O que são títulos garantidos por ativos de cartão de crédito?

Títulos garantidos por ativos de cartão de crédito (ABS) são títulos de renda fixa. Títulos de renda fixa são um tipo de instrumento de dívida que fornece retornos na forma de títulos regulares, ou consertado, pagamentos de juros e reembolsos de bondsBondsBonds são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado. que são respaldados pelo fluxo de caixa dos cartões de crédito. À medida que as empresas cobram pagamentos com cartão de crédito, interesse, e taxas, os fluxos de caixa que financiam os pagamentos do principal e do cupom dos títulos são coletados. A popularidade desses títulos começou em 1987, quando o uso de cartão de crédito se tornou mais difundido.

Resumo

• A securitização de recebíveis de cartão de crédito é o processo de reunir o fluxo de caixa e vendê-lo como títulos.
• Os títulos garantidos por ativos de cartão de crédito são divididos em período de renovação e período de amortização.
• O fluxo de caixa dos cartões de crédito é primeiro colocado em uma estrutura de confiança e, em seguida, distribuído aos interesses do investidor e do vendedor.

A securitização de recebíveis de cartão de crédito

A securitização é a ação de reunir os fluxos de caixa da dívida e vendê-los a terceiros como títulos. A securitização de cartões de crédito começou no final da década de 1980, quando os bancos procuraram novas fontes de financiamento para cartões de crédito.

Estrutura de confiança mestre básica

A estrutura básica foi usada para securitização de cartão de crédito antes de 1991. O emissor do cartão de crédito compromete as contas e recebíveis a um fideicomisso master. O master trust então vende os títulos aos investidores. O emissor do cartão de crédito mantém interesse no trust principal e nos juros, coleções principais, e os padrões retornam ao banco.

Estrutura de confiança da nota mestre

Também conhecido como trust de emissão (IT), a estrutura da nota mestre respalda títulos com um pool de contas e recebíveis de cartão de crédito rotativo. A estrutura difere da anterior, pois oferece mais flexibilidade em termos de vencimento dos títulos.

À medida que os emissores de cartões de crédito ABS crescem, eles geralmente acabam com vários fundos de confiança principais. Quando isso ocorre, os emissores emitem um certificado de garantia. O certificado de garantia permite que o proprietário faça uma reclamação sobre todos os fundos principais anteriores.

Interesse do investidor e interesse do vendedor

Os juros do investidor são o valor principal devido aos investidores ABS. O interesse do vendedor é o interesse residual na confiança que os emissores de cartão de crédito são obrigados a manter. O interesse do vendedor é importante, uma vez que alinha o banco do cartão de crédito com outros investidores, visto que os próprios bancos têm direito aos títulos baseados em ativos.

O que é o ciclo de vida da segurança apoiada por ativos?

Os títulos lastreados em ativos de cartão de crédito têm dois períodos principais após a emissão. Os dois períodos são o período de renovação e o período de amortização.

1. Período rotativo

Durante o período de rotação, os investidores não recebem pagamentos de principal. Em vez de, os investidores recebem apenas juros. Isso permite que os emissores usem as cobranças do principal para comprar novos recebíveis. Este período também permite que o emissor financie empréstimos de cartão de crédito de curto prazo, utilizando os valores do principal arrecadados.

2. Período de amortização

Quando o período de amortização começa, as cobranças do principal são usadas para reembolsar os investidores em ABS. Ao contrário de títulos corporativos, onde o pagamento do principal é feito apenas uma vez, Na maturidade, o principal para o ABS do cartão de crédito é pago gradualmente ao longo de um período de tempo.

Em uma amortização controlada, os pagamentos do principal são pagos em montantes iguais durante o período de amortização. Por outro lado, em uma acumulação controlada, os pagamentos do principal são depositados em uma conta fiduciária a cada mês e mantidos até a data de vencimento.

Alocações de fluxo de caixa

A alocação de fluxo de caixa é o processo de repassar os pagamentos de principal e juros em contas de cartão de crédito por meio do ABS Trust. Também inclui a alocação de fluxos de caixa para investidores e patrocinadores, o que pode ser mais complexo.

Grupos

Fazer grupos é um dos métodos de alocação de fluxo de caixa. Primeiro, o fluxo de caixa é alocado entre os interesses do investidor e do vendedor. O interesse do investidor é ainda dividido em grupos menores, dependendo das características do título.

Coleções principais

A alocação das coleções principais em séries depende do ciclo de vida do ABS. Como mencionado anteriormente, o principal só é dado aos investidores durante os períodos de amortização. Para ABS que estão em período de rotação, o principal é realocado e compartilhado com outras séries.

Cobranças e alocações de encargos financeiros

As principais taxas cobradas por um fundo de cartão de crédito são os juros sobre o saldo devedor e as taxas de atraso. Quando expresso como uma porcentagem do total de contas a receber, é chamado de rendimento da carteira.

Desconto do principal, intercâmbio, recuperações

O desconto do principal é um processo que aumenta temporariamente o rendimento e o spread da carteira e é usado em momentos em que o excesso de spread é significativamente menor, para evitar amortização antecipada. As recuperações são relatadas como parte das cobranças de encargos financeiros e incluídas no cálculo do rendimento da carteira. É usado para calcular o spread excedente.

Intercâmbio é uma taxa paga ao banco que emitiu o cartão de crédito para compensá-lo por assumir o risco de crédito. O risco de crédito está presente na medida em que o banco concede ao usuário do cartão de crédito um período de carência no qual ele não precisa pagar o valor que gastou.

Recursos adicionais

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• Riscos de renda fixaRiscos de renda fixa Os riscos de renda fixa ocorrem com base na volatilidade do ambiente do mercado de títulos. Os riscos afetam o valor de mercado do título quando ele é vendido, fluxo de caixa do título enquanto ele é mantido, e renda adicional obtida pelo reinvestimento dos fluxos de caixa.
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