Fique calmo em meio ao caos do mercado de títulos

BraunS

Não medirei palavras:"Abaixe por mais tempo, ”Minha visão predominante de rendimentos de renda fixa, está tendendo ao "mais baixo imaginável". Espere o retorno iminente de zero, ou quase zero, taxas de fundos do mercado monetário, CDs de três e seis meses, e depósitos bancários. Títulos com cupons de 4% e 5% serão chamados em cachos por seus emissores. O reembolso da hipoteca cortará os pagamentos dos fundos da Ginnie Mae. Mais erosão de dividendos está reservada para os fundos de títulos de curto e médio prazo.

A queda nos rendimentos é um desastre para você e para mim? Não imediatamente, se você possui, diretamente ou por meio de fundos, títulos de grau de investimento não exigíveis ou títulos do governo e municipais com cupons decentes e muitos anos até o vencimento. O crédito é bom - fora do setor de petróleo e gás e varejo, e talvez companhias aéreas (a menos que obtenham ajuda do governo) - então 98% de todos os títulos serão pagos dentro do prazo, mesmo se o crescimento econômico hibernar no verão. Mas a pressão diária para que as taxas de juros caiam ainda mais vem de vários lados. E é isso que me assusta.

Comece com o mercado de ações. É uma cabine de votação impulsiva, onde quedas ordenadas de preços devido à venda tática são sobrecarregadas por flagelos técnicos, como o comércio rápido de fundos de hedge, chamadas de margem e liquidez prejudicada em opções e futuros. Os trilhões de dólares que escapam das ações estão inflando os preços dos títulos (o que significa rendimentos mais baixos, que se movem na direção oposta). Enquanto isso, políticos e banqueiros centrais imaginam que cortes nas taxas de juros podem repelir o caos econômico. Isso é questionável.

O risco para investidores em renda. O verdadeiro cenário de pesadelo é que você tranca seu dinheiro em uma prisão de baixo rendimento bem a tempo para que a normalidade volte aos mercados financeiros. Em algum ponto, a curva da taxa de juros traçará um V - porque se os rendimentos do Tesouro de 10 anos podem viajar de 1,5% a 0,5% em quinze dias, o inverso também é possível. Uma reversão pode começar assim que as manchetes de saúde forem menos terríveis e as ações subirem por mais do que algumas horas.

Os mercados de renda fixa então enfrentarão uma greve de compra simultânea e uma onda de realização de lucros. Retornos totais positivos - como os 2,4% entregues no ano até a data até 13 de março pelo índice Bloomberg Barclays Aggregate Bond - podem virar para perdas. Eu consideraria sair dos títulos do Tesouro de longo prazo, em vez de usá-los cegamente como um refúgio do caos em outros lugares.

Onde eu procuraria em vez disso? Os títulos municipais estão, principalmente, mantendo distância desse caos. E a relação entre os rendimentos livres de impostos e os rendimentos tributáveis ​​é novamente favorável. Considerar Vanguard Tax-Isento ETF (símbolo VTEB, $ 52). Rende 1,2%, equivalente a 2,0% para alguns contribuintes. Meu fundo fechado favorito isento de impostos, Infraestrutura do BNY Mellon Muni Bond (DMB, $ 12), paga um dividendo mensal seguro e produz 5,3% ao ano. Depois de negociar brevemente acima de seu valor patrimonial líquido, o fundo é descontado novamente.

Gerenciado ativamente, os fundos de títulos que vão a qualquer lugar são feitos para tempos desafiadores, Incluindo FPA New Income (FPNIX), Renda flexível do oeste metropolitano (MWFSX), Retorno total de Osterweis (OSTRX), Retorno total de PGIM (PDBAX) e Renda estratégica RiverNorth DoubleLine (RNDLX). Seus valores de ativos líquidos não desmoronarão se os rendimentos do Tesouro se recuperarem. Nem os pagamentos vão cair - embora eu admita que eles possam encolher um pouco - por causa de sua combinação de ativos.

Vale a pena dar uma olhada em títulos de alto rendimento e ações preferenciais bem selecionados. Preferências de 4,75% da série C da AT&T , emitido a US $ 25 em fevereiro, são um bom valor de $ 23,00, para um rendimento em 2025 de 5,8%. Um fundo de risco com baixa exposição à energia - pense TCW de alto rendimento (TGHYX), rendendo 3,3% - está bem. Não fique com muito medo. O medo raramente compensa.