Fusão Roll-Up

O que é uma fusão cumulativa?

Uma fusão cumulativa é quando um investidor, como uma empresa de private equity, compra empresas no mesmo mercado e as funde. Fusões cumulativas, também conhecido como "roll up" ou "rollup, "combinar várias pequenas empresas em uma entidade maior que está melhor posicionada para desfrutar de economias de escala. As empresas de capital privado usam fusões cumulativas para racionalizar a concorrência em mercados lotados e / ou fragmentados e para combinar empresas com capacidades complementares em um negócio de serviço completo , por exemplo, uma empresa de exploração de petróleo pode ser combinada com uma empresa de perfuração e um refinador.

Processos de fusão agregada

Roll-ups são uma parte do processo de consolidação que ocorre à medida que novos setores de mercado amadurecem. Empresas combinadas podem fornecer mais produtos e / ou serviços do que empresas menores, jogador independente. As empresas combinadas também podem expandir sua cobertura geográfica e desfrutar das economias de escala e do maior reconhecimento de nome que o tamanho confere. As empresas maiores são geralmente avaliadas em um múltiplo de ganhos mais alto do que as empresas menores, portanto, uma empresa de private equity que comprou e integrou empresas menores pode vender a empresa acumulada com lucro ou executar uma oferta pública inicial (IPO).

Quando uma fusão cumulativa é executada, proprietários de empresas individuais recebem dinheiro e ações em troca de suas participações. As empresas são então transferidas para uma holding. Além de uma redução nos custos marginais, empresas combinadas em uma fusão cumulativa podem obter melhor reconhecimento de nome, alcançar maior exposição, e obter acesso a novos mercados ou dados demográficos novos ou mal atendidos. Essas entidades fundidas também podem se beneficiar de um melhor acesso à experiência dentro do setor.

Fusão Roll-Up:Chaves para o Sucesso

As fusões cumulativas podem ser difíceis de realizar. Combinando várias empresas e suas diferentes culturas, infraestrutura e bases de consumidores é um trabalho complicado. Se não for feito corretamente, a entidade pós-fusão pode não alcançar as eficiências desejadas, escala ou lucratividade. Geralmente, fusões roll-up bem-sucedidas compartilham estas características:

• Eles têm como alvo setores grandes, mas altamente fragmentados, sem um player dominante.
• Os consolidadores possuem um processo comprovado de criação de valor.
• Os consolidadores têm um plano de jogo comprovado para a identificação de alvos, avaliando-os, e depois integrá-los.

Cenários de fusão de roll-up

A realidade da maioria dos mercados é que as grandes empresas tendem a dominar. Suas amplas ofertas de produtos, economias de escala e reconhecimento da marca equivalem a uma posição dominante. Quando um mercado não tem grandes jogadores, diz-se que está "fragmentado". Essa fragmentação apresenta uma oportunidade para os investidores consolidarem as empresas menores existentes por meio de uma fusão acumulada. Em tal roll-up, redundâncias inerentes à combinação de tantas empresas são eliminadas, a produtividade é aumentada e maiores lucros podem ser gerados devido à maior eficiência.

Os mercados também podem ser dominados por uma única empresa grande demais para ser desafiada apenas por um de seus concorrentes menores. Nesse caso, uma fusão cumulativa pode ser utilizada para combinar vários concorrentes menores em uma empresa maior que competir em igualdade de condições.

Um excelente exemplo de fusão por roll-up é Waste Management, Inc., que foi formada em 1968 para combinar mais de 100 unidades menores, transportadores de lixo locais. Abriu o capital em 1971 e em 1982 tornou-se o maior transportador de resíduos dos Estados Unidos.