Qual é o timing do mercado,

Em meu post anterior, alguns comentaristas levantaram a questão do timing do mercado, geralmente me censurando por parecer defendê-la. O timing do mercado é um tópico de muita discussão, principalmente no mundo do investimento em ações. Com esta postagem, Espero explicar o problema e mostrar como ele se aplica a você, mesmo que você nunca invista em ações ou fundos mútuos.

Qual é o timing do mercado?

O conselho de investimento mais antigo do livro é "compre na baixa e venda na alta". O timing do mercado é uma tentativa de fazer exatamente isso:vender quando o mercado estiver em alta; compre quando estiver baixo. Óbvio, direito?

Óbvio, no entanto, não é o mesmo que fácil, porque o timing do mercado, em essência, envolve prever se o mercado vai continuar do jeito que está indo, ou fazer uma curva, Para cima ou para baixo, o que é mais fácil dizer do que fazer.

Digamos que você acorde uma manhã, e esta é a imagem que você vê de uma ação que possui há cerca de cinco anos. (O gráfico é real, retirado do Yahoo Finance, mas o nome do estoque, e as datas, foram propositalmente apagados, porque o primeiro instinto da maioria das pessoas será recorrer ao conhecimento histórico para adivinhar o resultado.)

Vender ... ou segurar?

O valor das ações dobrou nos cinco anos em que você as deteve. Ei, duplo é alto, direito? Então você deve vender hoje?

Resposta:Você não sabe. Você não sabe se o dobro é alto o suficiente ou se deve manter o estoque na esperança de mais ganhos. Milhares de investidores compraram a Microsoft por US $ 1x, e se sentiram bem quando foram vendidos por US $ 2x, apenas para vê-lo cair para US $ 10x após a venda. Por outro lado, muitos tinham AOL a $ 2x, esperando $ 10x, apenas para vê-lo cair para menos de $ 1x.

O dilema

Aqui está o dilema central subjacente a cada decisão de investimento que você fará:

1. Investir tem tudo a ver com o futuro.
2. Ninguém conhece o futuro.

Cada postagem de investimento, livro ou artigo que você leu, cada programa hiperventilador de Jim-Cramer que você assiste, todo debate entre investidores gira em torno desse dilema duplo. Todos nós estamos tentando descobrir como obter o melhor resultado futuro sem saber o que esse futuro nos reserva. Alguns olham para a história para fornecer pistas para o futuro, alguns olham para regras ou fórmulas que presumem que determinam o desempenho futuro, e alguns usam ambos. Todos esses podem funcionar algumas vezes, mas não existe um preditor perfeito do desempenho de qualquer investimento.

Então aí está você. Você acorda de manhã, você não sabe o que vai acontecer no futuro, mas você tenho para tomar a decisão de vender ou não seu estoque adorável, que dobrou nos últimos cinco anos.

Isso pode vir como uma revelação para você, mas não importa se você pretende ou não, tu estão tomando aquela decisão todos os dias. Não tomar uma decisão é tomar a decisão de “manter”. Ir para as Bahamas de férias e não olhar para o estoque é tomar uma decisão:Espere.

O exercício

Então ... de volta ao gráfico anterior, o que você faria? Antes de continuar lendo, reserve um tempo para chegar a uma resposta.

Agora, vamos expandir o gráfico e ver o que aconteceu. O ponto na linha mostra o ponto em que o cortamos no gráfico acima.

Retrospectiva 1:deveria ter segurado

O preço das ações continuou subindo. Com o benefício de uma visão retrospectiva, a melhor decisão teria sido continuar segurando. Quase dobrou novamente nos três anos seguintes.

E então você acorda uma manhã para vê-lo começar a afundar, perder cerca de 10 por cento de seu valor (como você pode ver no final do gráfico).

Você deve vender agora, já que está "alto" ou mantê-lo para obter ainda mais ganho? (Como antes, responda antes de continuar.)

Abaixo está o que realmente aconteceu. (Novamente, o ponto representa o ponto de corte anterior.)

Retrospectiva 2:Deveria ter segurado (novamente)

O estoque, depois daquela queda que pode ter assustado você, continuou a subir quase 50 por cento desde o mergulho, e quase 30 por cento daquele pico pouco antes do ponto ... em apenas 18 meses.

Agora você acorda naquela manhã no final do gráfico e vê a ação subindo abruptamente. Você tem que se perguntar mais uma vez:Vender ou reter?

O que você faria neste momento? Já faz quase 10 anos que esse estoque subiu, e é cerca de cinco vezes o valor inicial.

Você pode ver que o timing do mercado não é fácil? É como assinar seu nome com a outra mão - parece simples, mas isso não significa que seja fácil de realizar. (No caso de você estar dizendo a si mesmo que este é um estoque individual, o mercado é mais fácil de prever, Nós vamos, isso na verdade era o mercado. O gráfico é para o S&P 500 durante os anos 90; este seria o gráfico que você seguiria se tivesse um fundo de índice. O preço caiu de um penhasco logo após o término do último gráfico.)

Você não pode escapar. O momento do mercado não é fácil.

Fica pior. Você tem que fazer isso todo dia . Você nunca sabe se as coisas vão mudar naquele dia, então você não pode tirar nenhum dia de folga. Este gráfico específico cobre quase 10 anos. Com cerca de 250 dias de negociação por ano, você teria que fazer isso 2, 500 vezes , dia após dia agonizante, semana após semana, Ano após ano. Isso sem contar os “dias de preocupação” - fins de semana e os outros dias em que o mercado está fechado quando você se preocupa em ter vendido na última oportunidade que teve. E isso é apenas para uma única ação ou índice.

Conclusão

Você começa a foto. Mesmo que você ache que pode fazer boas previsões ou que tenha uma boa fórmula, se você quisesse cronometrar o mercado com esta ação (ou índice), você teria que chegar a 2, 500 decisões de "manter" seguidas, e não uma única "venda". Acha que pode fazer isso? Pensar qualquer pessoa poderia fazer isso?

Cronometrando o mercado com precisão, não importa o que alguém diga, é quase impossível. Esqueça a teoria e todos aqueles estudos acadêmicos. Determinar o momento do mercado é um exercício diário, e isso é um assunto extenuante. As chances são tão contra você, é ainda pior do que jogar. Existem alguns motivos pelos quais é tão difícil:

1. O futuro é impossível de prever.
2. O cérebro humano não está programado para fazer 2, 500 decisões de "segurar" seguidas sem fadiga, temer, ou alguma outra forma de indecisão se estabelecendo, criando uma decisão de “venda”. A decisão de “vender”, então, acaba não sendo uma decisão de timing de mercado, mas uma decisão de inadequação do cérebro humano.
3. Ninguém identificou exatamente quais variáveis ​​transformam o mercado, Para cima ou para baixo. Depois do ocorrido, é fácil reconstruir a causa de uma virada, mas essas razões reconstruídas não podem ser transformadas em uma regra ou programa para prever a próxima curva.

Algumas pessoas tentaram criar programas de computador que não sofram de fadiga mental ou medo, mas os outros dois problemas acima tornam até isso difícil de resolver. Warren Buffett diz que não consegue cronometrar o mercado e por isso ele, com tanta humildade quanto ele pode reunir, recomenda que você também não tente.

Isso não impede muitos investidores de cronometrar o mercado, diretamente ou por meio dos fundos mútuos de sua propriedade (definitivos ou por meio de seus planos 401 (k)). O Investment Company Institute (ICI), um grupo comercial para gestores de fundos mútuos, rastreia a entrada e saída de dinheiro para fundos mútuos. Eles relatam que as maiores saídas de fundos de ações acontecem depois de uma grande queda do mercado. As maiores entradas acontecem em momentos de alta do mercado. Em outras palavras, milhões compram na alta e vendem na baixa, e fazê-lo de forma consistente sempre que o mercado subir.

Porque? Quando o mercado sobe, a tendência natural do cérebro humano é prever que continuará crescendo. Se o mercado cair, a mesma tendência do cérebro é prever uma queda contínua. A expectativa para o futuro, então, é uma continuação do passado. Sem voltas, em outras palavras.

Suas opções

Existem várias estratégias que as pessoas seguem para lidar com o dilema de não saber o que o futuro reserva. Nenhum deles é perfeito, e, conseqüentemente, todos eles atraem sua cota de críticos. A estratégia de Warren Buffett é chamada de "comprar e manter". Ele compra com a visão de que nunca precisará vender. Ele calcula o tempo do mercado para suas compras, no entanto. O exemplo clássico é a compra da maior parte de suas ações da Wells Fargo quando o mercado derrubou o preço dessas ações para algo como um P / L de cerca de 5, se bem me lembro. Então, Acho que sua estratégia é "compre na baixa, venda nunca. ”

Se você se aprofundar na questão do timing do mercado, parece que a maioria das perguntas se concentra na parte "vender muito". A maioria das ações, quando o mercado despencar, recuperar suas perdas e crescer ainda mais quando o mercado se recuperar. Portanto, há pouco a ganhar se você tentar vender na alta, porque é muito difícil escolher o lugar certo para vender (como você pode ver no exemplo acima). Comprar barato é muito mais fácil, porque se o estoque tiver um preço razoável, ele pode resistir a uma queda temporária de preço muito melhor do que aquela com um preço premium (alto P / L).

Contudo, você precisa de dinheiro para comprar na baixa, e onde você consegue esse dinheiro? O Sr. Buffett sempre tem alguns bilhões tilintando em seus bolsos, mas para você e para mim isso não é tão fácil. Vender caro é a resposta tentadora, mas é impraticável, como vimos no exercício acima.

Com aquilo em mente, você pode ser corajoso e tentar controlar o mercado, ou você pode seguir o Sr. Buffett. Você vai ouvir os críticos falarem coisas como “comprar e manter estão mortos”; mas a questão-chave a fazer é se a estratégia deles pode ter sucesso por tanto tempo, e de forma consistente, como a do Sr. Warren Buffett. Seu histórico fala por si.