Os modelos de grandes empresas estão no "back-to-front" e criam valor de longo prazo ao colocar os acionistas no back-end da distribuição do fluxo de caixa

Por Paul Strebel

As grandes empresas têm tratado seus acionistas como as partes interessadas mais importantes. No curto prazo, isso pode fazer sentido, mas não a longo prazo. O autor argumenta que, a fim de salvaguardar e aumentar o desempenho de longo prazo da indústria e os fluxos de caixa, é fundamental que as grandes empresas comecem a identificar seus stakeholders críticos e adaptar sua missão.

O presidente Trump tem pressionado as grandes empresas para oferecer às partes interessadas, além de seus acionistas, um negócio melhor. Por exemplo, Grandes empresas farmacêuticas, como a Pfizer, A Novartis e a Merck foram persuadidas a suspender os aumentos de preços. Além de dar a sua base algo pelo qual torcer, Os ataques de Trump destacaram uma falha econômica fundamental nos modelos de negócios das grandes empresas.

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As grandes empresas têm colocado os acionistas principalmente na linha de frente da distribuição de caixa. Em 2016, por exemplo, As empresas do S&P 500 gastaram mais de 100% de seus lucros operacionais em dividendos e recompras de ações. As grandes empresas têm tratado seus acionistas como as partes interessadas mais importantes. No curto prazo, isso pode fazer sentido, uma vez que os acionistas podem reduzir o preço das ações e a remuneração dos executivos relacionados, se não gostarem da política de distribuição.

No entanto, os acionistas de empresas estabelecidas, além de ativistas, têm impacto zero sobre os fluxos de caixa futuros que determinam o valor de longo prazo da empresa. As partes interessadas de valor crítico, aqueles com o maior impacto nos fluxos de caixa futuros, deve estar no front-end da distribuição de dinheiro, não os acionistas. Antes de distribuir dividendos e recompras, as empresas devem oferecer aos seus stakeholders críticos proposições ganha-ganha até o ponto em que nenhum valor adicional para a empresa possa ser criado.

Contudo, os conselhos e equipes executivas de grandes empresas costumam viver em mundos rarefeitos, sem contato com as partes interessadas que podem fazer ou quebrar seus negócios. Eles interagem principalmente entre si, e menos frequentemente com analistas, consultores e reguladores. Eles podem ter pouco ou nenhum contato contínuo com aqueles que realmente sabem como oferecer um negócio atraente para as partes interessadas com maior probabilidade de afetar seus fluxos de caixa futuros.

No caso da Big Pharma, o modelo de negócios que prioriza o acionista ficará sob pressão crescente devido à mudança na contribuição e à ameaça aos fluxos de caixa futuros dos diferentes grupos de partes interessadas da indústria. Além da forma como os tweets de Trump estão minando a eficácia do lobby na preservação do poder de preços da indústria, novos participantes, como a aquisição da farmácia online pela Amazon, PillPack, estão ameaçando perturbar a estrutura de preços tradicional. Além disso, os oligopólios de seguros e farmácias estão pressionando novos esquemas de reembolso para capturar uma parcela maior do poder de precificação da indústria. Grupos de consumidores estão promovendo atendimento centrado no paciente, genéricos, biossimilares e pagamentos baseados em valor. As autoridades fiscais dos dois lados do Atlântico estão tornando mais difícil para o setor reduzir sua carga tributária.

Suspender os aumentos de preços não será suficiente. A Big Pharma terá que ir mais longe e oferecer às partes interessadas propostas de valor em que todos ganham, que salvaguardam e aumentam os fluxos de caixa de longo prazo da indústria. Com a atenção de Trump e a Amazon construindo um canal direto de farmácia online, os pacientes e seus conselheiros tornaram-se partes interessadas de valor crítico.

Oferecer a eles uma proposta de valor atraente exigirá a demonstração de benefícios médicos, justificando preços e fornecendo opções de engajamento digital. Isso significa se envolver com os pacientes, bem como funcionários críticos e experimentando novos modelos de negócios on-line diretos. Somente após essas mudanças, a Big Pharma, no longo prazo, poderá distribuir dividendos e recompras aos acionistas. À medida que o canal online ganha impulso, os outros intermediários do setor, como atacadistas, gerentes de benefícios e farmácias, enfrentarão uma ameaça existencial se mantiverem os pagamentos aos acionistas existentes sem identificar suas partes interessadas críticas e adaptar sua missão.

O desafio vai muito além do setor de saúde. A interrupção desencadeada pelo big data, a inteligência artificial e a robótica estão criando novos stakeholders críticos, minando a lógica do acionista primeiro das grandes empresas na maioria dos setores estabelecidos. Mesmo as empresas de alta tecnologia de alto crescimento têm novos stakeholders de valor crítico associados ao seu impacto sociopolítico. Quanto mais cedo a grande empresa começar a criar valor de longo prazo com suas partes interessadas críticas, em vez de ficar obcecada com os lucros de curto prazo, melhores serão as chances de recompensar, em vez de desperdiçar o investimento de seus acionistas.

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