A Apple anunciou um desdobramento de ações. O que acontece com minhas opções?

p Então você negociou ações por um tempo, ficou confortável com a vazante e o fluxo, e decidiu adicionar opções à sua escalação. Você fez os tutoriais, leia os artigos, assistiu aos webinars (tudo de graça se você é um cliente da TD Ameritrade) e agora tudo está indo bem.

p Mas então uma empresa como maçã (AAPL) anuncia um desdobramento de ações, e acontece de você manter uma posição de opções. Você está prestes a levar uma mangueira, ou talvez ganhe uma fortuna inesperada?

p Uhh. . . não. Não funciona assim.

p “Não há almoço grátis, ”Disse Peter Klink, diretor de gestão de risco da TD Ameritrade. “Os ajustes são feitos para manter as avaliações e obrigações intactas após a divisão.” Isso inclui opções.

p Com a Apple anunciando um desdobramento de ações 4 por 1 em 31 de agosto, 2020 - sua quinta divisão desde a abertura do capital em 1980 - questões têm girado sobre o que isso significa para posições de ações e opções pendentes. Aqui está o que você precisa saber.

Divisões de ações são apenas um tipo de ação corporativa

p No que diz respeito às divisões, A divisão 4 por 1 da Apple é relativamente simples. Para cada ação que você detém na data de registro de 24 de agosto, você receberá quatro ações a partir da data de ex, que é 31 de agosto, 2020. Após a divisão, cada ação - tudo o mais sendo igual - valerá um quarto do que era antes da divisão. Então, por exemplo, se as ações da Apple forem negociadas a $ 400 por ação, e você detém 100 ações, após a separação, você terá 400 ações, cada um vale $ 100.

p Observe que o valor de suas ações não muda; o valor é $ 40, 000 antes e depois da divisão. Aprender mais, consulte esta cartilha sobre divisões de estoque.

p Não é todo dia que a maior empresa dos Estados Unidos divide suas ações. Mas as divisões são apenas um tipo de ação corporativa. Outros incluem dividendos em dinheiro, dividendos de ações, spin-offs, fusões, e aquisições. Embora grandes como a Apple cheguem às manchetes, ações corporativas - grandes e pequenas - acontecem todos os dias.

p Mas, como Klink apontou, as ações corporativas exigem que sejam feitos ajustes. Isso pode incluir o número de ações em circulação e / ou o preço das ações, bem como os termos dos contratos de opções listados, como preços de exercício e / ou multiplicadores. “Essas alterações geralmente resultam em termos de contrato que estão fora dos contratos padrão de 100 ações, ”Klink explicou, “Por isso são frequentemente chamados de‘ opções não padrão ’”.

p Mas novamente, os ajustes visam manter as avaliações e a matemática iguais na medida do possível.

Existe um processo em vigor

p Tudo começa com o Depository Trust &Clearing Corporation (DTCC), o agente de compensação e liquidação para transações de títulos dos EUA. O DTCC determina como as ações serão negociadas antes e depois do evento.

p Para opções, há a Options Clearing Corporation (OCC), que é o esclarecedor central para todas as opções listadas nos Estados Unidos. Seu Comitê de Valores Mobiliários, junto com um “painel de ajuste” formado por representantes de bolsas, decide se um ajuste é necessário e como deve ser estruturado. “A decisão é vinculativa para todos os investidores, ”Klink explicou. Embora os ajustes sejam feitos caso a caso, a tabela 1 mostra como as opções são normalmente ajustadas para desdobramentos de ações.

Ajuste de mercado Divisões inteiras (3:1, 4:1, etc.) Divisões ímpares (3:2, 5:4, etc.) Número de contratos Aumentado pela proporção de divisão permanece o mesmo Preço de exercício Reduzido pela proporção de divisão Reduzido pela proporção de divisão Compartilhar preços Reduzido pela proporção de divisão Reduzido pela proporção de divisão Multiplicador Continua o mesmo, pode mudar Entregável Nenhuma mudança pode mudar TABELA 1:AJUSTES DE DIVISÃO TÍPICOS. Esta tabela mostra os ajustes típicos, mas os investidores devem confirmar através do site do OCC. Os ajustes reais do contrato serão detalhados em um memorando de informações. Apenas para fins ilustrativos. p Como a divisão da Apple afetará as opções? Embora o DTCC e o OCC estabeleçam os termos oficiais, em geral, você pode apenas seguir a tabela. Por exemplo, suponha que seja a data ex e as ações estejam sendo negociadas a $ 430. Além de possuir 100 ações da Apple, suponha que você esteja comprado em um put de 400 rebatidas e vendido em um put de 380 rebatidas (spread vertical de 380-400 put). Após a data de ex, você possuiria 400 ações da Apple a $ 107,50. Em vez de uma propagação vertical, você teria quatro - mas os ataques também seriam divididos por quatro. A greve de 400 se torna a de 100 e a de 380 se torna a de 95.

p Os preços das opções também mudariam. Os preços das opções são definidos por oferta e demanda, portanto, os valores teóricos estariam em torno de um quarto de seu valor anterior. Uma opção no valor de $ 2 valeria aproximadamente $ 0,50.

p O multiplicador e os termos de entrega permanecem os mesmos. Um contrato de opções padrão ainda pode ser entregue em 100 ações.

p E de novo, desdobramentos de ações são apenas um tipo de ação corporativa. Dividendos, spin-offs, e outras ações normalmente vêm com seu próprio conjunto de ajustes de ação corporativa.

Como minhas opções são afetadas?

p Uma divisão ou outra ação corporativa normalmente não requer nenhuma ação por parte do investidor. As posições se ajustam de acordo. Mas aqui estão algumas coisas a serem consideradas:

p As datas de expiração são importantes. Como aquela caixa de leite na geladeira, você precisa verificar a data de validade. Lembre-se:AAPL definiu sua data de ex para a divisão em 31 de agosto, 2020. Opções que expiram antes disso ainda são baseadas no preço pré-divisão, mas qualquer coisa após a data ex será baseada no preço pós-divisão.

p Opções e liquidez fora do padrão. Se acontecer de você herdar uma posição em uma opção não padrão após o ajuste, cabe a você decidir se vai continuar ou liquidar (e talvez procurar outra opção para negociar). Klink explicou:“Algumas opções fora do padrão podem ter menos liquidez e spreads de compra / venda maiores do que o normal. No mínimo, pode não fazer sentido estabelecer novas posições uma vez que as opções sejam ajustadas. ”

p E aqueles gregos? Novamente, a matemática subjacente permanece a mesma. No caso de análise de opções e riscos (conhecidos coletivamente como "gregos"), a exposição agregada e o risco / recompensa medidos pelos gregos permanecerão os mesmos antes e depois de um ajuste. Delta, por exemplo, não muda, porque é uma relação entre o preço de exercício e o preço da ação, ambos mudam na mesma proporção. Theta, em contraste, é uma relação entre prêmio e tempo. Quando o prêmio das opções AAPL é dividido, theta por opção será um quarto do que antes. Mas se você tiver quatro opções, a matemática para a posição agregada será a mesma antes e depois da divisão.

p O mesmo vale para vega, que rastreia a relação entre a volatilidade implícita e o prêmio das opções. Após a divisão AAPL, um movimento de 1% na volatilidade terá um quarto do efeito em cada opção, mas se você tiver quatro deles, será a mesma exposição agregada.

Resultado das opções e divisões de ações

p Quando um novo investidor é exposto à dinâmica de uma divisão, pode ser um pouco chocante. Mas é tudo muito intuitivo. Basta dar um passo para trás, dissecar, e digerir.

Divisão de ações da Apple Inc. (AAPL):O que você precisa saber

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p Doug Ashburn não é representante da TD Ameritrade, Inc. O material, Visualizações, e as opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e podem não refletir as da TD Ameritrade, Inc.