Melhor lance e oferta nacional (NBBO)

Qual é a Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO)?

O Melhor lance e oferta nacional (NBBO) é uma cotação que relata o preço de lance mais alto e o preço de venda mais baixo (oferecido) em um título, provenientes de todas as bolsas ou locais de negociação disponíveis. O NBBO, Portanto, representa o spread composto de compra e venda mais estreito em um título.

O Regulamento NMS da Securities Exchange Commission (SEC) exige que os corretores negociem com o melhor preço de venda e venda disponível ao comprar e vender títulos para clientes e garantam pelo menos o preço cotado NBBO para seus clientes no momento da negociação.

Principais vantagens

• O NBBO mostra o melhor preço de venda disponível (mais baixo) e o melhor preço de lance disponível (mais alto) para clientes de bolsas múltiplas.
• O Regulamento NMS da SEC exige que os corretores garantam pelo menos o preço cotado do NBBO a seus clientes no momento da negociação.
• O NBBO é calculado e divulgado por Security Information Processors (SIP).
• Embora garanta que todos os investidores recebam os melhores preços possíveis ao executar negócios, O NBBO nem sempre reflete os dados mais atualizados, resultando em negociações que podem não corresponder às expectativas de preço do investidor.

Compreendendo a Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO)

O NBBO é calculado e divulgado por Processadores de Informações de Segurança (SIP) como parte do Plano do Sistema de Mercado Nacional (NMSP), que é usado para processar preços de títulos. Existem dois SIPs responsáveis ​​por esta tarefa. O Consolidated Quotation System (CQS) fornece o NBBO para títulos listados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), NY-ARCA, e NY-MKT, enquanto o feed de dados de cotação de privilégios de negociação não listados (UTP) fornece o NBBO para títulos listados no Nasdaq.

O NBBO se atualiza ao longo do dia com as ofertas mais altas e mais baixas de segurança entre todas as bolsas e formadores de mercado. O preço de compra mais baixo e o preço de compra mais alto são exibidos no NBBO e não precisam vir da mesma troca - o melhor lance e preço de venda de uma única troca ou formador de mercado é chamado de "melhor lance e oferta, ”Em vez do NBBO. Dark pools e outros sistemas de negociação alternativos nem sempre aparecem nesses resultados, dada a natureza menos transparente de seus negócios.

Os comerciantes que desejam executar ordens maiores do que as disponíveis através do NBBO devem usar os dados de "profundidade do livro" de um criador de mercado ou bolsa ou telas de criador de mercado Nível II para identificar a outra oferta potencial e preços de pedido que eles poderiam usar para executar seu pedido.

Vantagens e desvantagens da Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO)

O NBBO ajuda a garantir que todos os investidores recebam o melhor preço possível ao executar negociações por meio de sua corretora, sem se preocupar em agregar cotações de várias bolsas ou formadores de mercado antes de colocar uma negociação. Isso ajuda a nivelar o campo de jogo para os comerciantes de varejo, que podem não ter os recursos para buscar sempre os melhores preços em várias bolsas.

A desvantagem é que o sistema NBBO pode não refletir os dados mais atualizados, o que significa que os investidores podem não obter os preços que esperavam quando as negociações forem realmente executadas. Esta é uma grande preocupação para os comerciantes de alta frequência (HFT), que contam com cotações para fazer suas estratégias funcionarem, uma vez que lucram com variações de preço extremamente pequenas no volume.

Regulamentação NMS também é difícil de aplicar devido ao ritmo acelerado de negociação e à falta de preços NBBO registrados. Isso torna difícil para um comerciante provar se recebeu ou não o preço NBBO em uma determinada negociação.

Os investidores devem ter em mente que os preços podem estar obsoletos em alguns casos e que nem todos os preços podem ser refletidos, já que dark pools e outros sistemas de negociação alternativos podem não ter listado os preços de compra / venda.

Melhor lance e oferta nacional (NBBO) e negociação de alta frequência (HFT)

Os negociantes de alta frequência geralmente investem em infraestrutura especializada para se conectar diretamente às bolsas e processar pedidos com mais rapidez do que outras corretoras. Com efeito, eles não contam com dados SIP para seus lances de compra / oferta e aproveitam a latência entre o cálculo do NBBO e sua publicação para gerar lucros. A pesquisa tem se concentrado em saber se isso lhes permite liderar os outros.

De acordo com um estudo de 2013 da Universidade de Michigan, os comerciantes lucraram até US $ 21 bilhões tirando proveito dessa latência. "Ao antecipar o futuro NBBO, um algoritmo HFT pode capitalizar as disparidades entre mercados antes que elas sejam refletidas na cotação de preço público, na verdade, antecipando-se aos pedidos recebidos para embolsar um pequeno, mas certo lucro. Naturalmente, isso precipita uma corrida armamentista, como um trader ainda mais rápido pode calcular um NBBO para ver o futuro do NBBO, e assim por diante, "escreveram os autores do estudo.

Exemplo de melhor lance e oferta nacional (NBBO)

Suponha que um corretor receba as seguintes ordens de compra de ações para a empresa ABC:

• 200 ações por $ 1, 000
• 300 ações por $ 1, 500
• 100 ações por $ 800
• 350 ações por $ 1, 600

Ao mesmo tempo, os seguintes são preços de venda disponíveis para as ações da mesma empresa:

• 100 ações por $ 900
• 200 ações por $ 1, 200
• 150 ações por $ 950

O NBBO para ABC é $ 1, 600 / $ 900 porque são os melhores preços de compra / venda disponíveis para os comerciantes dentro da faixa dada.