O que é uma provisão de chamada?

p Uma cláusula de chamada refere-se a uma cláusula - essencialmente, uma opção incorporadaOpção incorporada Uma opção incorporada é uma disposição em um título financeiro (normalmente em títulos) que fornece ao emissor ou detentor do título um certo direito, mas não a obrigação de realizar algumas ações em algum momento no futuro. As opções embutidas existem apenas como um componente de segurança financeira - em um contrato de compra de títulos que dá ao emissor do título o direito de resgatar o título antecipadamente, antes de sua data de vencimento. As cláusulas de resgate também podem existir com ações preferenciais, mas são mais comumente associadas a títulos.

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p As cláusulas de chamada são frequentemente incluídas em títulos corporativos ou municipais, mas os títulos do governo emitidos pelo Tesouro dos EUA não possuem cláusulas de resgate.

p Títulos com tais disposições são chamados de títulos resgatáveis. Os títulos resgatáveis ​​geralmente oferecem rendimentos mais elevados do que títulos não resgatáveis ​​semelhantes para compensar os investidores pelo risco de o título ser resgatado antecipadamente, o que reduzirá o valor total dos pagamentos de cupom (juros) que os detentores de títulos recebem.

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Resumo

• Uma cláusula de resgate se refere a uma cláusula em um contrato de compra de títulos que dá ao emissor do título o direito de resgatar o título antecipadamente, antes de sua data de vencimento.
• Os títulos resgatáveis ​​geralmente pagam uma taxa de cupom mais alta do que os títulos não resgatáveis.
• As cláusulas de resgate especificam as condições sob as quais o emissor do título pode exercer uma opção de resgate antecipado - as condições são geralmente específicas para o tempo ou para o evento.

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Como funcionam as disposições de chamada

p Se um emissor de títulos acredita que pode querer resgatar títulos emitidos antes do vencimento, em seguida, ele pode optar por incluir uma cláusula de resgate no contrato de títulos (que é conhecido como escritura de títulos) que descreve todos os detalhes de um título que um investidor está comprando, como a data de vencimento e a taxa de cupom. Taxa de cupom Uma taxa de cupom é o valor da receita de juros anual paga a um detentor de título, com base no valor de face do título. para o vínculo.

p Uma cláusula de chamada é uma opção, não é uma obrigação. Não exige que o emissor do título resgate o título antecipadamente; apenas confere a opção de fazê-lo.

p Se uma opção de compra estiver incluída em um título, a escritura de emissão do título descreverá os termos específicos sob os quais o emissor pode resgatar o título. As provisões de chamadas são geralmente limitadas pelo tempo. Isso é, o emissor do título só pode exercer sua opção de resgate antecipado depois de decorrido um certo período de tempo desde a data de emissão original do título.

p Contudo, algumas cláusulas de chamada especificam certas circunstâncias ou eventos, ao invés de um período de tempo, que regem se e quando um vínculo pode ser chamado. Por exemplo, um título municipal Títulos municipais Um título municipal se refere a um título ou título de renda fixa emitido por um município governamental, município, ou o estado para financiar sua emissão governamental pode incluir uma cláusula de resgate declarando que o emissor do título pode resgatar o título se o projeto para o qual a emissão do título levantou dinheiro for inesperadamente cancelado.

p Uma cláusula de resgate por tempo limitado para um título com vencimento programado em 20 anos pode conceder ao emissor do título a opção de resgatar o título em três anos, cinco anos, ou 10 anos após a data de emissão original. Assim, o vínculo não poderia ser chamado até, com a maior brevidade, três anos após a emissão, nem poderia ser convocado em qualquer um dos anos não especificados na cláusula de convocação. Aqui, o título poderia ser chamado cinco anos após a data de emissão, mas não no sexto ano, Sete, oito, ou nove.

p Uma cláusula de resgate pode conceder ao emissor do título o direito ao resgate antecipado de toda a emissão de um título ou o direito de resgatar apenas uma parte dos títulos emitidos.

p Quando um vínculo é chamado, o detentor do título recebe o retorno do principal investido e todos os pagamentos de juros devidos até aquele momento. Também, os termos da cláusula de resgate podem exigir que o emissor do título pague ao detentor do título um prêmio adicional no resgate antecipado do título.

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Objetivo das Provisões de Chamadas

p Uma vez que incluir uma cláusula de resgate normalmente exige que o emissor do título pague aos detentores de títulos uma taxa de cupom mais alta, você pode perguntar o que faz com que os emissores incluam disposições para o resgate antecipado de títulos.

p A motivação mais comum para um emissor, incluindo uma opção de resgate antecipado com emissão de títulos, é estar em posição de tirar vantagem se as taxas de juros prevalecentes caírem significativamente durante a vida do título.

p Em tal situação, o emissor do título pode resgatar seus títulos em circulação antecipadamente e, em seguida, emitir novos títulos com uma taxa de cupom mais baixa, aquele que reflete a mudança no mercado de taxas de juros. O emissor pode, assim, pedir dinheiro emprestado a uma taxa de juros mais baixa.

p Claro, caso as taxas de juros aumentem significativamente após a emissão de um título, então o emissor tem poucos motivos para perseguir seu direito de resgate antecipado, pois está se beneficiando do pagamento de uma taxa de cupom sobre os títulos que é mais baixa do que as taxas de juros vigentes.

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Mais recursos

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• Preço de chamada Preço de chamada Um preço de chamada se refere ao preço que uma ação preferencial ou emissor de títulos pagaria aos compradores se eles optassem por resgatar o título resgatável
• Bônus resgatável Bônus resgatável Um título resgatável é um tipo de título que fornece ao emissor do título o direito, mas não a obrigação, para resgatar o título antes de sua data de vencimento. O título resgatável é um título com uma opção de compra embutida. Esses títulos geralmente vêm com certas restrições à opção de compra.
• Call RiskCall RiskCall é o risco para o comprador de um título que existe na compra de um título resgatável. A chance de que o título seja resgatado (ou seja, chamado)
• Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos Nota do Tesouro dos EUA de 10 anosA Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos é uma obrigação de dívida emitida pelo Departamento do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos.