Roll Yield Definido

O que é Roll Yield?

O rendimento do rolo é a quantidade de retorno gerado no mercado futuro depois que um investidor rola um contrato de curto prazo em um contrato de longo prazo e lucra com a convergência do preço futuro para um preço à vista ou à vista mais alto. O rendimento do rolo é positivo quando um mercado futuro está em retrocesso, que ocorre quando um contrato futuro é negociado a um preço mais alto à medida que se aproxima do vencimento, em comparação com quando o contrato está mais longe do vencimento.

Compreendendo o rendimento do rolo

Roll yield é um lucro que pode ser gerado ao investir no mercado futuro devido à diferença de preço entre os contratos futuros com diferentes datas de vencimento. Quando os investidores compram futuros, eles têm o direito e a obrigação de comprar o ativo subjacente ao investimento futuro em uma data específica no futuro, a menos que eles vendam sua posição (para compensar a posição comprada em futuros) antes da data de entrega.

Principais vantagens

• Roll yield é o retorno do ajuste de uma posição futura de um contrato futuro para um contrato de prazo mais longo.
• O rendimento de rolagem positivo existe quando um mercado futuro está em retrocesso, que ocorre quando os contratos de curto prazo são negociados com um prêmio em relação aos contratos de longo prazo.
• Quando o mercado está em contango, os contratos de longo prazo são mais caros do que os de curto prazo e o rendimento do rolo será negativo.

A maioria dos investidores futuros não quer receber o ativo físico que o investimento futuro representa, assim, eles fecham a posição antes do vencimento ou rolam seus investimentos futuros de curto prazo para outros contratos futuros com datas de vencimento no futuro. A rolagem da posição permite ao investidor manter seus investimentos nos ativos sem ter que fazer a entrega física.

Retrocesso vs. Contango

Quando o mercado está em atraso, o preço futuro de um ativo está abaixo do preço à vista ou à vista esperado. Nesse caso, um investidor lucra quando a posição é transferida para o contrato com uma data de vencimento posterior porque o investidor está efetivamente pagando menos dinheiro do que o esperado pelo mercado à vista pelo ativo subjacente que o investimento futuro representa.

Por exemplo, imagine que um investidor tenha 100 contratos de petróleo bruto e queira comprar 100 novamente para expirar em uma data posterior. Se o preço futuro do contrato estiver abaixo do preço à vista, o investidor está realmente rolando na mesma quantidade de um ativo por um preço mais baixo.

O rendimento do rolo negativo ocorre quando um mercado está em contango, que é o oposto de atraso. Quando um mercado está em contango, o preço futuro do ativo está acima do preço à vista futuro esperado, e assim o investidor perderá dinheiro ao rolar contratos.

Voltando ao exemplo de um investidor com 100 contratos de petróleo, se o investidor quiser fechar 100 contratos de petróleo com uma data de vencimento posterior conforme o contrato se aproxima do vencimento, o investidor pagará mais pelos contratos de petróleo do que no mercado à vista. Eles iriam, Portanto, tem que pagar mais dinheiro para manter o mesmo número de contratos. Os rendimentos de rolagem negativos às vezes levaram a perdas significativas por fundos de hedge e fundos negociados em bolsa que detêm futuros.