Caos do mercado de coronavírus:se os bancos centrais não conseguirem aumentar a confiança,
A nova resposta
p Para interromper a queda na demanda que está causando o colapso das empresas, particularmente em setores como transporte e turismo, o Federal Reserve dos EUA fez um corte de emergência na taxa de juros de 0,5 pontos percentuais na terça-feira, 3 de março. O Banco da Inglaterra o seguiu em 11 de março, com apoio adicional do Tesouro quando o Chanceler Rishi Sunak revelou seu orçamento. Também há muitas previsões de que haverá mais medidas de emergência do Fed em breve. p Da reação do mercado a essas intervenções, há poucas evidências de que esses movimentos tenham funcionado até agora. E com as taxas de juros já próximas do nível mais baixo possível - conhecido como limite inferior zero - o espaço de manobra é limitado. p A grande questão é o que acontecerá se o vírus persistir nos mercados do Reino Unido e dos Estados Unidos e as taxas de inadimplência aumentarem. Os governos potencialmente não estarão lidando apenas com um vírus que afeta a saúde pública, mas com outro efeito de contágio nos mercados de dívida financeira, nos quais os investidores começam a entrar em pânico sobre se as dívidas serão saldadas e começarão a exigir pagamentos. p Os bancos levarão o golpe. Eles estão mais bem preparados agora para lidar com perdas de crédito porque precisam manter mais capital sob os regulamentos bancários de Basileia III e têm investido pesadamente nos chamados Títulos Coco, que ajudarão a proteger seus balanços durante uma crise, convertendo dívidas em participações limites foram violados. p Mas se as medidas de contenção falharem - como estamos vendo na Itália agora - os bancos ainda podem ter problemas. Eles também podem parar de emprestar novamente, Nesse caso, as bolhas de ativos entrariam em colapso e uma recessão de longo prazo se tornaria uma certeza. Os bancos centrais e governos teriam que intervir com mais assistência:além de mais cortes nas taxas de juros, eles parecem propensos a tentar mais QE e potencialmente resgates como em 2007-09, se necessário. Mas dado o escopo limitado desta vez, se a economia global estagnar no longo prazo, essas medidas ainda podem falhar e os bancos centrais podem perder totalmente o controle do mercado. Em tal situação, estaríamos em território verdadeiramente desconhecido. p Historicamente, vírus ou sustos relacionados à saúde geralmente acabam dentro de seis a 12 meses. Os mercados afetados e os preços dos ativos associados têm uma recuperação dentro de um ano ou mais. Mas nesta ocasião, pode muito bem ser ingênuo ser tão otimista. Os mercados financeiros tornaram-se dependentes de uma resposta de política macroeconômica dos bancos centrais que recirculam os níveis cada vez maiores de dívida, ao mesmo tempo que não permitem que os preços se corrijam. Como resultado, as bolhas de ativos de hoje são muito piores do que em 2007. p Se o pânico se estabelecer, qualquer correção será provavelmente mais séria do que durante a última crise financeira. A melhor esperança é provavelmente que as notícias sobre o surto melhorem e a economia de alguma forma desabe. Dar alguns passos para longe do abismo certamente seria um alívio bem-vindo agora.mercado de ações
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