Negócios públicos para privados no Reino Unido trazem novas oportunidades de crescimento

p À medida que as empresas de capital privado aumentam os negócios públicos para privados, eles devem definir suas credenciais de administração e processos de devida diligência para investidores de varejo

p Os anúncios de negócios públicos para privados no Reino Unido atingiram um nível que não era visto há décadas. No ano passado, as guerras de lances pela rede de supermercados Morrisons, A empresa de jatos particulares Signature A firma de investimento em aviação e infraestrutura John Laing são apenas algumas das que destacaram o mercado de capitais privados, uma classe de ativos tipicamente privada por natureza e também por nome.

p Enquanto os ativos permanecem subvalorizados, eles continuarão a ser visados ​​por casas de capital privado e patrocinadores de empresas de aquisição de propósito especial (SPAC), como Cliff Pearce, Chefe de Mercado de Capitais do Grupo Intertrust, explica em seu relatório, O que realmente está levando as equipes do SPAC dos EUA à Europa?

p Nos últimos anos, o mercado de ações do Reino Unido está em um estado contínuo de recuperação. Mergulhado na pandemia com os esforços para provar seu valor após a votação do Brexit, tem estado em um caminho ascendente por meio de avaliações deprimidas.

p Para um investidor de longo prazo em busca de potencial de crescimento em novas áreas e vantagens valiosas, este é o cenário dos sonhos.

Como melhorar a imagem pública do patrimônio privado listado

p Mas os gestores de ativos de capital aberto - também perfeitamente cientes de que esses ativos estão subvalorizados - expressaram preocupação com as aquisições lideradas por private equity. Eles acham que os acionistas merecem um prêmio para refletir o Brexit das empresas e as cicatrizes da batalha da pandemia.

p Isso não quer dizer que negócios públicos para privados no Reino Unido não possam resultar em um prêmio atraente sobre o preço das ações quando vários licitantes estão envolvidos.

p A administração de Morrisons recentemente aceitou uma oferta pública de aquisição de £ 6,3 bilhões (US $ 8,7 bilhões) em um negócio liderado pelo Fortress Investment Group, proprietário da Majestic Wine.

p Sob os termos do negócio, os acionistas receberão 254p por ação - um prêmio de 42% sobre o preço antes do período da oferta, decorrente da divulgação da oferta rejeitada da Clayton Dubilier &Rice.

p Os novos proprietários em potencial trabalharam para reprimir as críticas da imprensa e dos acionistas, prometendo "propriedade de longo prazo", um compromisso com os clientes do supermercado, apoio para seu plano de aposentadoria e um salário mínimo de £ 10 a hora.

p Também foi fundamental para fechar o negócio um compromisso com a segurança alimentar do Reino Unido para os agricultores e uma promessa de não vender o portfólio substancial de propriedades livres do supermercado, de acordo com a imprensa do setor de varejo.

Negócios take-private desmistificam o patrimônio privado para os acionistas

p Como os investidores de varejo têm mais exposição a private equity por meio da aquisição de ações públicas, com preços de ações negociados como parte do negócio, é menos provável que vejam isso como um cenário de Davi e Golias.

p Quando os reguladores concedem aos investidores de varejo a liberdade de investir mais em fundos de private equity e não apenas nas próprias empresas, mais informações também estarão disponíveis para esses investidores - como o processo de devida diligência que uma equipe de gerenciamento deve concluir para receber o capital.

p Isso fornecerá garantias de que um negócio apoiado por capital privado dificilmente terminará em um escândalo ao estilo da Enron. Dar aos investidores de varejo mais acesso a informações e conhecimento sobre a classe de ativos também deve reduzir o medo que parece envolvê-los.

p Certamente, a percepção do público (ou da mídia) da classe de ativos de private equity - impregnada de desconfiança - freqüentemente parece resultar da oportunidade limitada de conhecimento ou compreensão.

p Capital privado, por todo o seu poder financeiro, continuará a ser um alvo fácil para o ataque da imprensa até que seja mais aberto na exposição de seu caso para o escrutínio público.

Reestruturação do modelo de private equity para o mercado de varejo

p À medida que mais empresas de private equity abrem o capital, seja para realizar seus juros realizados (antes que ocorram os aumentos de impostos sobre ganhos de capital) ou para garantir um fluxo de capital perene, os investidores de varejo farão cada vez mais parte dessa classe de ativos. Isso levará organicamente a um maior acesso do investidor de varejo aos fundos, mas também manter a proteção do investidor de varejo.

p Abrir o capital significará salários gerais dos sócios, pacotes de compensação, os juros transportados e os bônus estarão abertos ao escrutínio público. Mais do que nunca, será necessário provar seu valor.

p Isso exigirá uma reestruturação significativa do modelo operacional atual para a interação de fundos de private equity e comunicação com os investidores.

p No Intertrust Group, estamos prontos para ajudar a preparar nossos clientes de fundos, parceiros limitados e seus futuros investidores de varejo para enfrentar este desafio.

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