Compreendendo e jogando a média industrial do Dow Jones

O Dow Jones Industrial Average (DJIA) é um dos índices do mercado de ações mais seguidos do mundo. Embora o Dow, como é comumente conhecido, é assistido por milhões de pessoas diariamente, muitos de seus espectadores não entendem o que o Dow realmente mede ou representa, nem entendem como tirar proveito das informações que lhes são fornecidas. Vejamos a estrutura do Dow, um importante tipo de veículo de investimento que replica o desempenho do Dow, e três estratégias de investimento que você pode usar para reforçar seu conhecimento e patrimônio líquido.

Estrutura da Média Industrial Dow Jones

O DJIA foi criado em 1896, e é o segundo índice do mercado de ações mais antigo dos EUA; o Dow Jones Transportation Average veio primeiro. (Para uma história mais detalhada, consulte "Quando foi calculada a média industrial Dow Jones pela primeira vez?"). O DJIA consiste em 30 empresas de grande porte que são, em geral, nomes de família.

Ironicamente, o DJIA não é mais um verdadeiro proxy para o setor industrial, porque apenas uma fração das empresas que compõem o Dow são classificadas como industriais. As empresas restantes são atribuídas a um dos setores restantes encontrados no Sistema de Classificação Global da Indústria. O único setor que não é representado por uma empresa do DJIA é o setor de utilities.

A tabela abaixo relaciona em ordem alfabética as empresas incluídas no DJIA em agosto de 2020:

Além da diversidade setorial da Dow, maior diversificação é fornecida pelas operações multinacionais de seus constituintes. Isso significa que os investidores podem ganhar exposição indireta aos mercados internacionais, e usar a diversificação global das empresas do índice para se proteger contra o impacto negativo de uma economia americana fraca. Além disso, as empresas que compõem o Dow geram uma receita significativa a cada ano. Isso ajuda a reduzir o risco comercial das empresas que compõem o índice.

Críticas ao Dow Jones Industrial Average

Embora o DJIA tenha muitos atributos excelentes, uma de suas maiores críticas advém do fato de ser um índice ponderado por preços. Isso significa que cada empresa recebe uma ponderação com base no preço de suas ações. Em comparação, a maioria das empresas que compõem um índice é ponderada de acordo com sua capitalização de mercado. O S&P 500, um índice que é diferente do DJIA em muitos aspectos, é um bom exemplo disso.

Como você pode supor, haveria uma diferença significativa no peso das empresas no Dow se o comitê do índice usasse a capitalização de mercado em vez do preço das ações para estruturar a proxy do índice. Dito isto, não há realmente nada que torne um índice ponderado por preço inferior a um índice ponderado por capitalização de mercado, ou mesmo um índice igualmente ponderado ou um índice ponderado pela receita. Isso ocorre porque a natureza idiossincrática de cada metodologia de construção de índice tem muitos pontos fortes e fracos que tornam difícil chegar a um consenso sobre a melhor metodologia a ser usada.

Uma distinção importante entre risco e volatilidade

Ao analisar o desempenho do Dow, é importante ter em mente que é considerado por alguns como um índice volátil. Portanto, muitos profissionais de investimento normalmente não recomendam investir em produtos que rastreiam o DJIA. Dito isto, existe uma diferença significativa entre o risco de negócio das empresas que compõem o Dow e a volatilidade do índice. Isso porque as empresas que compõem o DJIA representam 30 das empresas mais consolidadas do mundo. Portanto, o risco do seu negócio é relativamente baixo porque é muito improvável que eles vão à falência.

No entanto, o preço das ações dessas empresas pode oscilar muito em curtos períodos. Como resultado, produtos de investimento que reproduzem o desempenho da Dow podem experimentar ganhos e perdas significativas de curto prazo.

Antigas estratégias de investimento para novos investidores

Os investidores devem entender que há potencial para perdas extremas se investirem em produtos vinculados ao Dow. Portanto, as estratégias a seguir não são para investidores inexperientes que desejam usar uma abordagem de "investir e esquecer". Dito isto, há uma série de estratégias que você pode usar e que são superiores às estratégias preconizadas pela maioria dos consultores financeiros. Contudo, essas estratégias também exigem uma mudança de filosofia, desde a simples mentalidade de comprar e manter até estratégias que têm um horizonte de tempo muito mais curto. Essas estratégias incluem:

Colocação de proteção

Uma estratégia de venda de proteção consiste em uma posição longa em um fundo negociado em bolsa da Dow (ETF) e na compra de opções de venda no mesmo ETF subjacente. Essa estratégia vai render se o DJIA subir, e protegerá seu investimento se o DJIA cair.

Venda a descoberto

Em contraste, os investidores podem implementar uma estratégia de venda a descoberto de proteção, vendendo a descoberto o Dow ETF e comprando opções de compra no mesmo ETF subjacente. Esta estratégia será recompensada se o DJIA cair e protegerá o seu investimento se o DJIA subir.

Chamada Coberta

Finalmente, os investidores podem gerar um prêmio modesto em cima de uma posição comprada no Dow ETF, implementando uma estratégia de chamada coberta. Esta estratégia envolve a compra do ETF DJIA e a venda de opções de compra no mesmo ETF subjacente. Esta estratégia terá lucro se o Dow permanecer relativamente estável, e não excede o preço de exercício das opções de compra vendidas. Dito isto, não há proteção contra desvantagens fornecida por uma estratégia de chamada coberta, portanto, os investidores devem estar confiantes de que o Dow continuará estável antes de implementar essa estratégia.

O benefício dessas estratégias é que os investidores podem selecionar a quantidade de risco que desejam assumir, ou o prêmio extra que desejam receber, estabelecendo o preço de exercício sobre as opções de venda ou compra que utilizam. Como você pode ver nesses exemplos, derivativos podem ser usados ​​para mitigar ou eliminar o risco de perda em um investimento, e podem ser usados ​​para gerar uma taxa de retorno modesta e livre de risco. Com base apenas nessas estratégias, deve ficar claro que os instrumentos derivados não são "armas de destruição em massa financeira" - pelo menos não se forem utilizados de forma adequada por investidores competentes.

Top Ten

Esta estratégia envolve o investimento de montantes iguais nas 10 ações do DJIA com o maior rendimento de dividendos no início do ano, e mantê-los até o final do ano, momento em que o investidor vende as ações daquele ano e aplica o produto nas novas ações para o ano seguinte. Essa estratégia geralmente produziu resultados favoráveis ​​ao longo do tempo.

Prevendo o Dow

Agora que seu foco está no Dow, e você sabe o tipo de veículo de investimento que deve usar e a estratégia de investimento adequada para usar em cada tipo de ambiente de mercado, as próximas duas perguntas que você deve fazer são:"Como posso determinar se o nível atual do DJIA está subvalorizado, razoavelmente valorizado ou supervalorizado, e como posso determinar em que direção o DJIA provavelmente se moverá? "

Infelizmente, não há como prever a direção futura dos mercados. Contudo, os investidores podem avaliar os prêmios associados às opções vinculadas ao ETF da Dow para avaliar a visão atual da volatilidade prevista no mercado. Essa determinação deve ser baseada no custo das opções, onde prêmios de opções mais altos são indicativos de maior volatilidade implícita no mercado.

Além disso, os investidores podem usar o custo das opções vinculadas ao Dow para determinar o valor de equilíbrio no ETF DJIA. Usando essas abordagens, os investidores podem determinar se o risco atual na Dow merece participação no mercado. Além disso, se você estiver disposto a dedicar um tempo para analisar a faixa histórica dos preços das ações associados aos componentes que compõem o Dow, e, em seguida, analisar os múltiplos de mercado das empresas que compõem o Dow, você deve ser capaz de medir com precisão o nível de avaliação do índice, e portanto, sua potencial volatilidade.

Finalmente, usando esta abordagem, você também deve ser capaz de avaliar a direção da tendência do Dow, a estratégia apropriada a ser empregada e o risco e lucro potencial que você espera obter ao longo de seu horizonte de tempo de investimento.

The Bottom Line

Há uma estratégia disponível para negociar o Dow Jones Industrial Average para investidores de todos os setores, de iniciantes com capital limitado para investir a negociantes agressivos e indivíduos de alto patrimônio líquido com grandes reservas de capital à sua disposição. Investidores individuais que desejam aumentar seus conhecimentos de investimento, Para obter mais experiência prática em investimentos e assumir o controle de suas responsabilidades pessoais de investimento, considere investir em um ETF vinculado ao Dow Jones Industrial Average. (Para leituras relacionadas, consulte "O que a média industrial do Dow Jones mede?")