Os temores de títulos são garantidos à luz das expectativas das taxas de juros?

p Depois de uma forte recuperação na semana anterior, as ações lutaram desde o início para manter o ímpeto. A divulgação das atas do Fed na quarta-feira gerou uma liquidação no final do dia e um pequeno aumento nos rendimentos dos títulos, com o ressurgimento dos temores sobre aumentos das taxas de juros mais rápidos do que o esperado. Contudo, uma forte recuperação na sexta-feira permitiu que os estoques globais encerrassem a semana em território positivo. Os títulos domésticos ficaram estáveis ​​a ligeiramente em alta.

Retornos semanais:

p S&P 500:2, 744 (+ 0,4%)
FTSE All-World ex-EUA:(+ 0,2%)
Rendimento do Tesouro dos EUA em 10 anos:2,88% (+ 0,01%)
Ouro:$ 1, 329 (-1,4%)
EUR / USD:$ 1,229 (-0,9%)

Eventos importantes:

• Segunda-feira - Dia do Presidente nos Estados Unidos.
• Terça-feira - O Walmart ficou aquém das expectativas depois de avaliar mal seu estoque online, impactando negativamente o crescimento das vendas online ao competir com a rival Amazon.
• Quarta-feira - De acordo com as últimas atas do Fed, as autoridades aumentaram suas expectativas de crescimento e inflação.
• Sexta-feira - Os Estados Unidos anunciaram novas sanções contra a Coreia do Norte, destinada principalmente a empresas de transporte marítimo e comercial.
• Sexta-feira - General Mills anunciou que compraria Blue Buffalo, um fabricante de ração natural para animais de estimação, por aproximadamente US $ 8 bilhões.

Nossa opinião:

p Com base nas últimas atas do Fed, as autoridades agora esperam que a economia cresça ainda mais rápido no próximo ano. Eles também acreditam que a inflação tende a retornar à meta de 2%. A notícia gerou outra pequena venda na quarta-feira, com base em temores de aumentos de taxas de juros mais rápidos do que o esperado, o que também causou um aumento modesto nos rendimentos dos títulos. Contudo, é o último dos dois eventos (ou seja, rendimentos de títulos) que parecem capturar uma quantidade cada vez maior de atenção da mídia. Cada vez mais as manchetes estão pintando uma perspectiva sombria e extremamente pessimista para os títulos, à medida que as expectativas das taxas de juros sobem. É claro que isso aumenta o temor de que os títulos sejam tóxicos e devam ser evitados por completo.

p Mas esses medos são justificados? Realmente depende da composição de seu portfólio de títulos. Todos nós sabemos que os preços dos títulos são inversamente correlacionados às taxas de juros, o que significa que seria de se esperar que os preços caíssem com o aumento das taxas de juros. Mas isso nem sempre acontece como muitos esperariam. Basta dar uma olhada no que aconteceu nos Estados Unidos desde que o Fed começou a aumentar as taxas no final de 2015. Se você tivesse um mix diversificado de títulos, como AGG (iShares Core US Aggregate Bond ETF), você teria obtido um retorno positivo de quase 4% nesse período.

p Como isso é possível? Isso ocorre em parte porque as forças do mercado, como oferta e demanda, desempenham um papel maior na determinação das taxas de intermediário e longo prazo do que o Fed, que se concentra apenas nas taxas de curto prazo. Mas outro motivo é a composição do fundo, que inclui a exposição a títulos corporativos. Estes são menos sensíveis às taxas de juros e tiveram um desempenho bastante bom nos últimos dois anos. Se o fundo também incluísse títulos corporativos de alto rendimento, seu desempenho teria sido ainda melhor.

p Mas mesmo quando as taxas de médio e longo prazo começam a subir, como vimos recentemente, o impacto pode ser mitigado com um perfil de duração mais curta. Como um exemplo, o mesmo ETF diversificado mencionado acima (AGG) tem uma duração modesta de cerca de 6, e caiu apenas cerca de 1% no último mês. Dificilmente vale a pena perder o sono quando você considera que as ações podem movimentar essa quantidade em um único dia. Além disso, os investidores muitas vezes esquecem como os títulos podem ser valiosos durante crises mais severas. Basta olhar para 2002 e 2008, quando o S&P caiu ~ 22% e ~ 37%, respectivamente. Durante cada um desses anos, os títulos do Tesouro de médio prazo subiram cerca de 13%.

p Então, apesar do que você ouve, os títulos ainda desempenham um papel importante em carteiras bem diversificadas.

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