O que são investimentos em infraestrutura?

Os investimentos em infraestrutura são uma forma de "ativos reais, ”Que contém ativos físicos que vemos na vida cotidiana, como pontes, estradas, rodovias, sistemas de esgoto, ou energia. Esse tipo de ativo é muito importante para o desenvolvimento de um país. Muitas vezes, os investidores investem em infraestrutura, como é não cíclico, e oferece fluxos de caixa livres estáveis ​​e previsíveis.

Características Financeiras da Infraestrutura

Depois de aprender sobre infraestrutura, a questão se resume a por que investir em infraestrutura e não apenas em empresas públicas? A resposta se resume às atraentes características financeiras da infraestrutura.

1. Fluxos de caixa estáveis ​​e constantes

O potencial para fluxos de caixa estáveis ​​é um dos principais atrativos da infraestrutura. Ele cria fluxos de caixa estáveis ​​e previsíveis, dado que o ativo geralmente vem com um modelo de receita regulada e contratada.

Por exemplo, um sistema de esgoto recém-construído poderia incluir um contrato do governo a ser executado pela próxima década. Então, a menos que o governo vá à falência (uma pequena chance em mercados desenvolvidos; Economia desenvolvida; Uma economia desenvolvida é uma região, normalmente um país, com um alto nível de riqueza e recursos disponíveis para seus residentes ou cidadãos), os fluxos de caixa são bastante previsíveis.

2. Não cíclico

Embora o pequeno restaurante italiano na esquina da rua possa ir à falência durante uma longa recessão econômica, esse mesmo risco não se aplica aos ativos de infraestrutura. Como mencionado anteriormente, ativos de infraestrutura - como pontes e estradas - são cruciais para o desenvolvimento de um país, o que também significa que eles ainda serão muito usados, independentemente do estágio da economia.

3. Custos variáveis ​​baixos

A infraestrutura vem com custos marginais extremamente pequenos por uso, o que é completamente insignificante. Usando uma ponte, por exemplo, cada carro que circula nele trará custos variáveis ​​extremamente pequenos.

4. Alta alavancagem

Alavancagem é a quantia assumida. Dado que a infraestrutura fornece fluxos de caixa estáveis ​​e previsíveis, pode assumir altos níveis de alavancagem, o que resulta em altos custos de juros.

Riscos de investir em infraestrutura

1. Alavancagem

Embora a alavancagem seja uma característica comum da infraestrutura, ainda representa um risco. Altos valores de alavancagem resultam em altos valores de juros a serem pagos. Se as habilidades de geração de receita forem suficientes para atender aos interesses, então isso seria um grande risco para o ativo.

2. Risco ESG

Risco ESG - também conhecido como ambiental, social, e risco de governança - é sempre uma parte importante da infraestrutura. Por exemplo, ao construir uma grande rodovia ou ponte através de uma determinada região, pode perturbar a comunidade social da área. Além disso, a fase de construção pode causar muita poluição e riscos ambientaisExternidades negativas Externalidades negativas ocorrem quando o produto e / ou consumo de um bem ou serviço exerce um efeito negativo sobre um terceiro independente que precisa ser cuidado.

3. Político

O fator político exerce mais um efeito macro sobre a infraestrutura. Diferentes governos terão diferentes posições sobre o desenvolvimento de infraestrutura e como regulá-la. Ativos em mercados emergentes - como Brasil ou Índia - enfrentarão maior risco político do que um país como os Estados Unidos.

Estágios de desenvolvimento de infraestrutura

1. Greenfield (estágio inicial)

O estágio inicial do greenfield significa que os desenvolvedores já decidiram realizar o projeto, mas apenas planos muito básicos foram feitos. Esses tipos de projetos enfrentam os maiores riscos - principalmente na construção, regulatório, e execução. Nesta fase, também é fundamental estabelecer relações e acordos com os diversos públicos de relacionamento.

2. Greenfield (estágio final)

Greenfield (estágio final) significa que os desenvolvedores estão mais adiantados do que no estágio inicial. Neste ponto, planos já foram desenvolvidos, e tudo é confirmado com vários stakeholders. O risco aqui é menor do que no estágio inicial, mas ainda enfrenta risco de construção e possíveis estouros de CAPEX.

3. Ativos brownfield

Ativos brownfield são ativos que já estão operando e gerando receita. Um exemplo seria uma ponte que foi concluída e tem carros circulando nela. Esse tipo de ativo seria o menos arriscado porque vem com um fluxo de receita normalmente estabelecidoRevenue StreamsRevenue Streams são as várias fontes com as quais uma empresa ganha dinheiro com a venda de bens ou prestação de serviços. Os tipos de já.

Valorizando a infraestrutura

Como uma das características financeiras da infraestrutura são os fluxos de caixa estáveis, o método de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF) é freqüentemente usado. Contudo, há algumas coisas a serem observadas ao usar um DCF para investimentos em infraestrutura:

1. Taxa de desconto

Muitas vezes, as pessoas usam taxas de desconto que refletem a vida útil aproximada do ativo. No caso de infraestrutura, que é construído para durar muito tempo, geralmente é usado o título do Tesouro de 30 anos. A taxa de desconto também deve refletir o risco de iliquidez associado ao investimento no ativo.

2. Fluxo de caixa livre desalavancado

É comum usar FCF desalavancado para valorizar a infraestrutura, já que a maior parte da infraestrutura tem a característica financeira de ser altamente alavancada. Ao usar UFCF, certifique-se de que WACCWACCWACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. é usado para a taxa de desconto para refletir a dívida e o patrimônio líquido na estrutura de capital.

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