Quinta-feira de prata:como 2 comerciantes ricos encurralaram o mercado

O mercado de ações recebe a maior parte da atenção da mídia porque é mais fácil de entender do que seu primo, mercado de commodities. Dito isto, o mercado de commodities tem tantas histórias espetaculares para contar quanto o mercado de ações. Por exemplo, Comerciante japonês Yasuo Hamanaka, também conhecido como "Sr. Cobre, "chamou a atenção do mundo na década de 1990, quando sua ousada (e brilhante) tentativa de manipular o mercado do cobre veio à tona.

Contudo, Hamanaka estava apenas construindo uma manobra pioneira dos irmãos Hunt 20 anos antes. Vamos fazer uma viagem por uma das maiores tentativas especulativas de monopolizar um mercado - e como tudo deu errado.

Dois irmãos bilionários

Quando o magnata do petróleo H.L. Hunt morreu em 1974, ele deixou sua vasta família bilhões. Dois de seus filhos, Herbert e Nelson, levou sua herança de dinheiro do petróleo para o mercado de commodities, investindo de uma maneira que seu pai nunca havia imaginado. Os irmãos Hunt acreditavam que a inflação faria com que a prata se tornasse um refúgio, assim como seu primo mais caro, ouro. Nelson "Bunker" Hunt, em particular, acreditava que haveria pressões inflacionárias que destruiriam o valor de quaisquer investimentos denominados em ou vinculados ao papel-moeda.

Encurralando o mercado

Bunker previu um aumento de pelo menos dez vezes no preço da prata como resultado da queda do valor real do dólar, então ele e seu irmão começaram a comprar prata física, bem como contratos futuros. Em vez de fechar contratos com liquidações em dinheiro, um procedimento comum no mercado de commodities, os Hunts recebiam prata. Eles então estocaram essa prata e usaram suas grandes reservas de caixa para comprar ainda mais futuros.

Os bilhões em demanda provocaram o aumento da prata para mais de US $ 50 por onça. Os irmãos insetos da prata continuaram a receber a entrega e tomaram muito emprestado para sacar ainda mais futuros sobre a prata, uma vez que seu dinheiro imediato estava todo amarrado.

Espalhando o Evangelho de Prata

Notavelmente, $ 1 bilhão em compras de prata moveria o mercado, mas os Hunts foram capazes de amplificar esse salto, alavancando a fortuna da família muitas vezes. O nome Hunt era considerado tão bom quanto ouro quando se tratava de empréstimos, e os Hunts conseguiram capital a taxas muito mais baixas do que outros especuladores.

Os Hunts também pregaram seu evangelho da prata como o verdadeiro refúgio na enchente inflacionária que se aproximava para investidores ricos em todo o mundo e juntaram fundos de conversos para comprar mais prata e contratos futuros. Alguns dos especuladores que ajudavam os Hunts incluíam investidores sauditas - um fato que se tornaria importante quando o governo dos EUA começasse a se interessar pelas atividades dos Hunts.

Um curto aperto se desenvolve

Os irmãos Hunt já haviam reduzido consideravelmente a quantidade de prata disponível no mercado e tornado sua ação de compra contínua ainda mais poderosa, aumentando o preço da prata. Em qualquer negócio de commodities, existem longos e shorts, mas neste caso, os shorts eram amplamente superados. Uma pequena pressão surgiu à medida que os irmãos continuaram a comprar os estoques de prata disponíveis e receber seus contratos futuros. A posição dos Hunts agora valia cerca de US $ 4,5 bilhões.

As pessoas penhoravam moedas e talheres para aproveitar o alto preço da prata, adicionando ao suprimento, mas havia menos de um terço do mercado de prata restante que os Hunts não controlavam por meio de futuros.

Tio Sam entra em cena

O governo dos EUA ficou preocupado com o que considerou uma tentativa clara de manipular as reservas de prata do país, e o fato de que este canto envolvia o Oriente Médio acrescentou um pouco de veneno à sua reação:Afinal, a crise do petróleo dos anos 1970 ainda estava fresca na mente do país. Os reguladores federais de commodities introduziram regras especiais para evitar que mais contratos de posições longas sejam escritos ou vendidos por futuros de prata.

Esse movimento impediu que os Hunts aumentassem suas posições ao suspender temporariamente as regras fundamentais do mercado de commodities. Com calças compridas congeladas e shorts livres para empilhar, o preço da prata começou a cair. As chamadas de margem sobre os empréstimos começaram a afetar as reservas dos Hunts a ponto de eles pagarem milhões por dia em chamadas, taxas de armazenamento, e interesse.

Colapso dos preços de prata

O nome Hunt, Contudo, manteve os irmãos à tona com condições fáceis em mais capital de curto prazo. O Federal Reserve então deu um passo incomum:encorajou fortemente os bancos a pararem de fazer empréstimos para atividades especulativas. Quando ficou claro que o governo estava atrás do couro cabeludo dos Hunts, seu crédito secou. A preocupação de que a Hunts pudesse não conseguir cobrir as margens com novos empréstimos e que iria afundar (puxando várias corretoras e bancos com eles) colocou ainda mais pressão para baixo no preço da prata.

Em 27 de março, 1980 - uma data que ficou conhecida como "Quinta-feira de Prata" - os irmãos Hunt finalmente perderam uma chamada de margem e o mercado despencou; prata liderou o caminho, caindo para menos de $ 11 de sua alta de $ 48,70.

As consequências do plano das caças

Autoridades do governo consideraram um resgate para evitar o caos sistêmico. A ação foi vetada, Contudo, porque as agências governamentais não queriam ser vistas como financiadoras de especulações financeiras perigosas. No fim, o nome Hunt era verdadeiro, e os irmãos conseguiram um resgate privado de um consórcio de bancos e empresas.

Os Hunts foram arrastados para o Congresso, repreendido, acusado de manipulação, multado, multado novamente, e forçado à falência. Demorou quase uma década para eles desfazerem todas as suas posses de prata e satisfazer os credores, e a conta final deixou-os bilhões mais pobres - embora ainda ricos pela maioria dos padrões.

The Bottom Line

Quer tenham a intenção de manipular o mercado propositalmente ou não, os Hunts criaram uma bolha no mercado de prata que abalou severamente o sistema financeiro. Se o ativo alvo são ações, prata, ou grandes casas suburbanas, muita “exuberância irracional” no mercado sempre volta para morder a mão que o alimenta no final.