Qual é a proporção de Sortino?

O índice de Sortino é uma métrica de ajuste de risco usada para determinar o retorno adicional para cada unidade de risco de baixa. É calculado primeiro encontrando a diferença entre a taxa de retorno média de um investimento e a taxa livre de risco Taxa livre de risco A taxa de retorno livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar ganhar em um investimento que carrega risco zero. Na prática, a taxa livre de risco é comumente considerada igual aos juros pagos em um título do Tesouro do governo de 3 meses, geralmente o investimento mais seguro que um investidor pode fazer. O resultado é dividido pelo desvio padrão dos retornos negativos. Idealmente, uma alta proporção de Sortino é preferida, pois indica que um investidor obterá um retorno mais alto para cada unidade de risco de queda.

Resumo

• O índice Sortino é usado para determinar o retorno do investimento ajustado ao risco.
• É um refinamento do índice de Sharpe, mas apenas penaliza os retornos, que têm riscos negativos.
• Para medir a proporção de Sortino, comece encontrando a diferença entre a média ponderada de retorno e a taxa de retorno livre de risco. Próximo, encontre o quociente entre essa diferença e o desvio padrão dos riscos de baixa.

Compreendendo a Razão Sortino

Se você está procurando investir, você não deve se concentrar apenas na taxa de retorno Taxa de retorno A taxa de retorno (ROR) é o ganho ou perda de um investimento durante um período de tempo associado ao custo inicial do investimento expresso como uma porcentagem. Este guia ensina as fórmulas mais comuns. Seria melhor se você também considerasse o nível de risco associado. Risco se refere à probabilidade de que o desempenho financeiro de um ativo ou título seja diferente do esperado.

O risco de queda é uma perda potencial de seu investimento. Por outro lado, um ganho financeiro potencial é conhecido como risco de alta.

Infelizmente, muitas métricas de desempenho não levam em consideração a variação no risco de um investimento. Eles simplesmente calculam suas taxas de retorno. Mas não é assim com a proporção de Sortino. O indicador examina as mudanças na taxa livre de risco; portanto, permitindo que os investidores tomem decisões mais informadas.

O índice de Sortino é uma melhoria do índice de Sharpe. Índice de Sharpe O índice de Sharpe é uma medida de retorno ajustado ao risco, que compara o excesso de retorno de um investimento com seu desvio padrão de retornos. O Índice de Sharpe é comumente usado para avaliar o desempenho de um investimento ajustando seu risco., outra métrica que ajuda os indivíduos a avaliar o desempenho de um investimento quando ele foi ajustado para o risco. O que diferencia o índice de Sortino é que ele reconhece a diferença entre os riscos de alta e de baixa. Mais especificamente, fornece uma taxa de retorno precisa, dada a probabilidade de risco de queda, enquanto o índice de Sharpe trata os riscos de alta e de baixa igualmente.

Como Calcular a Razão Sortino

A fórmula para calcular a proporção de Sortino é:

Razão Sortino =(Retorno médio realizado - Taxa de retorno esperada) / Desvio de risco de baixa

O retorno médio realizado refere-se ao retorno médio ponderado de todos os investimentos na carteira de um indivíduo. Por outro lado, a taxa de retorno esperada (taxa de retorno exigida), ou taxa livre de risco, é o retorno sobre títulos do governo de longo prazo.

Para nosso exemplo, nós vamos usar:

S =(R - T) / DR

Onde:

• S - Razão de Sortino
• R - Retorno médio realizado
• T - Taxa requerida de retorno
• DR - Desvio negativo alvo

Suponha que recebamos as seguintes taxas de retorno anual:4%, 10%, 15%, 20%, -5%, -2%, -6%, 8%, 23%, e 13%.

1. A taxa de retorno média anual é 8% =(4% + 10% + 15% + 20% + -5% + -2% + -6% + 8% + 23% + 13%) / 10

2. Digamos que a meta ou taxa de retorno exigida seja 7%. O retorno adicional será então de 1% (8% - 7%). O valor formará o numerador em nossa equação.

3. Em seguida, encontre o desvio padrão dos riscos descendentes (aqueles com um valor negativo). Não consideraremos aqueles com retornos positivos, pois seus desvios são zero.

Assim, quadrar os desvios negativos, em seguida, encontre sua média da seguinte forma:

(-5%) ² =0,0025

(-2%) ² =0,0004

(-6%) ² =0,0036

Média =(0,0025 + 0,0004 + 0,0036) / 10 = 0,00065

5. Para o resultado final, encontre o desvio padrão obtendo a raiz quadrada do resultado:

√0.00065 = 0,0255

Isso nos dá:

R =8%

T =7%

DR =0,0255

6. Finalmente, calcule a proporção de Sortino conforme mostrado:

S =(R - T) / DR

R - T =1% ou 0,01

S =0,01 / 0,0255 =0,392

Como um princípio básico, uma proporção de Sortino de 2 e acima é considerada ideal. Assim, a taxa de 0,392 deste investimento é inaceitável.

Quando usar a proporção de Sortino

Comparado ao índice de Sharpe, a proporção de Sortino é uma métrica superior, uma vez que apenas leva em consideração a variabilidade negativa dos riscos. Essa análise faz sentido, uma vez que permite que os investidores avaliem os riscos negativos, que é com o que eles devem se preocupar. Riscos ascendentes (ou seja, quando um investimento gera um ganho financeiro inesperado) não é realmente um motivo de preocupação.

Por comparação, o índice de Sharpe trata os riscos de alta e de baixa da mesma maneira. Isso significa que mesmo aqueles investimentos que geram ganhos são penalizados, o que não deveria ser o caso.

Portanto, o índice de Sortino deve ser usado para avaliar o desempenho de ativos de alta volatilidade, como ações. Em comparação, o índice de Sharpe é mais adequado para analisar ativos de baixa volatilidade, como títulos.

Consideracoes chave

Embora o índice de Sortino seja uma excelente métrica para comparar investimentos, há algumas coisas que você deve levar em consideração. Um é o prazo. Ajudaria se você considerasse os investimentos feitos ao longo de vários anos ou pelo menos durante um ciclo completo de negóciosCiclo de negóciosUm ciclo de negócios é um ciclo de flutuações do Produto Interno Bruto (PIB) em torno de sua taxa de crescimento natural de longo prazo. Isso explica o.

Isso permite que você contabilize os retornos de ações positivos e negativos. Se você registrasse apenas os retornos de ações positivos, não seria um verdadeiro reflexo de um investimento.

O segundo fator envolve a liquidez dos ativos. Um portfólio pode ser interpretado para mostrar que é menos arriscado, mas pode ser porque os ativos subjacentes mantidos são ilíquidos.

Por exemplo, os preços dos investimentos mantidos em empresas privadas raramente mudam; portanto, eles são ilíquidos. Se eles forem incorporados na proporção Sortino, vai parecer que os retornos ajustados ao risco são favoráveis, ainda assim eles não são.

Embrulhar

A proporção de Sortino é quase idêntica à proporção de Sharpe, mas difere de uma maneira. O índice de Sharpe é responsável por ajustes de risco em investimentos com retornos positivos e negativos.

Em contraste, o índice de Sortino examina os retornos ajustados ao risco, mas considera apenas os riscos negativos. Desta forma, o índice de Sortino é visto como um melhor indicador de retornos ajustados ao risco, uma vez que não considera os riscos de alta, que não são motivo de preocupação para os investidores.

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