Reviravolta da Exxon Mobil na divulgação do clima

A Exxon Mobil Corp. prometeu fazer um trabalho melhor ao divulgar os riscos que enfrenta com as mudanças climáticas começando “em um futuro próximo”, após resistir à pressão para fazer isso por anos.

Até agora, os acionistas e detentores de títulos não tinham escolha a não ser confiar em suposições informadas de estranhos para adivinhar como a maior empresa de combustível fóssil do país estava se reorganizando para o futuro - uma época em que os impostos, os regulamentos e a competição de energia renovável e outras novas alternativas de tecnologia provavelmente diminuirão a demanda dos consumidores por seus produtos.

Em outras palavras, os investidores e o resto do público não têm como saber o quanto essas mudanças afetarão os resultados financeiros da Exxon Mobil.

Por que a empresa fez essa mudança agora e quem pode se beneficiar?

Pressão do acionista

Muitos investidores-ativistas têm procurado forçar a Exxon - junto com toda a indústria global - a mudar seus hábitos por quase três décadas. Eles receberam bem as notícias sobre o próximo relatório de risco da mudança climática da Exxon Mobil.

Mas essa mudança de rumo não surpreendeu a todos, pois ocorreu três dias antes do prazo para os acionistas apresentarem deliberações a serem votadas em sua assembleia anual de 2018.

A última jogada da Exxon Mobil pode evitar outro episódio como o que aconteceu em maio, quando cerca de 62 por cento dos acionistas da empresa - incluindo a enorme empresa de fundos mútuos Vanguard - votaram a favor de uma resolução exigindo que declarasse publicamente como a mudança climática está afetando suas operações e resultados financeiros.

A própria Exxon Mobil indicou que a pressão dos acionistas levou a sua reversão, especificamente do Fundo Comum de Aposentadoria do Estado de Nova York, que administra cerca de US $ 200 bilhões em ativos em nome de 1 milhão de funcionários e aposentados do governo estadual e local e seus beneficiários.

Obter informações precisas

O procurador-geral de Nova York, Eric T. Schneiderman, também tem como alvo a empresa. Uma ação que ele ajuizou em junho de 2017 acusa a Exxon Mobil de cometer fraude e inflar o preço de suas ações ao manter dois conjuntos de livros.

Schneiderman alega que um conjunto de livros, tornou-se público, baseia-se na existência de pouco risco de que as políticas climáticas interfiram na capacidade futura da empresa de lucrar com seus investimentos em projetos de petróleo e gás. O outro suposto conjunto de livros, mantido escondido, responde por essas políticas que o levam a ganhar menos dinheiro, de acordo com os autos do tribunal.

Com base na minha pesquisa sobre como as mudanças climáticas afetam a contabilidade corporativa, Também suspeito que a Exxon determinou que divulgar seus riscos relacionados ao clima ajudaria todos os seus acionistas e outras partes interessadas, como credores, fornecedores e consumidores.

Ampla pesquisa, incluindo minhas próprias informações relacionadas ao clima que as empresas americanas divulgam voluntariamente, indica que os preços das ações sobem quando os investidores externos têm - ou esperam obter - informações mais precisas sobre planos e estratégias para gerenciar o risco das mudanças climáticas.

Atrás da curva

Além de se curvar às demandas dos investidores, A Exxon Mobil precisava alcançar seus concorrentes.

ConocoPhillips, Concha, Total, Statoil e BP já avaliam e relatam seus riscos climáticos, ao longo das linhas de como a Exxon Mobil planeja realizar essa tarefa.

Resumidamente, Os executivos da Exxon Mobil podem ter percebido que não divulgar os riscos que seus pares já reconhecem prejudicaria potencialmente o preço de suas ações mais do que divulgar as informações.

Se não tivesse se curvado à pressão para começar a divulgar seus riscos climáticos, os investidores poderiam ter interpretado que a Exxon Mobil tem algo a esconder, seja verdade ou não.

Aumento de problemas legais

A Exxon Mobil também enfrenta vários processos judiciais vinculados às suas práticas de negócios relacionadas ao clima, alguns dos quais também visam outras grandes empresas de petróleo e gás.

Pelo menos dois estão pendentes na Califórnia, uma ação coletiva está em andamento no Texas e no procurador-geral do estado de Massachusetts, como sua contraparte em Nova York, está processando a empresa de petróleo e gás.

É possível que as informações que a Exxon Mobil agora planeja tornar públicas pela primeira vez aumentem o número crescente de processos que enfrenta por demandantes que alegam que ela os prejudicou como investidores ao reter informações, divulgar dados climáticos enganosos ou revelar esses detalhes tarde demais.

Mas também é possível que a divulgação ajude a resolver alguns dos problemas jurídicos da empresa.

Uma investigação da SEC

Enquanto isso, a Securities and Exchange Commission está investigando como a Exxon Mobil calcula suas vastas reservas de petróleo e gás à luz de como os riscos climáticos estão mudando a perspectiva do setor.

A SEC aparentemente quer saber como a empresa calcula o custo de cumprir as regulamentações de mudança climática quando avalia os fluxos de receita potenciais de seus projetos planejados e em andamento em todo o mundo.

Esses custos relacionados ao clima também podem prejudicar seu balanço patrimonial devido ao abandono de projetos de petróleo e gás depois de investir bilhões de dólares que nunca rendem um centavo em lucros. Isso já está acontecendo:a Exxon Mobil cancelou um investimento de US $ 16 bilhões em areias betuminosas canadenses no início de 2017 devido ao alto custo do projeto por barril de petróleo.

Contudo, os acionistas podem perder dinheiro se a empresa acabar revelando informações proprietárias que auxiliam seus concorrentes na divulgação de seus riscos relacionados ao clima.

Acredito que a Exxon Mobil decidiu divulgar mais desses riscos porque julga que tem mais a ganhar ao relatar seus planos climáticos do que perder por não se tornar mais aberta.

Voluntário mas consistente

Em um artigo anterior que escrevi para a conversa com a especialista em energia e sustentabilidade Amy Myers Jaffe, instamos a SEC a estabelecer um programa de divulgação voluntária para as principais empresas de petróleo e gás. Propusemos que a SEC estabeleça uma estrutura comum para relatar os riscos das mudanças climáticas e que use sua autoridade moral e poderes de fiscalização para encorajar o cumprimento total.

Essa abordagem traria um fluxo constante e previsível de informações consistentes e comparáveis ​​sobre as políticas e resultados das mudanças climáticas. Atualmente, todas as empresas estão essencialmente por conta própria para divulgar o que quiserem, sempre que se sentirem prontas para fazê-lo.

Isso nem sempre é útil para os mercados. Quando as empresas divulgam informações que os investidores e analistas não podem comparar facilmente, é caro e difícil de manejar para fazer uma referência cruzada.

Em um artigo recente, apresentado na conferência Journal of Corporate Finance sobre sustentabilidade, Estelle Sun da Boston University, Thaddeus Neururer da University of Akron e eu mostramos que quando o custo de processamento de informações ambientais aumenta, os analistas perdem o interesse em lidar com isso.

Isso significa que os analistas emitem menos e menos relatórios oportunos, em detrimento de investidores externos e outros, que são privados de preços de mercado que refletem os dados e informações mais atualizados.

Resumidamente, o público não pode confiar apenas no setor privado para fornecer informações consistentes e comparáveis ​​sobre os efeitos das empresas nas mudanças climáticas.

Mesmo com a reviravolta da Exxon Mobil, Ainda acredito que a SEC precisa criar um programa de divulgação voluntária para corrigir a falha do setor privado em estabelecer um padrão comum para comparar os dados de mudança climática o mais rápido possível.