O que é transporte negativo?

p O carry negativo é um carry trade com um rendimento negativo, o que significa que o custo de manter (carregar) o investimento excede o rendimento.

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Como funciona

p Em algumas raras circunstâncias, é prudente comprar um ativo de baixo rendimento usando (tomando emprestado) um ativo de alto rendimento. Antes de prosseguirmos, vamos tentar entender o motivo principal por trás de tal transação.

p Em finanças, todos os investidores são movidos pelo motivo único de gerar retornos. Na maioria dos casos, o mesmo é obtido por dividendos ou receita de jurosRenda de juros A receita de juros é o valor pago a uma entidade por emprestar seu dinheiro ou permitir que outra entidade use seus fundos. Em uma escala maior, receita de juros é a quantia ganha pelo dinheiro de um investidor que ele coloca em um investimento ou projeto. No entanto, a valorização do capital também é uma arma muito poderosa para gerar retornos. No caso de transporte negativo, o motivo principal é obter retornos por meio da valorização do capital.

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Exemplos de transporte negativo

p Alguns exemplos, mostrado abaixo, nos ajudará a entender o complicado mecanismo de transporte negativo

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1. Transporte negativo em uma transação Forex

p Suponha que haja dois países:o país A e o país B com as moedas A e B, onde ambas as moedas estão em paridade (A =B). A tem uma taxa de juros nominal de 10% com uma taxa de inflação de 15%. B tem uma taxa de juros nominal de 5% com uma inflação de 1%.

p Olhando para a taxa de juros, podemos pensar que existe um carry positivo de 5% (10% - 5%). A paridade do poder de compra determina que a moeda com inflação mais alta deve se depreciar para manter o mesmo poder de compra. Ao incluir os princípios da paridade do poder de compraParidade do poder de compra O conceito de Paridade do poder de compra (PPP) é uma ferramenta usada para fazer comparações multilaterais entre os rendimentos nacionais e os padrões de vida, torna-se óbvio que A deve depreciar em pelo menos 5%, e B valorizará 4%.

p Para se beneficiar de tal cenário, um investidor precisará realizar um carry trade pegando dinheiro emprestado em A e usar os rendimentos para comprar B. O retorno da transação seria algo assim - uma saída de 10% sobre um principal nocional de A100 e uma renda de 5% em um princípio de B100, implicando uma saída líquida de 5.

p Assim, mantendo o comércio, o investidor está perdendo dinheiro, ou seja, há transporte negativo. Contudo, como explicado acima, a paridade do poder de compra entrará em vigor, e o principal A100 depreciará para A95, e B100 agradecerão a B104. Implica uma valorização do capital de 9 na troca de principais no final da transação. Apesar do transporte negativo, a valorização do capital de 9 compensa a perda no carregamento.

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2. Transporte negativo em bens imobiliários

p Considere uma transação imobiliária envolvendo uma casa comprada por $ 1 milhão e financiada por uma hipoteca com taxa de juros de 2%. Suponha que a casa seja alugada, proporcionando um rendimento de aluguel (receita de aluguel recebida por ano dividida pelo preço de compra da casa) de 1,6%. É outro exemplo de comportamento negativo no trabalho. Um ativo de baixo rendimento é financiado por meio de um instrumento de alto rendimento.

p Novamente, como destacado no caso anterior, a valorização do capital é uma variável chave que levará os investidores a realizar tais transações. Se os preços dobrarem em três anos para US $ 2 milhões de US $ 1 milhão, isso implica que um CAGRCAGRCAGR significa a taxa composta de crescimento anual. É uma medida da taxa de crescimento anual de um investimento ao longo do tempo, com a composição levada em consideração. de ~ 24%, que é substancialmente maior do que o carry negativo de 0,4%.

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3. Transporte negativo em derivativos de crédito

p No rescaldo da Crise Financeira Global de 2008 Crise Financeira Global 2008-2009A Crise Financeira Global de 2008-2009 refere-se à enorme crise financeira que o mundo enfrentou de 2008 a 2009. A crise financeira afetou indivíduos e instituições em todo o mundo, com milhões de americanos sendo profundamente impactados. As instituições financeiras começaram a afundar, muitos foram absorvidos por entidades maiores, e o governo dos EUA foi forçado a oferecer resgates, ficou claro que os derivativos de crédito poderiam ser uma faca de dois gumes. Vamos considerar um CDS (credit default swap), que é uma apólice de seguro que um investidor adquire para se proteger contra uma queda na capacidade do emissor da dívida de fazer o reembolso do principal e dos juros em tempo hábil.

p Então, por um lado, temos um investidor que está há muito tempo no CDS. Isso significa que ele está pagando uma pequena taxa como porcentagem da dívida pendente ao emissor do CDS, na esperança de que o emissor da dívida subjacente pare de fazer pagamentos. A recompensa seria semelhante à mostrada abaixo.

p Pague 2% da dívida pendente de $ 100 como um prêmio, na esperança de que o emissor da dívida subjacente ($ 100) pare de fazer o pagamento. Há uma saída de 2% até o momento em que o emissor entrar em default.

p Quando o emissor fica inadimplente, o detentor do CDS receberá uma recompensa de $ 100. Para concluir, pagando meros $ 2, um investidor é capaz de ganhar $ 100. É outra ilustração do comportamento negativo em ação. Estamos pagando dinheiro para comprar um ativo que envolve apenas uma saída de $ 2, a menos que um evento de créditoCredit EventA evento de crédito se refira a uma mudança negativa na posição de crédito de um mutuário que desencadeia um pagamento contingente em um credit default swap (CDS). Ocorre quando um indivíduo ou organização entra em default em sua dívida e não consegue cumprir os termos do contrato firmado, acionando um derivado de crédito, como um swap de inadimplência de crédito. acontece.

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Leituras Relacionadas

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• Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap Um credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito que fornece ao comprador proteção contra inadimplência e outros riscos. O comprador de um CDS faz pagamentos periódicos ao vendedor até a data de vencimento do crédito. No acordo, o vendedor comete isso, se o emissor da dívida entrar em default, o vendedor pagará ao comprador todos os prêmios e juros
• Credit EventCredit EventUm evento de crédito se refere a uma mudança negativa na posição de crédito de um mutuário que aciona um pagamento contingente em um credit default swap (CDS). Ocorre quando um indivíduo ou organização entra em default em sua dívida e não consegue cumprir os termos do contrato firmado, acionando um derivado de crédito, como um swap de inadimplência de crédito.
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