Tudo que brilha:por que não estou investindo em ouro

p No último mês, Eu li um muito de artigos sobre as virtudes de investir em ouro. Especialmente em fóruns do Facebook, Fala-se muito sobre como o ouro é um ótimo investimento de longo prazo. (Felizmente, Não vi nenhum comentário como este na comunidade GRS no Facebook.)

p Sempre que a economia fica turbulenta, os goldbugs saem com força. Gritam do alto das colinas que o mundo está condenado e que o único porto seguro é o ouro. E eu vou admitir, seus argumentos podem soar muito convincentes.

p Quando comecei este site em 2006, Não me senti qualificado para comentar sobre ouro. Eu não tinha lido muito sobre isso, e não me sentia educado o suficiente para dar uma opinião. Isso mudou.

p Agora, depois de quinze anos lendo e escrevendo sobre dinheiro, Sei o suficiente sobre história econômica e sei o suficiente sobre ouro como investimento para ter o que acredito ser uma resposta (um tanto) educada a esse assunto. E essa resposta é a seguinte:o ouro é um péssimo investimento de longo prazo.

p Hoje, vamos discutir os prós e os contras de investir em ouro usando minha própria opinião como ponto de partida. (E observe que este artigo contém meu opinião . É apoiado por alguns fatos, mas ainda é minha opinião. Não tome tudo o que segue como um evangelho.)

p Simplificando:não sou um fã de metais preciosos. Tenho 0% dos meus dólares de investimento em ouro e prata, e espero que isso seja verdade no futuro previsível. Em minha opinião, o ouro é um mau investimento no momento. Deixe-me explicar meu raciocínio.

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The Gold Standard

p Muitas pessoas não gostam de nosso sistema monetário atual porque ele é baseado na moeda fiduciária. Isso é, um dólar vale uma quantia arbitrária porque o governo assim o diz. Não é baseado em nada concreto. Mais, o governo pode adicionar e remover dinheiro da oferta monetária à vontade, que afeta o valor do dólar.

p Os dólares americanos - e outras moedas mundiais - já foram lastreados em ouro. Sob o padrão ouro, você poderia pedir a um banco para converter seu papel-moeda em ouro à taxa legal (seja lá o que for). Para que o governo imprima mais dinheiro, eles tinham que ter o ouro para sustentá-lo.

p Os defensores do "padrão ouro" argumentam que, desde que os EUA o abandonaram em 1933, o dólar é mais suscetível à inflação. Isso é verdade. Mas o padrão ouro não eliminou a inflação, e também criou outros problemas.

p eu sou não um economista, e eu tenho dificuldade quando se trata de teoria econômica, mas meu entendimento é que muitos dos preparativos e consequências da Grande Depressão foram pensados ​​como causados ​​pelo Padrão Ouro. Sob o padrão ouro, moedas eram muito mais suscetíveis à especulação e desvalorização, o que pode levar a corridas aos bancos. É por isso que os EUA o abandonaram. E não foram apenas os Estados Unidos que fizeram isso. Nem um único país do mundo usa mais o Gold Standard. Até recentemente, a maioria dos economistas e políticos considerou-o uma relíquia merecida.

O valor intrínseco do ouro

p Alguns proponentes do ouro gostam porque dizem que tem valor intrínseco. Isso é, eles dizem que o ouro tem valor por si só. (Kevin McElroy faz um bom trabalho ao explicar esse conceito na The Street.)

p Goldbugs querem que você acredite que, quando ocorre o diaster, entramos em uma economia pós-petróleo, somos bombardeados por terroristas, dinossauros escapam de Isla Nublar, ou um novo vírus extermina metade da população mundial - o papel-moeda não terá valor e todos estaremos negociando com ouro. Por causa de seu valor intrínseco, vai se tornar uma forma de moeda. Não estou convencido.

p Digamos que sou lojista. Eu tenho um minimercado e uma espingarda para defender meu estoque de saqueadores. Se estivermos em algum tipo de mundo pós-crise, onde os dinossauros vagam pela Terra, Duvido que eu queira seu ouro. Será tão inútil (ou valioso) quanto o papel-moeda. Porque? Porque na realidade, o ouro também é fundamentalmente uma moeda fiduciária. Isso é, as pessoas atribuíram a ele um valor arbitrário. Esse valor desaparece em uma crise, assim como o valor do papel-moeda.

p Se eu sou dono de uma loja nesta situação - ou sou seu vizinho com uma horta - vou querer ser pago com algo real , algo como uma caixa de ovos ou algumas conchas para minha espingarda.

p Em outras palavras, eu não dê muita importância ao valor intrínseco do ouro. Para mim, atribuir valor ao ouro é tão arbitrário quanto atribuir valor a qualquer outra coisa. Se estivermos em uma crise real, Não estou convencido de que o ouro vai salvar o dia. Este é apenas mais um motivo pelo qual não estou investindo em ouro. (Novamente, este é meu opinião . Você pode discordar.)

p Minhas primeiras duas objeções a possuir ouro são baseadas puramente na teoria. Ninguém sabe ao certo o que aconteceria se voltássemos ao padrão ouro. Se os dinossauros vagassem pela terra, teríamos coisas mais importantes com que nos preocupar do que a forma de nossa moeda. Mas eu tenho outro, objeções mais concretas ao investimento em ouro agora.

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Investir em ouro durante uma bolha

p Enquanto escrevo isso, o ouro está pairando em cerca de US $ 1.700 por onça, que está perto de seu pico recente de $ 1.756,70 há duas semanas. Mas isso não é apenas seu pico recente; isso também está se aproximando tempo todo altos para as coisas. (O mais perto que posso calcular, a alta do ouro ajustada pela inflação foi de cerca de US $ 2.250 por onça em janeiro de 1980.)

p Aqui está um gráfico (gerado na Macrotrends) que mostra os preços históricos do ouro:

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p E aqui está a mesma informação, mas com preços ajustados pela inflação:

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p Os preços modernos do ouro chegaram ao fundo do poço em 1999. Os preços estavam em $ 262 a onça em abril de 2001 ($ 380 ajustados pela inflação). Entre então e maio de 2011 - quando escrevi este artigo pela primeira vez - o ouro teve retornos impressionantes de mais de 20% quase todos os anos. Naquela hora, os percevejos estavam gritando alto, "Agora é a hora de comprar." Peter Schiff, talvez o goldbug mais barulhento de todos, estava prevendo preços de US $ 5.000 por onça no futuro próximo.

p “Eu sou cético, ”Eu escrevia na época. “Acho que é mais provável que o ouro receba US $ 500 a onça na próxima década do que US $ 5.000 a onça.”

p Quem estava mais perto de corrigir? Peter Schiff, autoproclamado especialista no assunto? Ou eu, um cara sem nenhum conhecimento especial sobre ouro, mas um ceticismo saudável de vigaristas e charlatães?

p Por dois anos, o ouro oscilava entre US $ 1.600 e US $ 1.700 por onça. Mas então ele caiu. Em dezembro de 2015, os preços do ouro caíram para $ 1.070 por onça. O ouro saltou entre $ 1200 e $ 1300 a onça até cerca de um ano atrás, altura em que começou a subir para $ 1700, que é onde está hoje.

p Em retrospectiva, Eu acho que está claro que nós estavam em uma bolha de ouro em 2011. E acho que estamos entrando em uma (ou já estamos nela) hoje. Vimos várias bolhas de preços nos EUA nos últimos vinte anos.

• Primeiro, o boom das ações de tecnologia no final dos anos 1990.
• Então, o aumento dos preços da habitação em meados dos anos 2000.
• Próximo, a segunda bolha de ações no final da década passada.
• Finalmente, a bolha de ouro que acabei de descrever.

p Mais, você pode argumentar que, nos últimos anos, estivemos em outra bolha do mercado de ações, e eu não discordo necessariamente.

p Durante essas bolhas, os proponentes de cada investimento fizeram casos convincentes de por que "desta vez é diferente!" Mais pessoas compraram ouro, ações e casas, o que elevou os preços, o que fez os investimentos parecerem mais atraentes, o que significava que mais pessoas compraram, o que elevou os preços até ...

p A bolha estourou.

p A bolha sempre rajadas.

p Durante a bolha, há muitos vendedores de óleo de cobra com línguas prateadas que vão tentar convencê-lo de que isso não é na realidade uma bolha, que é aqui que os preços estão significou ser estar. Muitas dessas pessoas realmente acreditam no que dizem. (No entanto, para ser claro, alguns não. Alguns sabem exatamente o que estão fazendo.)

p Depois da bolha, há muitas pessoas se perguntando o que aconteceu com sua riqueza.

p Agora mesmo, em abril de 2020, o preço do ouro é alto porque a demanda por ouro é alta. No ano passado - e especialmente, durante esta pandemia de coronavírus - as políticas econômicas de nosso país criaram um medo do futuro, o que significa que muitas pessoas estão se apegando ao ouro como uma espécie de seguro. Os preços do ouro estão subindo. Quão alto eles irão?

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p Peter Schiff está mais uma vez aproveitando os holofotes, proclamando que o ouro atingirá US $ 5.000 a onça. Ele tem cantado essa música por quase quinze anos agora. Não sei por que as pessoas continuam a ouvir. Longo prazo, Acho que os preços do ouro têm maior probabilidade de cair do que de subir. (Mas eu Faz acho que o ouro vai subir - ou, pelo menos, fique estável - por um ou dois anos.)

p Mas, hey - eu posso estar errado. Talvez a bolha de ouro não é uma bolha. Talvez preços não vai desabar novamente. Você precisa decidir isso por si mesmo. Agora mesmo, Estou disposto a apostar no lado da história.

Ouro como um investimento de longo prazo

p Para mim, o caso mais convincente contra o investimento em ouro pode ser encontrado no registro histórico. Goldbugs gostam de elogiar o material porque é uma "proteção contra a inflação". O ouro tende a reter seu valor à medida que os preços sobem. Isso é verdade - mas a longo prazo, isso é tudo o que ele faz.

p Existem outras coisas que tendem a manter seu valor durante a inflação, Se é o que você quer. Imobiliária, para um. E TIPS (títulos do Tesouro protegidos contra a inflação, um tipo de vínculo). E talvez até contas de poupança.

p Se você quer combater a inflação, existem opções melhores. No livro dele Ações para o longo prazo , Jeremy Siegel analisou os números para encontrar o desempenho histórico de vários investimentos comuns. Os resultados? Entre 1926 e 2012:

• O ouro teve um retorno real (ou seja:“retorno após a inflação”) de cerca de 2,1%.
• Títulos retornaram cerca de 5,7%, ou cerca de 2,6% após a inflação.
• As ações retornaram uma média de cerca de 9,6% ao ano, e uma rentabilidade real de cerca de 6,4%.
• E, de acordo com este artigo acadêmico, os preços das residências tiveram uma valorização de cerca de 0,9% ao ano nos últimos 150 anos.

p Claro, retornos anteriores não são garantia de resultados futuros. Talvez Schiff esteja certo. Talvez nos próximos trinta anos, o ouro terá em média um retorno anual de 6,4% e as ações, um retorno médio de 2,1%. Ninguém sabe ao certo. Mas minha aposta está do lado da história.

p Antes de sair desta seção, Eu quero compartilhar uma citação de Siegel Ações para o longo prazo :

p Ironicamente, apesar da base inflacionária de um sistema de papel-moeda, O papel-moeda bem preservado do início do século XIX vale muitas vezes seu valor de face no mercado de colecionadores, ultrapassando em muito as barras de ouro como um investimento de longo prazo . Um velho colchão encontrado contendo papel-moeda do século XIX é um achado melhor para um antiquário do que uma quantia equivalente acumulada em barras de ouro!

p Não há nenhuma conclusão real disso, Eu suponho. É muito engraçado.

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Meu pai investiu em ouro

p Você pode pensar que a atual febre do ouro é a primeira de seu tipo. Na realidade, não é. A febre do ouro parece atacar a cada década ou mais, sempre que há uma alta nos preços. (Essa é a ironia. Ninguém fica animado em investir em ouro quando os preços estão baixos. Eles só ficam entusiasmados quando os preços estão altos. É preciso mencionar como isso é uma estratégia de investimento tola?)

p A primeira vez que me lembro de ter sido exposto à febre do ouro foi quando era menino.

p Meu pai se tornou um goldbug durante a crise econômica do final dos anos setenta e início dos anos oitenta. Ele estava convencido de que os preços subiriam permanentemente, então ele começou a investir em ouro. As coisas que ele disse então são exatamente como as que ouço os percevejos dizendo hoje. É como se a história se repetisse.

p Embora ele mal pudesse se dar ao luxo de colocar comida na mesa, em 1980, papai encontrou uma maneira de comprar dez moedas de ouro por cerca de US $ 500 cada. (Além da comissão que ele pagou.) Ele adorava mostrá-los para nós, crianças:“Veja minhas lindas peças de metal”. Papai não tinha economias ou investimentos, então essas moedas eram seu pecúlio.

p Os ovos estavam podres.

p Como eu lembro, Papai vendeu algumas moedas quase imediatamente porque precisávamos de dinheiro para comprar comida e roupas. Sem problemas. O preço do ouro subiu, então ele teve um pequeno lucro. Mas ele segurou o resto de suas "lindas peças de metal" até meados dos anos 1980, quando ele decidiu começar a empresa de caixas personalizadas. Em seguida, ele vendeu as moedas por pouco mais de US $ 300 a onça. Ele perdeu cerca de mil dólares no que ele pensou ser uma coisa certa. A coisa certa acabou sendo uma bolha.

VOCÊ deve investir em ouro?

p Por todos esses motivos, Não estou investindo em ouro. Não agora. Não com esses preços. Isso significa tu deve evitar investir em ouro? De jeito nenhum. Isso significa que você deve fazer sua própria leitura e pesquisa e descobrir qual é a melhor decisão para tu . Não acredite apenas na minha palavra, mas não se deixe persuadir por um monte de anúncios no rádio ou na TV, qualquer.

p Quer você seja a favor ou contra o ouro como opção de investimento, Eu encorajo você a ler racional, artigos bem escritos do outro lado. Tente descobrir de onde eles estão vindo. A oposição apresenta alguns pontos positivos? Depois de ler outra opinião, você acha que pode haver momentos em que você pode ver o ponto de vista deles?

p No meu caso, Eu não estou completamente contra investir em ouro. Na verdade, Estou convencido de que geralmente faz sentido ter alguns em sua carteira de investimentos como parte de uma estratégia de diversificação. Em tempo, Eu pretendo adicionar um pouco. Eventualmente. (Mas agora não, não quando os preços estão em níveis recordes.) No entanto, com uma exceção - veja a barra lateral abaixo - não consigo imaginar sempre dedicando mais de cinco por cento do meu portfólio a essas coisas. (E mesmo isso parece alto.)

p Meu opinião é que nós realmente estão entrando em outra bolha de ouro, e que a bolha eventualmente estourará. Quando isso acontecer, Posso comprar um pouco de ouro. Até então, Fico feliz em ver a montanha-russa andando de fora.

p Lembrete: Este é mais um daqueles tópicos que tendem a inspirar um debate apaixonado. Não há problema em discordar um do outro (e de mim), mas, por favor, mantenha-o civilizado. Parece justo?