Os preços do petróleo e do gás natural sobem e caem juntos?

Para comerciantes ativos no setor de energia, o petróleo bruto e o gás natural tendem a ter mais interesse. Segue-se um debate contínuo sobre como os preços do petróleo e do gás natural estão vinculados e em que medida. Este artigo explora a relação entre os preços do petróleo bruto e do gás natural.

Principais vantagens

• As comparações de gráfico de petróleo bruto e gás natural de 2017 a 2019 mostram uma correlação mínima.
• Os dados da EIA mostram uma forte correlação entre o petróleo bruto e o gás natural entre 2003 e 2008, mas pouca ou nenhuma correlação entre 2009 e 2020.
• O aumento da produção de xisto nos Estados Unidos fornece uma possível explicação para a desvinculação dos preços do petróleo bruto e do gás natural porque o gás natural é um produto regionalizado.
• Períodos mais fortes de correlação podem surgir entre as duas commodities porque o petróleo e o gás natural são substitutos próximos um do outro.

Preços históricos de petróleo bruto e gás natural

Vamos começar com as observações históricas de preços para ambos os ativos para definir o contexto. Abaixo estão dois gráficos que representam os preços do petróleo bruto Brent (um tipo de petróleo que fornece uma referência para os preços mundiais do petróleo) e do gás natural, respectivamente, nos últimos três anos.

Gráfico de petróleo bruto

Gráfico de Gás Natural

Os gráficos acima mostram que ambas as commodities seguiram em tendência de queda nos primeiros seis meses de 2017. No entanto, entre junho daquele ano e maio de 2018, o preço do petróleo bruto tendeu a subir, enquanto os preços do gás natural permaneceram relativamente estáveis. Ambos os ativos diminuíram acentuadamente no quarto trimestre de 2018, embora a liquidação do petróleo bruto tenha começado no início de outubro, enquanto os preços do gás natural só começaram a cair em dezembro.

Os preços começaram a divergir novamente em 2019, com os preços do petróleo se recuperando entre janeiro e abril, enquanto o gás natural continuou com tendência de queda. De junho de 2019 até o final do ano, petróleo bruto comercializado lateralmente, enquanto os preços do gás natural subiram ligeiramente.

A partir das observações acima, parece haver pouca correlação entre os preços do petróleo bruto e do gás natural no período mais amplo de três anos revisado. Contudo, uma olhada em outras fontes de dados pode oferecer uma visão diferente. A Administração de Informações de Energia dos EUA (EIA) fornece dados históricos para um estudo de correlação entre o petróleo bruto e outras commodities. A tabela a seguir é construída com base nos dados trimestrais e mostra a correlação entre o gás natural e as variações dos preços do petróleo bruto Brent.

Correlação:Entendendo os Números

Em termos mais simples, a correlação entre dois preços de ativos é a extensão em que o movimento do preço em um ativo mostra similaridade com o movimento do preço no outro ativo. Um coeficiente de correlação entre o petróleo bruto e o gás natural de 0,25 indica que uma mudança no preço do petróleo pode ser responsável por 25% da mudança nos preços do gás natural (em média, durante todo o período do estudo). A correlação não é um indicador de causa e efeito; em vez, simplesmente indica quanta semelhança (aumento e queda juntos) existe entre os padrões de preço dos dois ativos. Podemos observar as seguintes informações da tabela acima:

De 2003 e 2008, havia uma correlação positiva evidente entre as duas commodities - variando de 0,25 a> 0,65. A relação positiva atingiu o pico no segundo trimestre (2º trimestre) de 2004 e no 2º e 3º trimestre de 2005, embora mostrando uma conexão relativamente forte ao longo de cada trimestre de 2008. No entanto, os dados mostram muito pouca correlação entre 2009 e 2020, além de quartos irregulares.

Fundamentos por trás da mudança de correlação

As tecnologias revolucionárias de fraturamento hidráulico e perfuração horizontal que aumentaram significativamente a produção de xisto nos Estados Unidos fornecem uma possível explicação para a desvinculação dos preços do petróleo bruto e do gás natural na última década. Como o gás natural é um produto regional, e o petróleo é uma commodity global, o aumento da produção doméstica reduziu o preço da commodity em relação ao preço do petróleo.

Contudo, períodos mais fortes de correlação podem surgir novamente porque o petróleo e o gás natural são substitutos próximos um do outro. Os consumidores finais agora podem alternar entre os combustíveis. Por exemplo, uma empresa poderia usar uma usina de energia que pode alternar entre petróleo e gás natural, ou um consumidor pode usar um veículo de alimentação dupla. Se o preço de uma fonte de energia aumentar significativamente, os consumidores têm a opção de usar outro. Isso aumenta a demanda pela segunda fonte de energia, e seu preço então sobe.

As observações acima sugerem que o petróleo tem sido o fator dominante em qualquer relação observada entre o preço do petróleo bruto e do gás natural (em outras palavras, os preços do petróleo têm uma tendência mais elevada de afetar os preços do gás natural, e não o contrário).

The Bottom Line

Com base nos padrões de preços observados na última década, é difícil tirar conclusões definitivas sobre a correlação entre os preços do petróleo bruto e do gás natural. Os Estados Unidos são um dos poucos países que parecem ter uma infraestrutura equilibrada e um mercado estabelecido para petróleo e gás natural. Contudo, como o resto dos mercados mundiais dependem mais do petróleo, a verdadeira relação entre petróleo e gás permanece inconclusiva, com indicações tendendo ao óleo sendo o fator determinante.