O discurso do trono:os puritanos fiscais estão preocupados com as questões erradas

p Por todas as contas, o governo federal está planejando uma agenda ousada e ambiciosa ao revelar seu discurso do trono em Ottawa no final deste mês.

p Para alguns, esta promessa não faz sentido. Como o governo federal pode gastar mais quando já está enfrentando um déficit de US $ 350 bilhões?

p À esquerda, há pedidos de novos impostos para apoiar os gastos ambiciosos. À direita, o apelo é para contenção de gastos por causa da desconfiança do grande governo. No meio, o oficial de orçamento parlamentar (PBO) está alertando que o caminho fiscal atual é insustentável, emprestar apoio àqueles que insistem em “âncoras fiscais” como a relação dívida / PIB apregoada pelo governo até COVID-19.

p Todos os lados concordam que não podemos gastar com déficit indefinidamente.

Sentindo o aperto

p De qualquer jeito, Os canadenses sentirão o aperto se essas idéias - alguma combinação de aumentos de impostos e cortes de gastos - forem integradas ao discurso do trono. É uma pitada que não podemos pagar porque enquanto a esquerda, preocupação da direita e do meio com os lançamentos contábeis e a distribuição associada de poder em nossa sociedade, o mundo real em que vivemos - e que estamos deixando para trás para nossos filhos - está com problemas.

p Os puritanos fiscais estão se preocupando com as coisas erradas.

p Nosso clima dá sinais de que atingiu um ponto crítico. A COVID-19 agravou as fissuras de desigualdade que ameaçam nosso tecido social.

p Muitos lutam para encontrar um lugar acessível para morar porque, improvável durante a pandemia COVID-19, os preços das casas estão subindo. O desemprego pode estagnar perto de 10% por algum tempo. Nossa infraestrutura precisa ser atualizada. E claro, falhamos em lidar com crises vergonhosas de educação, saúde, água e muito mais nas comunidades indígenas.

p A esquerda, o certo e as pessoas que deveriam saber melhor, como o PBO, estão errados porque não conseguem deixar de pensar no governo federal como se fosse uma família cujo cartão de crédito estava no limite. Eles temem que a empresa de cartão de crédito (detentores de títulos) nos corte, então temos que cortar gastos ou conseguir outro emprego (aumentar os impostos) para fazer tudo funcionar. Quem quer isso?

O fazedor de dinheiro

p O que todos parecem esquecer é que o governo federal tem o poder de criar dinheiro novo. Na verdade, ele efetivamente cria novo dinheiro toda vez que é gasto. Confuso? Pense desta forma:quem “faz” o dólar canadense (a maior parte dele é digital)? Não a Rússia. Não os Estados Unidos. A resposta é o governo federal canadense. E tem que gastar esses dólares antes de poder tributá-los de volta.

p O resultado é que não há necessidade de tributar os cidadãos primeiro, apenas para gastar depois. Em vez, os impostos ajudam a regular a oferta de dinheiro. De forma similar, não há necessidade de vender títulos para gastos deficitários porque, novamente, o governo é o soberano. Isso significa que é quem faz dinheiro, criador de regras, definidor de taxas de juros e a operadora de cartão de crédito, tudo em um.

p E quando o déficit do governo gasta, que coloca mais dinheiro nas mãos das famílias, como ilustra a recente queda acentuada da dívida das famílias.

p Antes da crise, você pode ser perdoado por não entender nada disso. Você tem que mergulhar fundo no funcionamento da política fiscal e monetária para ver como tudo funciona, como fizeram economistas como o professor Marc Lavoie da Universidade de Ottawa.

p A economista norte-americana Stephanie Kelton, um professor da Stony Brook University em Nova York, escreveu um livro best-seller, O mito do déficit , que resume tudo de uma forma acessível.

p Se ler um artigo acadêmico ou um livro não é sua praia, dê uma olhada nos dados.

p O gráfico abaixo mostra que o Banco do Canadá agora possui cerca de um terço da dívida do governo federal - nada mais do que digitar dinheiro para a existência a mais do que o dobro de sua taxa normal.

p Quando o governo federal paga os juros, o Banco do Canadá canaliza esse dinheiro - apenas lançamentos contábeis, realmente - de volta ao seu único acionista, o governo federal, depois de tomar um corte para financiar suas operações. Bolso esquerdo, encontre o bolso direito. As transferências aparecem na página 214 das contas públicas do governo federal.

Deve estar atento à inflação

p Isso significa que não há limites para os gastos? Claro que não. Temos que estar atentos à inflação e, no Canadá, taxas de câmbio. Mas isso muda a conversa.

p Em vez de perguntar como podemos "encontrar o dinheiro" para fornecer água potável, precisamos começar a pensar sobre o custo de não fornecê-lo.

p Em vez de se preocupar se podemos ajudar Newfoundland and Labrador a evitar a falência (não há um banco central), perguntamos sobre o custo de empobrecer uma província.

p Em vez de implorar aos investidores em títulos para financiar a batalha das mudanças climáticas, perguntamos sobre o custo de grandes incêndios, inundações que ocorrem uma vez em cem anos e o preço da adaptação a esses eventos.

p Em vez de insistir que equilibremos o orçamento, entendemos que o déficit do governo federal é nosso ativo financeiro.

p Essas são as escolhas reais que fazemos quando admoestamos o governo federal por um plano de gastos ambicioso e pedimos, em vez disso, aumentos de impostos, cortes de gastos ou âncoras fiscais.

p É hora de termos uma conversa séria que começa reconhecendo como as coisas realmente funcionam (o governo como soberano), leva em consideração as restrições à inflação e enfatiza os trade-offs reais (como o aumento do endividamento das famílias) da fixação de metas fiscais em vez de resultados reais.

p Embora não possamos fazer tudo, podemos fazer mais - e não podemos nos dar ao luxo de fazer menos.