Tulip mania:a clássica história de uma bolha financeira holandesa está quase totalmente errada

p Agora mesmo, é Bitcoin. Mas, no passado, tínhamos ações pontocom, o acidente de 1929, Ferrovias do século 19 e a Bolha do Mar do Sul de 1720. Todos esses foram comparados por contemporâneos à "mania das tulipas", a mania financeira holandesa por bulbos de tulipa na década de 1630. Bitcoin, de acordo com alguns céticos, é “tulip mania 2.0”.

p Por que essa fixação duradoura na mania das tulipas? Certamente é uma história emocionante, um que se tornou sinônimo de insanidade nos mercados. Os mesmos aspectos são constantemente repetidos, seja por tweeters casuais ou em livros de economia amplamente lidos por luminares como John Kenneth Galbraith.

p A mania das tulipas era irracional, a história continua. A mania das tulipas era um frenesi. Todos na Holanda estavam envolvidos, de limpadores de chaminés a aristocratas. O mesmo bulbo de tulipa, ou melhor, o futuro da tulipa, foi negociado às vezes 10 vezes por dia. Ninguém queria as lâmpadas, apenas os lucros - foi um fenômeno de pura ganância. As tulipas foram vendidas por preços absurdos - o preço das casas - e fortunas foram ganhas e perdidas. Foi a tolice dos recém-chegados ao mercado que desencadeou o crash em fevereiro de 1637. Falidos desesperados se jogaram nos canais. O governo finalmente interveio e cessou o comércio, mas não antes que a economia da Holanda estivesse arruinada.

p Sim, faz uma história emocionante. O problema é, a maior parte disso é falsa.

p Meus anos de pesquisa em arquivos holandeses enquanto trabalhava em um livro, Tulipmania:dinheiro, Honra e Conhecimento na Idade de Ouro Holandesa, me contou uma história diferente. Foi tão esclarecedor, mas era diferente.

p A mania das tulipas não era irracional. As tulipas eram um produto de luxo bastante recente em um país que expandia rapidamente sua riqueza e redes de comércio. Muito mais pessoas podiam pagar luxos - e as tulipas eram vistas como lindas, exótico, e cheira ao bom gosto e ao aprendizado demonstrado por membros bem-educados da classe mercantil. Muitos dos que compraram tulipas também compraram pinturas ou colecionaram raridades como conchas.

p Os preços subiram, porque as tulipas eram difíceis de cultivar de uma forma que destacava as populares pétalas listradas ou salpicadas, e eles ainda eram raros. Mas não era irracional pagar um preço alto por algo que geralmente era considerado valioso, e pelo qual a próxima pessoa pode pagar ainda mais.

p A mania das tulipas não era um frenesi, qualquer. Na verdade, durante grande parte do período, o comércio esteve relativamente calmo, localizados em tavernas e bairros, e não na bolsa de valores. Também se tornou cada vez mais organizado, com empresas estabelecidas em várias cidades para crescer, Comprar, e vender, e comitês de especialistas surgiram para supervisionar o comércio. Longe de as lâmpadas serem trocadas centenas de vezes, Nunca encontrei uma cadeia de compradores com mais de cinco, e a maioria era muito mais curta.

p E o que dizer do tão alardeado efeito da praga sobre a mania das tulipas, supostamente fazendo com que pessoas sem nada a perder apostassem tudo? Novamente, isso parece não ter existido. Apesar de uma epidemia acontecendo durante 1636, os maiores aumentos de preços ocorreram em janeiro de 1637, quando a peste (principalmente uma doença de verão) estava diminuindo. Talvez algumas pessoas que herdam dinheiro tivessem um pouco mais no bolso para gastar em lâmpadas.

p Os preços podem ser altos, mas principalmente eles não eram. Embora seja verdade que as tulipas mais caras de todas custem cerca de 5, 000 florins (o preço de uma casa bem equipada), Consegui identificar apenas 37 pessoas que gastaram mais de 300 florins em lâmpadas, em torno do salário anual de um mestre artesão. Muitas tulipas eram muito mais baratas. Com uma ou duas exceções, esses principais compradores vinham da rica classe de comerciantes e tinham condições de comprar as lâmpadas. Longe de todos os limpadores de chaminés ou tecelões envolvidos no comércio, os números eram relativamente pequenos, principalmente da classe de comerciantes e artesãos qualificados - e muitos dos compradores e vendedores estavam ligados uns aos outros por família, religião, ou bairro. Os vendedores vendiam principalmente para pessoas que conheciam.

p Quando veio o acidente, não foi por causa de pessoas ingênuas e desinformadas que entraram no mercado, mas provavelmente por medo de excesso de oferta e da insustentabilidade do grande aumento de preços nas primeiras cinco semanas de 1637. Nenhuma das lâmpadas estava realmente disponível - todas estavam plantadas no solo - e nenhum dinheiro seria trocado até que as lâmpadas pudessem ser entregues em maio ou junho. Portanto, aqueles que perderam dinheiro na crise de fevereiro, o fizeram apenas teoricamente:eles podem não receber o pagamento mais tarde. Qualquer pessoa que comprou e vendeu uma tulipa no papel desde o verão de 1636 não perdeu nada. Apenas aqueles que esperavam pelo pagamento estavam com problemas, e eles eram pessoas capazes de suportar a perda.

p Ninguém se afogou em canais. Não encontrei um único falido nestes anos que pudesse ser identificado como alguém que deu o golpe financeiro fatal pela mania das tulipas. Se compradores e vendedores de tulipas aparecem nos registros de falência, é porque eles estavam comprando casas e bens de outras pessoas que haviam falido por algum motivo - eles ainda tinham muito dinheiro para gastar. A economia holandesa não foi afetada. O "governo" (termo não muito útil para a República Federal Holandesa) não encerrou o comércio, e de fato reagiu lenta e hesitantemente às demandas de alguns comerciantes e conselhos municipais para resolver disputas. O tribunal provincial da Holanda sugeriu que as pessoas conversassem entre si e tentassem ficar fora dos tribunais:não há regulamentação governamental aqui.

p Por que esses mitos persistem? Podemos culpar alguns autores e o fato de serem campeões de vendas. Em 1637, depois do acidente, a tradição holandesa de canções satíricas começou, e panfletos foram vendidos zombando dos comerciantes. Eles foram escolhidos por escritores no final do século 17, e, em seguida, por um escritor alemão do final do século 18 de uma história de invenções, que teve grande sucesso e foi traduzido para o inglês. Este livro foi, por sua vez, saqueado por Charles Mackay, cujas ilusões populares extraordinárias e a loucura das multidões de 1841 teve um sucesso enorme e imerecido. Muito do que Mackay diz sobre a mania das tulipas vem direto das canções satíricas de 1637 - e é repetido incessantemente em sites financeiros, em blogs, no Twitter, e em livros de finanças populares como A Random Walk down Wall Street. Mas o que estamos ouvindo são os temores das pessoas do século 17 sobre uma situação do século 17.

p Na verdade, os recém-chegados ao mercado não causaram o crash, ou que a tolice e a ganância dominaram aqueles que negociavam com tulipas. Mas isso, e as possíveis mudanças sociais e culturais decorrentes de mudanças massivas na distribuição da riqueza, eram medos naquela época e são medos agora. A mania das tulipas é trazida à tona de novo e de novo, como um aviso aos investidores para não serem estúpidos, ou ficar longe do que alguns podem chamar de uma coisa boa. Mas a mania das tulipas foi um evento histórico em um contexto histórico, e seja o que for, Bitcoin não é tulip mania 2.0.