Hipotecas baratas estão inundando o mercado de títulos,

A queda nas taxas de hipotecas levou a uma explosão de vendas de casas em 2020, e os credores têm sido absolutamente inundados com pedidos, à medida que os possíveis proprietários de casas tentam tirar proveito das taxas baixas recordes. Todas essas novas hipotecas não ficam apenas nos livros do banco depois de serem escritas, embora - eles estão inundando o mercado de títulos e os investidores os estão recolhendo.

E isso pode criar uma oportunidade para investidores que buscam rendimentos superiores aos do Tesouro.

Taxas baixas levam ao aumento da demanda

As taxas continuam sua queda acentuada para baixo em 2020, com a média de 30 anos custando apenas 3,09 por cento na semana de 17 de setembro. Com as taxas de hipotecas mais baratas de todos os tempos, os possíveis tomadores de empréstimos estão correndo para garantir dinheiro de baixo custo por décadas.

Enquanto muitos mutuários estão investindo dinheiro novo em casas, uma grande parte das hipotecas são refinanciadores que procuram transformar uma hipoteca barata em muito barata. Quase 69 por cento das hipotecas no segundo trimestre foram refis, com o restante como novas compras, de acordo com dados do Inside Mortgage Finance.

Depois que essas hipotecas forem estabelecidas, muitos são frequentemente vendidos a agências patrocinadas pelo governo Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae. Essas agências reempacotam os empréstimos em um título denominado título lastreado em hipotecas. Esses vínculos atuam principalmente como vínculos normais, mas a principal diferença para os investidores é que eles oferecem retornos maiores do que os títulos tradicionais do Tesouro.

E assim como o fornecimento de hipotecas, a oferta desses títulos está aumentando.

Fannie, Freddie e Ginnie alcançaram volume mensal recorde em agosto, criando quase $ 322 bilhões em novos títulos com base em hipotecas unifamiliares, de acordo com o Inside Mortgage Finance.

Títulos continuam populares com alguns investidores

Apesar do aumento da oferta desses títulos, alguns investidores, incluindo o Federal Reserve, estão recolhendo-os e eles continuam em alta demanda. O Fed está entre os maiores compradores de títulos hipotecários, à medida que o banco central busca injetar mais liquidez nos mercados financeiros.

Esses títulos também são populares entre jogadores mais sofisticados, como investidores institucionais, devido à sua relativa segurança, ainda que com maior rendimento do que os títulos do Tesouro. E mesmo bancos, que pode já ter vendido as hipotecas subjacentes, pode estar interessado em investir nos títulos, porque eles estão inundados com depósitos e precisam ganhar algum dinheiro com esse dinheiro.

Atualmente, os títulos hipotecários garantidos por agências oferecem um rendimento que é cerca de 0,74 pontos mais alto do que a nota do Tesouro de 10 anos, embora esse número flutue com base na oferta e demanda por títulos hipotecários e notas do governo.

Essa propagação pode ser atraente para muitos, mas não sem alguns riscos adicionais.

Os investidores individuais devem verificar os títulos hipotecários?

Títulos lastreados em hipotecas são normalmente propriedade de grandes investidores, mas alguns corretores de varejo, como Charles Schwab, permitem que investidores individuais comprem esses títulos especiais, mas você terá que ligar. Também é possível comprar os títulos como parte de um fundo mútuo. Um dos principais emissores de fundos mútuos, Vanguarda, criou um fundo mútuo que investe neste tipo de segurança, assim como Fidelity.

Mas essa opção parece interessante para os investidores?

Enquanto os investidores estão famintos por rendimento hoje em dia, a resposta provavelmente é um sonoro "meh".

Compare esses títulos lastreados em hipotecas com títulos típicos, e você verá algumas semelhanças, bem como diferenças importantes que os tornam menos atraentes do que parecem à primeira vista:

1. Títulos hipotecários podem ser garantidos por garantias governamentais

As dívidas do Tesouro são emitidas diretamente pelo governo federal e respaldadas por “toda a fé e crédito dos Estados Unidos”. Apenas os títulos hipotecários emitidos pela Ginnie Mae são explicitamente apoiados pela mesma garantia, embora a Fannie e o Freddie ofereçam garantias e também tenham a capacidade de pedir empréstimos ao Tesouro, tornando seus títulos hipotecários mais seguros. Os emissores privados também podem criar títulos com o respaldo da Ginnie Mae e também com garantia do governo.

Em um momento de intensa volatilidade do mercado, os títulos mais seguros são apoiados pelo governo.

2. Os pagamentos podem mudar ao longo do tempo

Em um vínculo tradicional, o pagamento é predeterminado quando o título é vendido, para que o comprador saiba os pagamentos contratuais do título. Com um título hipotecário, Contudo, os pagamentos podem mudar com o tempo. Isso porque, à medida que os compradores refinanciam suas hipotecas, os investidores perdem essa parte do pagamento. Com taxas tão baixas, faz sentido que milhões de mutuários refinanciem, portanto, os pagamentos dos títulos hipotecários existentes podem cair à medida que os refinanciadores tomam decisões financeiras inteligentes.

3. Títulos hipotecários pagam mensalmente

Muito parecido com as hipotecas subjacentes a eles, os títulos hipotecários geralmente são pagos mensalmente. Em contraste, títulos governamentais ou corporativos geralmente são pagos trimestral ou semestralmente.

4. Menos transparência

Em um vínculo tradicional, o comprador conhece o emissor, e assim pode ser capaz de avaliar melhor a qualidade de crédito. Por exemplo, os investidores sabem que o governo dos EUA ou uma grande corporação como a Apple são emissores de alta qualidade, para que eles possam avaliar o risco mais rapidamente. Com um título hipotecário, Contudo, pode ser necessária mais análise para entender exatamente em que você está investindo e quem está envolvido no pagamento da hipoteca. Eles são menos transparentes do que os títulos tradicionais.

Com a moratória atual sobre execuções hipotecárias expirando no final de 2020, uma onda de inadimplência de hipotecas pode inaugurar o ano novo, potencialmente prejudicando títulos hipotecários. Enquanto os especialistas esperam que as execuções de hipotecas aumentem, muitos veem um cenário de execução hipotecária muito diferente da última recessão.

Resultado

Os investidores não têm muitas opções boas quando procuram rendimento hoje em dia, e embora os títulos hipotecários ofereçam um rendimento mais alto, eles serão mais difíceis para os investidores individuais analisarem. Se o rendimento mais alto ainda o tenta, Contudo, pode fazer sentido investigar fundos mútuos, que permitem diversificar sua exposição em literalmente milhares de títulos hipotecários.