Após o rebaixamento:África do Sul deve copiar o Brasil e destituir seu presidente

p A notícia de que a classificação soberana da África do Sul foi rebaixada pegou muitos de surpresa. Mas demorou muito. A principal razão para a decisão da agência de classificação é claramente a preocupação com a liderança política no país. Moody’s, que deve seguir o exemplo, disse tanto, declarando sua decisão de colocar o país em uma perspectiva negativa até “a mudança abrupta na liderança das principais instituições governamentais”.

p O rebaixamento da S&P vem na parte de trás de um ambiente político altamente carregado no Congresso Nacional Africano no poder. Isso culminou com a demissão do ministro das finanças Pravin Gordhan e sua substituição por Malusi Gigaba. Embora a remodelação do gabinete seja a causa imediata do rebaixamento, O mal-estar político e institucional da África do Sul é mais profundo.

p Então, como o país surfa nessas águas turbulentas?

p Espera-se que o rebaixamento do crédito possa ajudar a concentrar a mente da liderança política do país na tarefa em questão, e que isso injetará a urgência necessária para mudanças políticas e reformas econômicas. A avaliação S&P lança um raio de esperança:

p Esforços graduais em direção à mudança não serão suficientes. É necessária uma liderança corajosa. Mas é inconcebível que o tipo de ação necessária possa acontecer sob a liderança do presidente Jacob Zuma.

p A chance real de virar o país é fazer exatamente o que os brasileiros fizeram no ano passado - destituir o presidente ao mesmo tempo em que cria ímpeto na sociedade civil para alcançar a renovação política como base para uma recuperação econômica sustentada.

A África do Sul não deu ouvidos aos sinais de alerta

p Por quase uma década agora, instituições financeiras internacionais e outras organizações internacionais alertaram a África do Sul sobre uma série de perigos. Isso inclui a incerteza da política, as consequências do baixo crescimento para a estabilidade social, e a necessidade de atender com urgência às relações laborais, especialmente no setor de mineração.

p Avisos terríveis estão contidos em vários relatórios. Isso inclui a última avaliação anual do Fundo Monetário Internacional das condições macroeconômicas da África do Sul, a pesquisa periódica da Organização de Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) e a Atualização Econômica do Banco Mundial.

p A África do Sul experimentou downgrades em 2012, 2013 e 2015. Estes deveriam ter sido lidos como um prenúncio de coisas piores que estão por vir. O governo teve muito tempo para tirar lições apropriadas dessas advertências, mas optou por enfiar a cabeça na areia na esperança de que os problemas envernizassem. Enquanto isso, o partido governante elevou as batalhas faccionais acima dos interesses do país.

p A África do Sul também poderia ter tirado lições do Brasil, que foi rebaixado pela S&P e Moody's para o status de grau de subinvestimento em 2015. Isso foi na esteira da agitação política por causa de um escândalo de corrupção massivo na gigante do petróleo Petrobas, declínio da confiança dos empresários, a crescente incerteza política e a liderança fraca da presidente Dilma Rousseff.

p O rebaixamento piorou ainda mais a perspectiva de crescimento do Brasil, com capital fugindo do país. Menos de um ano depois do rebaixamento, o Senado havia tirado Rousseff do cargo.

O que se segue ao downgrade

p Num sentido, rebaixamentos de crédito não devem ser uma surpresa. Eles são como um relatório médico mostrando defeitos nos órgãos vitais do corpo enquanto o paciente ainda está vivo e pode fazer algo a respeito, embora requeira procedimento cirúrgico desconfortável e uma forte dose de medicamento.

p Ao avaliar a África do Sul, A S&P levou em consideração a eficácia da formulação de políticas e a estabilidade das instituições políticas para responder efetivamente aos desafios socioeconômicos, e achei estes deficientes. A declaração da S&P destacou especificamente o risco de remodelação do gabinete nos resultados fiscais e de crescimento, a possibilidade de aumento dos passivos contingentes do estado - em particular a probabilidade de empresas estatais como a Eskom, a concessionária de energia, para retirar garantias do governo - e aumentar os riscos políticos em geral no ano em curso.

p As consequências deste rebaixamento não são difíceis de discernir:eles desencadearão uma alienação por fundos de pensão e outros investidores institucionais da dívida sul-africana, uma vez que esses fundos não estão autorizados a deter títulos com grau de subinvestimento (ou especulativos). O status de grau de subinvestimento aumentará os custos de empréstimos da África do Sul nos mercados globais.

p As taxas de juros devem subir, com consumidores sobrecarregados de dívidas arcando com o fardo. O capital fugirá em busca de paraísos mais seguros para retornos saudáveis.

p Também existem implicações políticas. Os gastos do governo serão limitados, inclusive para programas de bem-estar e prestação de vários serviços públicos, aumentando as perspectivas de ondas de agitação política na corrida até as eleições de 2019.

p E é provável que haja mais pressão sobre o governo para aumentar os salários dos funcionários públicos.

p O que acentua ainda mais a pressão sobre a economia é o fato de que o crescimento provavelmente permanecerá estagnado; com as perspectivas de emprego permanecendo sombrias no futuro previsível. O crescimento das exportações deve permanecer estável durante 2017 e 2020. Como observa a S&P, é improvável que o crescimento econômico venha de investimentos empresariais, uma vez que as empresas estarão retendo capital em face do risco político elevado.

Soluções

p Reformas políticas e econômicas audaciosas são urgentemente necessárias. Tempos difíceis como os que a África do Sul está enfrentando também podem ser cadinhos para líderes transformadores que estão dispostos a romper com a mesquinhez de seus partidos, e traçar um curso diferente que proporcione uma mudança real.

p Zuma já desperdiçou sua credibilidade, e mostrou-se desequilibrado com as realidades da economia. A principal tarefa de promover reformas estruturais na economia e restaurar a estabilidade cabe ao Ministro das Finanças, que idealmente deveria ter autonomia relativa do presidente e capaz de encurralar seus colegas de gabinete a se comportar com responsabilidade. Decepcionantemente, Malusi Gigaba, o novo ministro, começou em péssimas condições, vendendo retórica e assumindo posições ambíguas e contraditórias em seus primeiros dias no cargo.

p Então, como seria um pacote de reformas? O governo precisa enviar uma mensagem clara e forte sobre a direção da política econômica. Isso deve ser seguido por um conjunto ousado de ações que possam restaurar imediatamente a confiança e obter o apoio do setor privado. Também é necessário reestruturar as empresas estatais, melhorar a eficiência e restaurar a boa governança corporativa.