a rupia nepalesa ou com a rupia paquistanesa.) Existem muitas vantagens e desvantagens associadas à conversibilidade da rupia que levaram a um debate contínuo desde que as reformas foram introduzidas pela primeira vez no início da década de 1990.

A Índia tomou várias medidas para alterar algumas de suas políticas monetárias padronizadas, incluindo a desmonetização.Mas a Índia está pronta para mudar para uma moeda totalmente conversível? Neste artigo, olhamos para o estado atual dos mercados indianos dentro do cenário existente de conversibilidade parcial da rúpia, o que uma mudança pode significar para a Índia e o mundo, e os prós e contras da conversibilidade da rúpia.

Principais vantagens

• A conversibilidade é a facilidade com que a moeda de um país pode ser convertida em ouro ou outra moeda por meio de trocas globais.
• A rupia da Índia é uma moeda parcialmente conversível - as rupias podem ser trocadas a taxas de mercado em certos casos, mas a aprovação é necessária para quantidades maiores.
• Tornar a rúpia uma moeda totalmente conversível significaria maior liquidez nos mercados financeiros, melhores empregos e oportunidades de negócios, e fácil acesso ao capital.
• Algumas das desvantagens incluem maior volatilidade, um aumento do peso da dívida externa, e um efeito na balança comercial e nas exportações.

O que é conversibilidade de moeda?

A conversibilidade é a facilidade com que a moeda de um país pode ser convertida em ouro ou outra moeda por meio de trocas globais. Ele indica até que ponto os regulamentos permitem a entrada e saída de capital de e para o país. Moedas que não são totalmente conversíveis, por outro lado, geralmente são difíceis de converter em outras moedas.

A conversibilidade da moeda é uma parte importante do comércio global porque abre o comércio com outros países. Ter uma moeda conversível permite que um governo pague por bens e serviços em uma moeda que pode não ser a do comprador. Ter uma moeda não conversível torna mais difícil para um governo participar do mercado internacional porque essas transações geralmente demoram mais para serem executadas.

A economia de uma nação pode estar relacionada ao fato de sua moeda ser conversível. Moedas mais fortes tendem a ser convertidas mais facilmente do que outras, enquanto o crescimento pode ser estagnado para moedas com baixa conversibilidade porque esses países podem perder oportunidades de comércio.

O estado da moeda indiana

Até o início da década de 1990 (período pré-reforma), qualquer pessoa disposta a fazer transações em moeda estrangeira precisaria da permissão do Reserve Bank of India (RBI), independentemente da finalidade. Pessoas que desejam fazer uma viagem ao exterior, estudos estrangeiros, a compra de bens importados, ou para obter dinheiro por moedas estrangeiras recebidas (como nas exportações), todos eram obrigados a passar pelo RBI. Todas essas trocas de câmbio ocorreram em taxas de câmbio pré-determinadas finalizadas pelo RBI.

Depois que as reformas econômicas liberais foram introduzidas em 1991, muitos desenvolvimentos significativos ocorreram que impactaram a forma como as transações cambiais eram conduzidas. Exportadores e importadores foram autorizados a trocar moedas estrangeiras para o comércio de bens e serviços não proibidos, havia fácil acesso ao forex para estudar ou viajar para o exterior, e um relaxamento nos negócios e investimentos estrangeiros com restrições mínimas (ou nenhuma) dependendo dos setores da indústria.

Contudo, Os indianos ainda precisam de aprovação regulatória se quiserem investir um valor acima de um limite pré-determinado para fins de investimentos ou compra de ativos no exterior. De forma similar, Os investimentos estrangeiros recebidos em certos setores, como seguros ou varejo, são limitados a uma porcentagem específica e exigem aprovações regulatórias para limites mais altos.

Em 2019, a rupia indiana é uma moeda parcialmente conversível. Isso significa que, embora haja muita liberdade para trocar moedas locais e estrangeiras a taxas de mercado, algumas restrições importantes permanecem para valores mais altos, e estes ainda precisam de aprovação. Os reguladores também intervêm de tempos em tempos para manter as taxas de câmbio dentro dos limites permitidos, em vez de manter o INR como uma moeda totalmente flutuante deixada para a dinâmica do mercado. No caso de extrema volatilidade nas taxas de câmbio da rupia, o RBI entra em ação comprando / vendendo dólares americanos (mantidos como reserva estrangeira) para estabilizar a rupia.

Embora haja muita liberdade para trocar moedas locais e estrangeiras a taxas de mercado, a rupia indiana é uma moeda parcialmente conversível, o que significa que a troca de valores maiores é restrita e ainda precisa de aprovação.

A conversibilidade total significaria que a taxa de câmbio da rupia seria deixada para os fatores de mercado, sem qualquer intervenção regulatória. Pode não haver limite de entrada ou saída de capital para vários fins, incluindo investimentos, remessas, ou compras / vendas de ativos.

Conversibilidade de conta corrente x conta de capital

Qualquer moeda pode ser conta corrente ou conta de capital conversível, ou ambos. A conversibilidade da conta corrente implica que a rupia indiana pode ser convertida em qualquer moeda estrangeira às taxas de mercado existentes para fins comerciais de qualquer valor. Permite transações financeiras fáceis para a exportação e importação de bens e serviços. Qualquer indivíduo envolvido no comércio pode obter moeda estrangeira convertida em bancos ou distribuidores designados. Em essência, a conversibilidade da conta corrente permanece dentro dos domínios comerciais institucionais. No início das reformas, a rupia tornou-se parcialmente conversível para mercadorias, Serviços, e apenas mercadoria. Em meados da década de 1990, a rupia foi totalmente convertida em conta corrente para todas as atividades comerciais, remessas, e indivisíveis.

Contudo, a rúpia continua a permanecer não conversível na conta de capital. A conversibilidade da conta de capital permite a liberdade de converter ativos financeiros locais em ativos financeiros estrangeiros e vice-versa. Inclui fluxo fácil e irrestrito de capital para todos os fins, que podem incluir a livre circulação de capital de investimento, pagamentos de dividendos, pagamentos de juros, investimentos estrangeiros diretos em projetos e empresas nacionais, negociação de ações estrangeiras por cidadãos locais e ações nacionais por estrangeiros, remessas estrangeiras, e a venda / compra de bens imóveis a nível global. Ainda é possível trazer capital estrangeiro ou sacar dinheiro local para esses fins, mas há limites impostos pelo governo que exigem aprovações.

Vantagens

Aqui estão alguns dos benefícios de transformar o INR em uma moeda totalmente conversível:

Sinal de mercados estáveis ​​e maduros

Os reguladores gostam de manter o controle sobre seus territórios. A entrada livre e aberta para um número enorme de participantes do mercado global aumentaria o risco de perder o controle regulatório devido ao grande tamanho do mercado e um enorme fluxo de capital. A abertura para uma moeda totalmente conversível é um sinal sólido de que um país e seus mercados estão estáveis ​​e maduros o suficiente para lidar com o movimento livre e irrestrito de capital, que atrai investimentos para melhorar a economia.

Aumento da liquidez nos mercados financeiros

A conversibilidade total da conta de capital abre os mercados do país para participantes globais, incluindo investidores, negócios, e parceiros comerciais. Isso permite fácil acesso ao capital para diferentes negócios e setores, impactando positivamente a economia de uma nação.

Melhores oportunidades de emprego e negócios

Com maior participação de jogadores globais, novos negócios, parcerias estratégicas, e os investimentos diretos florescem. Também ajuda na criação de novas oportunidades de emprego em vários setores da indústria, bem como fomentar o empreendedorismo para novos negócios.

Desenvolvimento de mercado de rúpia em terra

O crescente interesse internacional na rúpia indiana é evidente a partir do desenvolvimento dos mercados de rúpias offshore em locais como Dubai, Londres, Nova york, e Cingapura. A negociação do INR ainda é muito mais baixa do que outras moedas, como o euro. Contratos de INR negociados em relação ao dólar em média 16, 784 vezes por dia em comparação com 162, 338 contratos convertidos de euros para dólares americanos. Tornar a rúpia totalmente conversível permitiria maiores negócios e fluxo global da moeda indiana, ajudando os mercados nacionais com maior liquidez, melhor alcance regulatório, e redução da dependência e dos riscos dos participantes do mercado offshore.

Fácil acesso ao capital estrangeiro

As empresas locais podem se beneficiar do fácil acesso a empréstimos estrangeiros a custos comparativamente mais baixos - taxas de juros mais baixas. Atualmente, as empresas indianas precisam seguir a rota ADR / GDR para se listar em bolsas estrangeiras. Após a conversibilidade total, eles serão capazes de levantar capital diretamente nos mercados estrangeiros.

Melhor acesso a uma variedade de bens e serviços

Em meio às restrições atuais, não se vê muita variedade na Índia para produtos e serviços estrangeiros. Walmart (WMT) e lojas Tesco não são tão comuns, embora alguns existam em parceria com cadeias de varejo locais. A conversibilidade total abrirá portas para todos os participantes globais do mercado indiano, tornando-o mais competitivo e melhor para os consumidores e para a economia.

Progresso em vários setores da indústria

Setores como seguros, fertilizantes, retalho, etc., têm restrições aos investimentos estrangeiros diretos (IEDs). A conversibilidade total abrirá as portas de muitos grandes participantes internacionais para investir nesses setores, permitindo reformas muito necessárias e trazendo variedade para as massas indianas.

Investimentos Externos

Quer comprar uma casa na costa da Flórida ou comprar um iate de um milhão de dólares em Londres? Atualmente, qualquer indivíduo ou empresa indiana precisaria da permissão das autoridades para fazê-lo. Após a conversibilidade total, não haverá limites para os valores trocados e nem necessidade de aprovações.

Sistema Financeiro Melhorado

O Comitê Tarapore, que tinha a tarefa de avaliar a conversibilidade total da rúpia, observou esses benefícios após a conversibilidade total em rúpia, incluindo:

• As empresas indianas poderão emitir dívida denominada em moeda estrangeira para investidores indianos locais.
• As empresas indianas poderão manter depósitos em moeda estrangeira em bancos indianos locais para requisitos de capital.
• Os bancos indianos poderão tomar emprestado e / ou emprestar a bancos estrangeiros em moedas estrangeiras.
• Opções fáceis de comprar / vender ouro livremente e oferecer depósitos e empréstimos baseados em ouro com limites mais altos (ou mesmo sem limite).

Desvantagens

Alta volatilidade

Em meio à falta de controle regulatório adequado e taxas sujeitas a mercados abertos com um grande número de participantes do mercado global, altos níveis de volatilidade, desvalorização, ou a inflação nas taxas de câmbio pode acontecer, desafiando a economia do país.

Carga da dívida externa

As empresas podem facilmente aumentar a dívida externa, mas estão sujeitos ao risco de grandes reembolsos se as taxas de câmbio se tornarem desfavoráveis. Imagine uma empresa indiana tomando um empréstimo em dólares americanos a uma taxa de 4%, em comparação com um disponível na Índia com 7%. Contudo, se o dólar americano valorizar em relação à rupia indiana, mais rúpias serão necessárias para obter o mesmo número de dólares, tornando o reembolso caro.

Efeitos na balança comercial e nas exportações

Uma subida, a rupia não regulamentada torna as exportações indianas menos competitivas nos mercados internacionais. Economias voltadas para a exportação, como Índia e China, preferem manter suas taxas de câmbio mais baixas para manter a vantagem do baixo custo. Assim que as regulamentações sobre as taxas de câmbio forem eliminadas, A Índia corre o risco de perder sua competitividade no mercado internacional.

Falta de fundamentos

A convertibilidade total da conta de capital funcionou bem em países bem regulamentados que possuem uma infraestrutura robusta. Desafios básicos da Índia - uma alta dependência das exportações, população crescente, corrupção, complexidades socioeconômicas, e os desafios da burocracia - podem levar a reveses econômicos após a convertibilidade total da rúpia.

A Índia está pronta?

Espera-se que a Índia se torne uma economia verdadeiramente global em um futuro próximo, e precisará de uma integração mais plena no sistema econômico global. Tornar a rúpia totalmente conversível é um passo esperado nessa direção.

O quão rápido a Índia pode fazer isso depende de muitas condições serem atendidas, incluindo baixos níveis de ativos inadimplentes (NPA), consolidação fiscal, níveis ótimos de reservas forex, controle da inflação, déficit gerenciável em conta corrente (CAD), infraestrutura robusta para regular os mercados financeiros, e monitoramento eficiente de organizações financeiras e empresas.

The Bottom Line

Apesar do progresso econômico feito pela Índia em muitas frentes, houve desafios regulares em nível global e local, incluindo a crise financeira global de 2008-09, a falta de controle da inflação, e os NPAs crescentes - todos os quais atrasaram a conversibilidade total da rúpia. Pode levar mais três a cinco anos para que a Índia se prepare totalmente para a conversibilidade total da rúpia.