Como funcionam os fundos negociados em bolsa

A maioria dos ETFs está vinculada a índices de ações, como esses mostrados em um quadro eletrônico na Bolsa de Valores de Nova York. Veja mais fotos de investimentos.
Uma das dicas mais comuns de investimento em ações é “diversificar”. Isso protege o investidor de flutuações em ações e setores individuais, permitindo estratégias de investimento mais graduais e de longo prazo. Essa é uma das razões pelas quais os fundos mútuos são tão populares - eles permitem que os investidores comprem uma ampla variedade de ações e outros investimentos com uma única transação fácil. Não é necessário pesquisar e rastrear dezenas de ações diferentes.

No entanto, um dos problemas com os fundos mútuos é que eles são relativamente inflexíveis - eles não podem ser negociados rapidamente em resposta às flutuações do mercado da mesma forma que as ações individuais, porque por regra elas só podem ser compradas ou vendidas depois que o mercado fechado por um determinado dia [fonte:Hansen].

O desenvolvimento de fundos negociados em bolsa (ETFs) no início da década de 1990 procurou incorporar o melhor dos dois mundos. Um ETF é uma combinação de muitos ativos de investimento diferentes, muito parecido com um fundo mútuo. No entanto, as ações do ETF são negociadas no mercado de ações aberto, permitindo mais agilidade, pois os acionistas individuais podem responder às mudanças no mercado em tempo praticamente real. Na verdade, o nome deles explica como eles funcionam de forma bastante clara, já que um ETF funciona como um fundo mútuo que é negociado abertamente na bolsa de valores [fonte:NYSE].

Os ETFs têm seu próprio conjunto de vantagens e desvantagens, então explicaremos como eles são criados, quem pode comprá-los e vendê-los e por que eles podem ser uma boa opção de investimento.

Como os ETFs são criados?

Um ETF é muito parecido com um fundo mútuo, pois é realmente uma "cesta" de várias ações e outros ativos de investimento combinados em um único produto de investimento. Eles só podem ser criados por grandes instituições de gestão financeira, em parte devido às regras da Securities and Exchange Commission (SEC) - e em parte porque apenas grandes empresas têm os ativos necessários para montar um ETF.

Primeiro, a empresa planeja o ETF, decidindo exatamente quais ativos serão incluídos e detalhes como taxas e o número de ações que serão criadas. Em seguida, a SEC aprova o plano. Nesse ponto, os participantes autorizados podem começar a comprar ações do ETF. Embora tecnicamente qualquer pessoa possa ser um participante autorizado, são sempre grandes empresas de investimento. Os ETFs não vendem suas ações individualmente. Em vez disso, eles vendem grandes porções de ações chamadas unidades de criação , que pode conter dezenas ou até centenas de milhares de ações [fonte:NYSE].

As unidades de criação não são compradas. Em vez disso, eles são negociados pelos valores equivalentes dos ativos que as ações representam. Essas ações são colocadas em um banco de custódia, onde um gestor do fundo as supervisiona e recebe uma pequena porcentagem dos lucros do fundo. Explicaremos como esse conceito de "negociação em espécie" é importante mais adiante, quando falarmos sobre ETFs e impostos.

Os participantes autorizados que agora detêm milhares de ações do ETF podem negociar essas ações no mercado de ações aberto, vendendo-as a investidores individuais. Se eles quiserem sacar, eles precisam comprar ações suficientes para compor sua unidade de criação inicial e simplesmente negociar as ações de volta para o ETF, recebendo os ativos equivalentes em troca.

A seguir, exploraremos a popularidade dos ETFs.

Por que os ETFs são tão populares?

Há uma série de razões pelas quais um ETF pode ser uma opção de investimento melhor do que ações individuais ou um fundo mútuo. Sua principal vantagem sobre ações individuais, é claro, é que elas permitem que o investidor compre uma gama diversificada de ativos de uma só vez.

Os fundos mútuos oferecem a mesma vantagem, mas os ETFs são melhores que os fundos mútuos de várias maneiras. Eles são mais flexíveis, pois podem ser negociados no mercado de ações em vez de serem mantidos até depois do fechamento dos mercados, como são os fundos mútuos. Investidores experientes podem comprar e vender ações de ETF rapidamente ao longo do dia de negociação em resposta a mudanças no valor de mercado. Os investidores também podem tirar proveito de diferentes estratégias de ações com ETFs, como vendê-los a descoberto, comprá-los na margem (emprestar dinheiro para comprar ações) e comprar um número muito pequeno de ações. Essas coisas não são possíveis com fundos mútuos.

O custo de administrar um ETF geralmente é menor do que um fundo mútuo. As taxas pagas ao banco depositário, ao gestor, aos participantes autorizados e demais partes envolvidas (conhecidas como índice de despesas do fundo ) são claramente explicados no prospecto do ETF. Essas taxas tendem a ser bastante modestas, pelo menos em comparação com alguns fundos mútuos. Isso ocorre principalmente porque o gestor do fundo não gerencia ativamente o ETF como faria com um fundo mútuo e, portanto, cobra uma taxa menor. Além disso, como a criação de ações e a troca entre o ETF e os participantes autorizados é uma negociação em espécie, ela não aciona os tipos de impostos sobre ganhos de capital que uma venda mais direta de ações poderia gerar.

Como as ações do ETF podem ser trocadas livremente pelos ativos que compõem o ETF, o valor das ações nunca se desvia muito do valor dos ativos, conhecido como valor patrimonial líquido (NAV). Se as ações aumentarem de valor, os participantes autorizados podem negociar ativos por mais unidades de criação para vender no mercado. Isso cria um aumento da oferta de ações, o que empurra o preço de volta para baixo. Se ocorrer o contrário e as ações do ETF estiverem sendo negociadas por um valor menor que o NAV, as ações podem ser negociadas de volta ao ETF em troca dos próprios ativos. Isso torna quase impossível que o valor das ações do ETF caia muito abaixo do valor dos ativos, uma vez que os investidores podem sempre negociar as ações pelos ativos reais.

Na próxima seção, falaremos sobre alguns exemplos reais de ETFs.

ETFs no mundo real

A partir de 2011, existem mais de 700 ETFs disponíveis no mercado. Muitos ETFs são baseados em um índice de mercado (um índice é uma cesta de ações relacionadas que são rastreadas em conjunto e normalmente representam um segmento ou setor econômico específico), como o S&P 500 Composite Stock Price Index. Na verdade, o primeiro ETF foi feito de ativos do S&P 500 e é conhecido como SPDR, ou Spider. Outros índices de mercado incluem o Dow Jones Industrial Average, o NYSE Composite Index e o Nasdaq 100 Index.

Qual ETF você escolhe para investir depende de seus planos e objetivos de investimento. Cada ETF é projetado com um objetivo diferente em mente. Por exemplo, o ETF Total Stock Market VIPERs rastreia um grande número de empresas dos EUA e, portanto, é considerado uma boa maneira de rastrear (e investir) na economia geral dos EUA. O ETF iShares MSCI EAFE oferece aos investidores ações em várias empresas estrangeiras, por isso é considerado um bom investimento se você deseja diversificar seu portfólio comprando ações internacionais.

A maioria dos ETFs visa igualar o retorno de um índice de mercado, mas existem outros tipos. Alavancado e ETFs inversos esforce-se para corresponder a um múltiplo do retorno de um índice ou a um múltiplo inverso do retorno diário do índice. Esses são investimentos mais complexos que devem ser pesquisados ​​minuciosamente - na verdade, a SEC emitiu um aviso aos investidores porque esses tipos de ETFs podem ser confusos [fonte:SEC].

Se você deseja entrar no mercado de ETF, é bastante fácil de fazer, pois eles são negociados abertamente. Os ETFs têm aumentado constantemente em popularidade desde a sua introdução. No entanto, como são ativos de ações, seu valor foi afetado negativamente por crises econômicas gerais - e eles podem enfrentar problemas semelhantes no futuro. É claro que nenhum investimento está imune a essa vulnerabilidade. Você também deve observar que a compra e venda de ações do ETF está sujeita às mesmas taxas de corretagem que você incorreria ao negociar qualquer outra ação.