Manipulação do mercado de criptomoedas:influência interna prejudica a transparência

O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, anunciou recentemente que os EUA estabeleceriam uma reserva estratégica de criptomoedas de Bitcoin, Ether, Ripple, Solana e Cardano. Essa medida, disse ele, tornaria os EUA “a capital criptográfica do mundo”.

Outrora um criptocético vocal, Trump agora enquadra o seu apoio como uma adoção de tecnologias que defendem a liberdade e a inovação.

No entanto, o problema com a visão de Trump é que ele assume que a criptografia levará à eliminação dos intermediários financeiros. Ao substituir a confiança pela transparência, a criptomoeda promete colocar os indivíduos no comando das suas transações monetárias.

Nossa pesquisa demonstra que esta é apenas uma visão parcial. Na realidade, a criptografia depende das práticas sociais por trás da tecnologia.

Os crentes na criptografia muitas vezes culpam os financistas gananciosos como a causa da Grande Recessão em 2008. Mas argumentamos que a criptografia não está imune a esses mesmos riscos.

Substituindo confiança pela transparência

As criptomoedas são um tipo de dinheiro digital negociado em uma blockchain. Um blockchain é uma tecnologia de contabilidade descentralizada que permite aos usuários negociar de forma pseudo-anônima.

Blockchains públicos operam em uma rede ponto a ponto distribuída. Esta rede fornece a cada usuário um registro completo das transações que é atualizado em tempo real. Os usuários podem enviar dinheiro digital entre si sem depender de uma autoridade centralizada.


Donald Trump fala na Conferência anual Bitcoin em julho de 2024, em Nashville, Tennessee. (AP Photo/Mark Humphrey)
Como cada usuário possui um registro completo das transações, o sistema promete total transparência. Mas a nossa investigação demonstra que as blockchains públicas e as criptomoedas que nelas funcionam não substituem realmente a confiança pela transparência.

A especulação, a manipulação e as quebras dos mercados continuam a ser perigos muito reais, independentemente de o sistema financeiro ser centralizado ou descentralizado.

As criptomoedas dependem das pessoas

Estudamos as comunicações entre o fundador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, e a comunidade Bitcoin inicial. Descobrimos que o desenvolvimento e a implementação de criptomoedas dependem de negociações entre indivíduos. Quem tem a palavra final sobre qual linha de código prevalecerá depende de uma hierarquia social dominada por pessoas de dentro.

A centralização do poder nas mãos de pessoas internas ainda é uma questão importante no espaço das criptomoedas. Este é um problema particularmente para criptomoedas emergentes, como memecoins. Memecoins são um tipo de criptomoeda com o nome de memes da internet ou piadas semelhantes. Eles extraem seu valor inteiramente da especulação.

A Organização Trump lançou recentemente os memecoins $TRUMP e $MELANIA. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA concluiu que as memecoins não se qualificam como valores mobiliários e, portanto, estão fora do seu âmbito regulatório. Os memecoins não são apenas arriscados, mas também apresentam um risco significativo de negociação com informações privilegiadas.

Leia mais:Os tokens criptográficos $Trump e $Melania ilustram os riscos representados pelas moedas meme da moda

Um estudo de caso recente sobre a memecoin $LIBRA mostra como influenciadores, desenvolvedores anônimos e bolsas centralizadas facilitam distorções de mercado, muitas vezes às custas dos investidores de varejo.

Quando as criptomoedas estão fora do âmbito da regulamentação, os indivíduos por trás da tecnologia podem lucrar com informações privilegiadas. Este é um risco menor com criptomoedas amplamente negociadas como Ether e Bitcoin, mas os investidores devem estar cientes de que qualquer tecnologia depende das pessoas que projetam o código e regulam suas alterações.

As opiniões pessoais em relação à privacidade, por exemplo, podem ter impacto nas decisões de governação. Essas crenças podem ter implicações importantes para o valor e a usabilidade de qualquer tecnologia, incluindo criptomoedas.

Transformando a criptografia em realidade

Nossa pesquisa sugere que os insiders da criptomoeda podem inflar artificialmente o valor de suas moedas, falando sobre elas, criando efetivamente valor do nada.

Ao utilizar linguagem económica e contabilística para descrever o Bitcoin, a comunidade Bitcoin inicial transformou efectivamente uma série de zeros e uns em algo que poderia ser medido, valorizado e reconhecido. Os economistas argumentam que mesmo a moeda fiduciária é apoiada por um tipo de crença – a confiança nas instituições.


Um gráfico de preços no site da Bybit para a criptomoeda Ethereum é visto na tela de um computador em Nova York em fevereiro de 2025. (AP Photo/Patrick Sison)
O Bitcoin também depende da crença, mas de um tipo diferente. O seu valor baseia-se na confiança colectiva dos utilizadores na tecnologia e segurança da rede, um fenómeno conhecido como efeito de rede. À medida que mais pessoas adotam o Bitcoin, o seu valor percebido aumenta, criando um ciclo autossustentável de crença e valor baseado na demanda do mercado.

Recentemente, o corretor da bolsa americano e defensor anticriptomoeda Peter Schiff acusou Trump de manipular o mercado de criptomoedas após o anúncio da reserva estratégica de criptografia. Schiff pediu uma investigação do Congresso sobre Trump e sua equipe para determinar quem pode ter lucrado com o anúncio, que desencadeou um aumento maciço nos preços das criptomoedas.

Dada a volatilidade das criptomoedas, os seus valores são altamente suscetíveis ao comportamento de manada e o sentimento público tem um efeito significativo nos retornos das criptomoedas.

Onde isso deixa os investidores?

Nossa pesquisa e outros estudos semelhantes mostraram que a criptomoeda está sujeita a importantes mudanças de valor com base em anúncios feitos por um pequeno grupo de indivíduos influentes.

Alertamos qualquer pessoa interessada em investir em criptografia a fazer sua lição de casa examinando a economia subjacente de uma moeda, conhecendo a equipe por trás dela e avaliando sua tolerância ao risco antes de prosseguir.

Com milhares de criptomoedas em circulação, é crucial distinguir entre um investimento promissor, uma aposta especulativa ou mesmo fraude.

Apesar da natureza incerta e imprevisível dos ativos digitais, uma coisa é certa:a conversa em torno da criptografia está longe de terminar.