Um argumento contra as ações de classe dupla

Muitas empresas oferecem um classe dupla de ações de ações, o que significa que há duas maneiras de participar da propriedade da empresa. Tipicamente, uma das classes de ações concede mais controle sobre a empresa, e por este e outros motivos, muitos investidores acham que as desvantagens de tais acordos superam os benefícios. A seguir está uma definição de sociedades de ações de classe dupla e vários pontos que os investidores usam para argumentar contra elas.

O que são estoques de classe dupla?

Em uma empresa pública, a propriedade é adquirida em ações que podem ser adquiridas por investidores individuais. Tipicamente, uma ação concede um voto ao proprietário, de modo que quanto mais fortemente um investidor investe em uma empresa, mais controle ele pode exercer.

Em uma sociedade por ações de duas classes, normalmente existem dois tipos de compartilhamentos. Muitas vezes, estes são rotulados como "ações A" e "ações B". (Eles não devem ser confundidos com ações rotuladas "preferenciais" e "ações ordinárias, "que são diferentes das ações de classe dupla.)

Acordos de ações de classe dupla são comuns para empresas familiares nas quais a família deseja participar do mercado de ações - vendendo ações e levantando dinheiro para expansão - e também manter o controle. Nesse caso, a família proprietária emitiria um número limitado de ações com direito a voto para si mesma e venderia um número muito maior de ações sem direito a voto.

O problema do controle

Muitos investidores começam o argumento contra as ações de classe dupla com a questão do controle da empresa. Embora possa haver milhares de investidores com milhões ou até bilhões de dólares investidos, a empresa pode ser controlada por um grupo relativamente pequeno de pessoas. Em uma sociedade por ações de classe única, se a administração agir de forma contrária à vontade dos acionistas, os líderes da empresa podem ser eliminados e novas lideranças instaladas. As sociedades por ações de duas classes muitas vezes não oferecem essa alternativa aos investidores em ações sem direito a voto.

Questões de desempenho

O segundo argumento contra as sociedades por ações de duas classes diz respeito ao desempenho das ações. Os investidores esperam que o valor de suas ações aumente ou que a empresa emita dividendos aos acionistas a partir dos lucros ou de ambos. No entanto, alguns estudos mostraram que as sociedades por ações de duas classes apresentam desempenho inferior ao das sociedades por ações de uma única classe. Combinado com a capacidade limitada de remover gerenciamento, este aspecto das ações de duas classes faz com que alguns investidores as evitem.

O desafio da propriedade familiar

Nem todas as sociedades por ações de duas classes são de propriedade familiar, mas muitos são. À medida que as empresas crescem e sobrevivem à geração fundadora, brigas internas familiares podem prejudicar a reputação e o desempenho de uma empresa. Ainda, em tal empresa, há pouco que os acionistas possam fazer para forçar mudanças na família. Se os membros da família com assento no conselho têm opiniões divergentes sobre como a empresa deve seguir em frente, que pode fazer com que a empresa perca oportunidades ou estagnar.

O desafio das mudanças na propriedade familiar

Mesmo com uma sociedade por ações de duas classes, a propriedade da empresa pode mudar de mãos sem a permissão dos acionistas da B-share se a família decidir vender. Este é o oposto do problema descrito acima, quando os acionistas não podem mudar a gestão de baixo desempenho, no entanto, continua a ser um risco significativo para os investidores da Classe B em empresas familiares de duas classes.