A guerra comercial China-Trump se espalhou para a Austrália. Agora corremos o risco de uma guerra monetária global

Quando o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, anunciou via Twitter na sexta-feira que estava aplicando tarifas sobre US $ 300 bilhões extras nas exportações da China, era amplamente esperado que a moeda da China cairia em relação ao dólar dos EUA.

O que não era esperado era que na segunda-feira quebraria a barreira dos sete renminbi chineses (RMB) para o dólar, uma linha mantida pela China desde 2008.

A taxa de câmbio RMB / USD é rigidamente administrada pelo Banco Popular da China. A taxa pode variar apenas 2% de um ponto médio fixado pelo banco a cada dia.

Embora em seu comunicado oficial o banco tenha atribuído a queda principalmente às mudanças na demanda e na oferta, a queda não teria acontecido se o banco não tivesse permitido. No passado, gastava até US $ 107 bilhões em um único mês defendendo o renminbi.

É mais razoável acreditar que a desvalorização foi uma decisão deliberada tomada para compensar o efeito das tarifas punitivas.

Ao tornar as exportações da China mais baratas em dólares americanos, isso neutralizará o efeito da decisão de Trump de impor tarifas que as tornariam mais caras.

Mas terá implicações de longo alcance, tão abrangente que sugere que Pequim ficou sem alternativas.

Em parte, A China está se prejudicando ...

A taxa de câmbio - o preço externo do dinheiro - afeta quase tudo, incluindo a inflação na própria China, que receberá um impulso à medida que as importações para a China se tornarem mais caras.

A inflação chinesa já está aumentando devido a interrupções no fornecimento de alimentos básicos, como porcos.

Não há muito que o Banco Popular da China possa fazer para conter a inflação. O aumento das taxas de juros pode sufocar a economia, visto que o PIB da China acabou de registrar seu menor ganho trimestral desde 1992.

Isso também tornaria ainda mais difícil para empresas estatais e governos locais já fortemente endividados fazerem o pagamento de suas dívidas.

Se os chineses acharem que a moeda vai continuar caindo, eles tentarão tirar seu dinheiro do país enquanto ele ainda tem poder de compra.

Embora o Banco Popular da China tenha demonstrado sua capacidade de controlar a fuga de capitais, tem cada vez mais que fazer isso usando medidas duras que prejudicam o comércio e os investimentos legítimos.

A desvalorização atuará essencialmente como imposto sobre os importadores líquidos, que na China são famílias. Isso significa que funcionará contra o objetivo da China de reequilibrar a economia do investimento para o consumo privado.

... e colocando em risco a recuperação global

Um RMB que ultrapassa sete também é uma má notícia para a economia global. Isso significa demanda mais fraca da China, que deprimirá o crescimento econômico global.

Dessa forma, pode-se pensar em espalhar o custo das tarifas dos EUA para os parceiros comerciais da China, que tendem a se desvalorizar em uma espécie de guerra monetária. O dólar australiano caiu 68 centavos de dólar, uma baixa não vista desde a crise financeira global.

As economias asiáticas também tendem a se desvalorizar, entre eles a Coréia do Sul, Vietnã, Tailândia e Indonésia. O Banco Central Europeu também sinalizou cortes nas taxas e outras medidas para reduzir sua taxa de câmbio, assim como o Banco do Japão.

Outras nações vão desvalorizar ...

O próprio Fed dos EUA estará sob pressão para reduzir ainda mais as taxas, o que a Pacific Investment Management Company alertou que poderia levar a uma “guerra cambial total com intervenção direta dos EUA e de outros governos / bancos centrais importantes para enfraquecer suas moedas”.

Na terça-feira, o Banco da Reserva da Austrália sinalizou sua disposição de cortar novamente a taxa de juros, embora, em nosso caso, a queda do dólar australiano possa tê-lo deixado nervoso. Ela prefere um declínio controlado do dólar em vez de imprevisível.

John Connally Jr, Secretário do tesouro de Richard Nixon, disse uma vez em 1971 que o dólar americano era "nossa moeda, mas o seu problema ”. Ele quis dizer que o resto do mundo teria que conviver com qualquer coisa que os EUA fizessem por suas próprias razões.

... o que significa que nenhum deles vai ganhar

À medida que a moeda da segunda maior economia do mundo se move cada vez mais para o centro do comércio global, A China pode dizer quase a mesma coisa. Mas uma guerra cambial internacional também pode prejudicar a China, colocando em risco a recuperação internacional ainda não completa da crise financeira global.

O Banco Popular da China tentou assegurar ao mundo que “tem experiência, confiança e capacidade de manter a taxa de câmbio renminbi em um equilíbrio razoavelmente estável ”.

Pode ajudar mais pela confiança se diminuir seu controle, assim como outros países, depender menos da manipulação da taxa de câmbio por razões estratégicas.