O que é a Teoria dos Mercados Segmentados?

A teoria dos mercados segmentados afirma que o mercado de bondsBondsBonds são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado. é ‘segmentado’ com base na estrutura a termo dos títulos, e que os mercados "segmentados" operam de forma mais ou menos independente. De acordo com a teoria dos mercados segmentados, o retorno oferecido por um título com uma estrutura a termo específica é determinado unicamente pela oferta e demanda Oferta e Demanda As leis de oferta e demanda são conceitos microeconômicos que afirmam que, em mercados eficientes, a quantidade ofertada de um bem e a quantidade para aquele título e independente do retorno oferecido por títulos com diferentes estruturas de prazo.

História da Teoria dos Mercados Segmentados

A Teoria dos Mercados Segmentados foi introduzida pelo economista americano John Mathew Culbertson (1921-2001) em seu artigo de 1957 intitulado “The Term Structure of Interest Rates”. Em seu jornal, Culbertson argumentou contra o modelo impulsionado pelas expectativas de Irving Fisher da estrutura a termo e desenvolveu sua própria teoria de como os títulos de renda fixa são precificados pelo mercado.

O que é estrutura de termos?

Estrutura do termo, também conhecida como curva de rendimentoCurva de rendimentoA Curva de rendimento é uma representação gráfica das taxas de juros da dívida para um intervalo de vencimentos. Mostra o rendimento que um investidor espera obter se emprestar seu dinheiro por um determinado período de tempo. O gráfico exibe o rendimento de um título no eixo vertical e o tempo até o vencimento no eixo horizontal. quando representado graficamente, é a relação entre a taxa de juros paga por um ativo (geralmente títulos do governo Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos A Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos é uma obrigação de dívida emitida pelo Departamento do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos) e o tempo para a maturidade. A taxa de juros é medida no eixo vertical e o tempo até o vencimento é medido no eixo horizontal.

Normalmente, as taxas de juros e o tempo até o vencimento estão positivamente correlacionados. CorrelaçãoA correlação é uma medida estatística da relação entre duas variáveis. A medida é melhor usada em variáveis ​​que demonstram uma relação linear entre si. O ajuste dos dados pode ser visualmente representado em um gráfico de dispersão. Portanto, as taxas de juros aumentam com o aumento do tempo até o vencimento. Isso resulta na estrutura a termo assumindo uma inclinação positiva. A curva de rendimento é frequentemente vista como uma medida de confiança do mercado de títulos na economia.

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Quebrando a Teoria dos Mercados Segmentados

A teoria dos mercados segmentados afirma que o mercado de títulos está repleto de agentes heterogêneos com diferentes necessidades de renda. Portanto, diferentes agentes no mercado de títulos investem em diferentes partes da estrutura a termo com base em suas necessidades de renda.

Os bancos tendem a participar principalmente na compra e venda de títulos de curto prazo (é principalmente devido à prática bancária moderna de reservas fracionáriasFractional BankingFractional Banking é um sistema bancário que exige que os bancos retenham apenas uma parte do dinheiro depositado com eles como reservas . As reservas são mantidas como saldos na conta do banco no banco central ou como moeda no banco.) Considerando que os fundos de pensão tendem a participar principalmente na compra e venda de títulos de longo prazo (é principalmente devido aos requisitos de renda estável fundos de pensão).

De acordo com a hipótese de expectativas; Teoria das Expectativas Locais Em finanças e economia, a Teoria das Expectativas Locais é uma teoria que sugere que os retornos de títulos com diferentes vencimentos devem ser os mesmos no horizonte de investimento de curto prazo. Essencialmente, a teoria das expectativas locais é uma das variações da teoria das expectativas puras, o retorno sobre qualquer título de renda fixa de longo prazoTermos de títulos de renda fixaDefinições para os termos mais comuns de títulos de renda fixa e renda fixa. Anuidade, perpetuidade, taxa de cupom, covariância, rendimento atual, valor nominal, rendimento até o vencimento. etc. o título deve ser igual ao retorno esperado de uma sequência de títulos de renda fixa de curto prazo. Portanto, qualquer título de renda fixa de longo prazo pode ser recriado usando uma sequência de títulos de renda fixa de curto prazo.

Contudo, a teoria dos mercados segmentados também diz que títulos de renda fixa de longo prazo e títulos de renda fixa de curto prazo são fundamentalmente diferentes e não devem ser colocados na mesma classe de ativos. Em geral, os detentores de títulos de longo prazo precisam se preocupar com muito mais coisas do que os detentores de títulos de curto prazo.

Por exemplo, os detentores de títulos do governo dos EUA de 10 anos precisam se preocupar com a inflação pelos próximos 10 períodos e as taxas de juros pelos próximos 10 períodos, enquanto os detentores de títulos do governo dos EUA de 1 ano só precisam se preocupar com a inflação para o próximo período e a taxa de juros para o próximo período.

Portanto, o título do governo dos EUA de 10 anos é um instrumento de renda fixa muito diferente do título do governo dos EUA de 1 ano, e um título do governo dos EUA de 10 anos não pode ser recriado usando uma sequência de dez títulos do governo dos EUA de 1 ano.

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• Bond PricingBond PricingBondpricing é a ciência de calcular o preço de emissão de um título com base no cupom, valor nominal, rendimento e prazo de vencimento. O preço dos títulos permite aos investidores
• Taxa de cupomTaxa de cupomA taxa de cupom é o valor da receita de juros anual paga a um detentor de título, com base no valor de face do título.
• Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) Os grupos de Debt Capital Markets (DCM) são responsáveis ​​por aconselhar diretamente os emissores corporativos sobre o levantamento de dívidas para aquisições, refinanciamento da dívida existente, ou reestruturação da dívida existente. Essas equipes operam em um ambiente que muda rapidamente e trabalham em estreita colaboração com um parceiro de consultoria