O ‘Trump rally’ continuará em 2017?

p Até aqui, os investidores parecem estar dando a Donald Trump seu voto de confiança.

p Após sua eleição como o 45º presidente dos Estados Unidos, o U.S. Dollar Index subiu cerca de 4 por cento até o final do ano, enquanto o Dow Jones Industrial Average se aproximou de 20, 000 pela primeira vez em sua história e o Standard &Poor’s 500 subiu pouco menos de 5 por cento.

p Então, agora que os investidores terminaram sua revisão usual de fim de ano sobre onde colocar seu dinheiro, uma pergunta está na mente de todos:o chamado Trump Rally continuará em 2017?

p No início de novembro, Escrevi um artigo com base em meu estudo mostrando que a reação das ações nos primeiros dias após a vitória de um presidente provavelmente determinaria seu desempenho no resto de 2016 - o que acabou sendo verdade no caso de Trump.

p Em uma linha semelhante, um estudo separado que publiquei em 2009 demonstrou que o desempenho de um mercado de ações no mês de janeiro em que um presidente assume o cargo pode ser um presságio de sua sorte para o resto do ano.

p Então, isso também será verdade para Trump?

‘No decorrer de janeiro’

p Nesse estudo, que chamei de "O 'outro' efeito de janeiro e o ciclo eleitoral presidencial, “Combinei duas linhas de pesquisa.

p Primeiro, indo pelo menos até a década de 1940, o chamado efeito janeiro é um viés bem conhecido no comportamento individual das ações, em que ações que perdem valor no final do ano tendem a reverter essas perdas em janeiro.

p O outro efeito de janeiro, que uso no meu estudo, refere-se a evidências publicadas em 2005, sugerindo que os retornos de janeiro têm poder preditivo para o restante do ano.

p Mais especificamente, este efeito afirma que quando os estoques sobem em janeiro, eles tendem a continuar a subir pelo resto do ano, e vice-versa - independentemente do impacto de outros impulsionadores usuais dos retornos do mercado de ações. Em Wall Street, este efeito é frequentemente apelidado de:“No decorrer de janeiro, assim vai o ano. ” Para o resto do artigo, para simplificar, Vou chamar isso de efeito janeiro.

p Segundo, Eu combinei este efeito de janeiro com o ciclo de eleições presidenciais de quatro anos (PEC) para ver como isso influenciou as habilidades preditivas de janeiro. O PEC se refere a um ciclo em que os retornos do mercado de ações dos EUA durante os últimos dois anos do mandato de um presidente tendem a ser significativamente maiores do que os ganhos durante os primeiros dois anos. Este ciclo é especialmente verdadeiro para o terceiro ano do mandato de um presidente, o que quase sempre tem sido positivo.

p Para o meu estudo, Eu queria ver se o momento do ciclo presidencial (primeiro ano, segundo ano, etc.) afetou as habilidades preditivas de janeiro. Estudei os retornos mensais (sem dividendos) do S&P 500 durante o período de 67 anos de 1940 a 2006.

O poder preditivo de janeiro

p Geral, meus resultados foram consistentes com o artigo anotado acima, demonstrando que retornos positivos em janeiro normalmente pressagiavam ganhos durante os outros 11 meses do ano, bem como o oposto.

p Eles ainda mostraram, Contudo, o poder preditivo de janeiro é mais convincente durante o primeiro e o quarto anos do presidente. Desde a, no momento, nos preocupamos mais com o primeiro ano do mandato de um presidente, Vou me concentrar nesses resultados.

p Ao longo do meu período de amostra de basicamente 17 ciclos eleitorais, Descobri que durante o primeiro ano do presidente no cargo, o retorno médio para os 11 meses após um janeiro positivo foi de 12,29 por cento, enquanto um janeiro negativo levou a perdas médias de 7,91% no restante do ano. Isso é uma diferença de mais de 20 pontos percentuais - ou mais de US $ 200, 000 em um investimento de $ 1 milhão.

p Além disso, Descobri que uma previsão positiva ou negativa de janeiro retorna para o restante do ano em quase 90 por cento do tempo, sugerindo uma correlação muito forte.

Os resultados recentes foram divididos

p Desde que meu estudo foi publicado, houve mais duas eleições, um dos quais foi contrário ao efeito de janeiro, enquanto o outro confirmou.

p Depois que o presidente Barack Obama venceu as eleições de 2008, o S&P 500 perdeu 8,6 por cento durante seu mês inaugural de janeiro. Mas o mercado se recuperou no restante do ano em cerca de 35%.

p Por outro lado, após sua reeleição em 2012, as ações retornaram cerca de 5 por cento em janeiro de 2013 e, consistente com o outro efeito de janeiro, o mercado subiu mais 23% no restante do ano.

O que está por trás disso?

p Então, o que está causando o efeito?

p Exatamente o que impulsiona esse efeito é um tópico de debate. Por exemplo, Eu testei se isso pode ser impulsionado pela política monetária, o que não parecia ser o caso.

p Um argumento comum para a PEC é que ela reflete a visão dos investidores sobre a política fiscal, razão pela qual os retornos durante os segundos dois anos do ciclo tendem a ser maiores do que os dois primeiros. No entanto, meus resultados mais significativos foram para o primeiro e quarto anos.

p Apesar disso, embora eu não tenha testado especificamente as influências da política fiscal, parece válido, uma vez que meus resultados mostraram que o efeito de janeiro parece ser o mais confiável durante o ano de entrada do presidente no cargo. O efeito não foi tão pronunciado durante os outros três anos.

p Até aqui, esse parece ser o caso no momento, já que a “alta de Trump” parece ser uma resposta à política fiscal antecipada.

O que esperar em 2017

p Claro, nunca há certeza completa nos mercados, especialmente com um tamanho de amostra inevitavelmente pequeno, como 17 ciclos eleitorais. Ainda, os resultados do meu estudo fornecem evidências convincentes de que, particularmente no primeiro ano de mandato do presidente, As devoluções de janeiro parecem capturar informações valiosas para antecipar as devoluções para o restante do ano.

p A partir de 10 de janeiro, o S&P 500 subiu cerca de 1,5 por cento no ano e perto de seu recorde de 2, 282, enquanto o Dow Jones continuava a flertar com aquele 20 mágico, Número 000.

p Embora os retornos do mês inteiro de janeiro ainda não sejam conhecidos, a história sugere fortemente que os investidores deveriam monitorar de perto o S&P 500. Se janeiro de 2017 permanecer positivo para as ações dos EUA, os retornos para o restante de 2017 podem muito provavelmente também ser positivos. O oposto também pode ser esperado.

p Portanto, para investidores que olham para o futuro em 2017, no decorrer de janeiro, talvez o mesmo ocorra no restante de 2017.