Quer comprar ou acumular estoque? Considere Put Spreads

p Os corretores de ações e investidores costumam dar ordens para comprar ações a um preço inferior ao preço vigente. Mas você sabia que certas estratégias de opções podem ser usadas para perseguir o mesmo objetivo?

p Com a venda de opções de venda, alguns operadores de opções usam os preços de exercício como potenciais pontos de entrada de ações. Lembrar, se você vender uma opção de venda e a ação cair abaixo do strike antes do vencimento, você provavelmente será atribuído, o que significa que você estará comprando ações no preço de exercício. E, realmente, a atribuição antecipada é possível sempre que o estoque cair abaixo do strike antes do vencimento. Para obter mais informações sobre as noções básicas de chamadas e puts, por favor, consulte este primer.

p Um dos principais riscos da venda de opções é o risco em aberto - uma ação pode cair até zero e subir, teoricamente de qualquer maneira, ao infinito. Então, se você estiver interessado em limitar seu risco, você pode escolher uma estratégia de risco definido, como vender um spread de venda. Mas antes de considerar essa estratégia, é importante entender a mecânica, bem como os riscos, de vender spreads de opções para potencialmente comprar ações.

Aqui está um exemplo

p Digamos que uma ação tenha subido recentemente acima de um nível de resistência técnica em $ 90 e atualmente está sendo negociada a $ 100. Alguns observadores de gráficos podem agora ver aquele nível de $ 90 como uma área de possível suporte, e, portanto, um possível nível de entrada. Se você é um negociador de opções interessado em comprar as ações por $ 90, você pode decidir vender um spread de opção de venda em que a opção de venda a descoberto tenha o preço de exercício de $ 90. Considere a cadeia de opções de exemplo abaixo.

Lance de Chamada
Ligue Pergunte
Batida
Colocar lance
Coloque Pergunte
$ 20,20
$ 21,00
80
$ 0,50
$ 0,55
$ 15,50
$ 16,20
85
$ 0,90
$ 1,00
$ 11,80
$ 12,20
90
$ 2,00
$ 2,10

TABELA 1:VALORES DAS OPÇÕES TEÓRICAS. Ponha os preços das opções para opções com o estoque subjacente a $ 100. Apenas para fins ilustrativos.

Definindo o risco com um spread de venda

p Estar vendido em 90 opções de venda significa que você está assumindo a obrigação potencial de comprar as ações por $ 90, qual é, inicialmente de qualquer maneira, seu objetivo por trás desta ideia comercial. Contudo, sua opinião sobre as ações pode mudar se você acordar e descobrir que as ações estão sendo negociadas a $ 70 ou menos. É por isso que você pode considerar a venda de uma opção de venda em vez de uma opção de venda a descoberto.

p Vender o spread da opção de venda dá a você exposição à mesma oportunidade potencial, mas com risco reduzido. Usando os preços teóricos da tabela 1, você poderia, por exemplo, vender o spread da opção de venda de 90-85 vendendo a opção de venda de 90 pontos por $ 2 e comprando a opção de venda de 85 pontos por $ 1 ($ 2 - $ 1 =$ 1). Como o multiplicador de opções é 100, para cada spread que você vende, você coleta $ 100, menos custos de transação. Sua perda potencial na negociação é então limitada a $ 400, que é a diferença entre os dois golpes, menos o crédito de $ 100 da venda do spread. E de novo, lembre-se de incluir esses custos de transação.

Explicando a matemática

p Se o estoque cair para menos de $ 90 antes do vencimento (mas não abaixo de 85), você provavelmente será atribuído em sua opção de venda e obterá uma posição comprada em $ 90, exatamente como você planejou. Mas se cair abaixo de $ 85, as opções de venda de 90 e 85 pontos seriam exercidas, deixando você sem posição no estoque subjacente, mas você teria registrado uma perda de $ 400. Nesse ponto, você pode decidir se deseja comprar as ações pelo novo preço vigente (mais baixo), ou talvez vender outro spread de venda com rebatidas mais baixas.

p E se o estoque permanecer acima de $ 90 até o vencimento? O spread de venda expirará sem valor e você manterá o crédito de $ 100, menos os custos de transação. Nesse ponto, você está livre para reiniciar uma propagação.

p Então, digamos que a ação esteja a $ 87 no vencimento e você receba a opção de venda de 90 pontos. Nesse ponto, você estaria comprado em 100 ações, a um preço equivalente a $ 89 por ação, ($ 90 menos o $ 1 em prêmio que você obteve com a venda do spread).

Uma palavra sobre seleção de greves

p Você também pode personalizar a distribuição de opções para atender às suas próprias diretrizes de risco pessoal. Ampliando a propagação, digamos para o spread de 90-80 put, você pode coletar um crédito maior em troca de mais risco. Ao vender a opção de venda de 90 pontos e comprar a opção de 80 pontos, seu crédito seria de $ 1,45 ($ 2 - $ 0,55 =$ 1,45), que é $ 145 por spread, em troca de um risco máximo de $ 8,55, ou $ 855 por propagação (a diferença entre as greves, $ 10, menos o crédito que você recebeu, $ 1,45, vezes o multiplicador). E não se esqueça dos custos de transação.

Qual é a diferença entre o spread de venda e o uso de um pedido com limite?

p Uma diferença entre colocar uma ordem de limite para comprar as ações a $ 90 versus vender o spread de venda é que, com a propagação colocada, o estoque pode ser negociado abaixo do preço de exercício antes do vencimento, mas então reagrupe acima da greve. Nesse caso, presumindo que você não foi atribuído no início, enquanto a ação estava sendo negociada abaixo do preço de exercício, seu spread vai acabar fora do dinheiro, você irá não foram atribuídos na colocação de 90 golpes, e assim será não estar comprado em $ 90. Por exemplo, se o estoque cair para US $ 89, e então volte a $ 100 antes do vencimento, você teria perdido essa oportunidade. O outro lado, Contudo, é que se o estoque nunca cair abaixo de $ 90, você ainda manterá o crédito de vender o spread de venda.

p Lembre-se de que o titular da opção comprada pode escolher exercer sua opção a qualquer momento antes do vencimento, portanto, é possível ser atribuído mesmo que o estoque esteja abaixo do strike por apenas um curto período de tempo antes da data de vencimento.

p Essa é a natureza da negociação de opções - sempre há uma troca de risco e recompensa.