As aquisições alavancadas mais famosas

Uma compra alavancada refere-se à aquisição ou aquisição de uma empresa onde uma quantia significativa de dinheiro é emprestada para cobrir o custo de aquisição. Aquisições alavancadas, popularmente conhecido como LBOs, são normalmente realizadas por empresas de capital privado. Como a empresa que faz a compra pode financiar quase 90% do valor do negócio, torna possíveis grandes aquisições, mesmo que o adquirente tenha pouco capital para comprometer.

Os ativos da empresa-alvo geralmente atuam como garantia para a obtenção do empréstimo. Assim que o negócio for fechado, o fluxo de caixa futuro da empresa recém-adquirida ajuda a pagar a dívida. Em alguns casos, a dívida é paga com a venda de alguns ativos da empresa adquirida. Esses negócios são lucrativos nos casos em que o retorno gerado pela empresa adquirida supera o custo da dívida. (Para mais, leia:"Compreendendo os Secnários de Compra Alavancada")

As aquisições alavancadas testemunharam enorme popularidade na década de 1980, que foi seguido por uma fase de calmaria na década de 1990. A atividade voltou a se recuperar no início dos anos 2000, graças às baixas taxas de juros. a disponibilidade de financiamento da dívida e políticas de empréstimos fáceis.

Algumas empresas de capital privado bem conhecidas no ramo de LBOs são Kohlberg Kravis Roberts &Co. (NYSE:KKR), Blackstone Group LP (NYSE:BX), Carlyle Group LP (NASDAQ:CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital e Goldman Sachs Private Equity.

Aqui estão sete das maiores e mais famosas aquisições alavancadas de todos os tempos ( em nenhuma ordem específica ):

Alltel Corp

A Alltel foi escolhida a dedo pela ala de private equity da Goldman Sachs (GS) e pelo Texas Pacific Group (TPG Capital) em 2007 por cerca de US $ 27,5 bilhões. A aquisição alavancada da Alltel, a quinta maior operadora de telefonia sem fio, foi a maior aquisição no espaço de telecomunicações dos Estados Unidos. A Alltel foi classificada entre as empresas mais bem administradas e, portanto, foi vista como um alvo atraente. Goldman Sachs e Texas Pacific Group não mantiveram Alltel por muito tempo, vendendo para a Verizon Wireless, que foi uma joint venture entre a Vodafone (NASDAQ:VOD) e a Verizon Communications (NYSE:VZ).

HCA Healthcare Inc (NYSE:HCA)

Hospital Corporation of America, fundada em 1968, foi adquirida pelo fundador do HCA, Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts &Co, Bain Capital e Merrill Lynch Global Private Equity. O negócio, anunciado em 2006, teve um custo total de transação de $ 33 bilhões, tornando-se o maior negócio de aquisição da época. Hospital Corporation of America, simplesmente conhecido como HCA Healthcare Inc, abriu o capital mais uma vez em 2011 e é negociado na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). De importância, Merrill Lynch Global Private Equity foi adquirido pelo Bank of America Corporation como resultado da aquisição da Merrill Lynch &Co. Inc. em janeiro de 2009.

TXU Corp

O anúncio do plano de aquisição da empresa de energia do Texas TXU Corp, agora Energy Future Holdings Corp, foi feito em 2007 por um grupo de empresas de private equity. A aquisição de US $ 45 bilhões a tornou a maior aquisição da história. A compra alavancada da TXU foi considerada enorme. O negócio parecia tão promissor, que até atraiu bancos de investimento como Citigroup (C) e Lehman Brothers para fazer parte do negócio junto com Kohlberg Kravis Roberts &Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) e Goldman Sachs.

First Data Corp

A aquisição alavancada da First Data Corp em 2007 pela Kohlberg Kravis Roberts &Co ainda é um dos maiores negócios de tecnologia de private equity. O negócio foi realizado com uma cláusula anexada a ele, conhecido como “go-shop period”, que permitia a uma empresa solicitar outras propostas por um período de 50 dias. O negócio avaliado em US $ 29 bilhões incluiu custos de ações restritas, opções de ações, e dívida. A First Data Corp é uma empresa líder em processamento eletrônico de transição. Em 2014, Kohlberg Kravis Roberts &Co ajudou a empresa de processamento de pagamentos a reduzir sua dívida por meio de uma colocação privada de $ 3,5 bilhões.

Harrah’s Entertainment Inc (NASDAQ:CZR)

A aquisição da Harrah’s Entertainment em 2006 é uma das maiores aquisições de capital privado na indústria de jogos de azar. A maior empresa de cassino aceitou a oferta de compra de duas empresas de capital privado, Apollo Global Management (NYSE:APO) e Texas Pacific Group (TPG Capital) por US $ 27,8 bilhões (incluindo dívidas de US $ 10,7 bilhões). A empresa mudou seu nome de Harrah's Entertainment Inc para Caesars Entertainment Corp em 2010 com Harrah's continuando como um só de suas marcas.

Propriedades do Equity Office

A compra da Equity Office Properties Trust foi conquistada pelo Blackstone Group LP (NYSE:BX) após uma licitação com a Vornado Realty Trust (NYSE:VNO). O concurso forçou a Blackstone a aumentar sua oferta de $ 48,50 por ação para $ 55,5 por ação. A Equity Office Properties Trust aceitou a oferta inicial da Blackstone de $ 48,5 por ação, antes que a Vornado propusesse sua oferta de US $ 52 por ação, desencadeando uma guerra de lances entre eles. O custo total de transação do negócio chegou a US $ 39 bilhões, colocando-o entre as maiores aquisições alavancadas.

RJR Nabisco

A aquisição da RJR Nabisco é a maior, mais controverso, aquisição hostil e agressiva na história da indústria de private equity. RJR Nabisco Inc, uma gigante do tabaco e alimentos foi comprada por US $ 25 bilhões pela Kohlberg Kravis Roberts &Co no final dos anos 80, após uma dura luta por aquisição. O valor empresarial do negócio foi estimado em US $ 31 bilhões, o que hoje é equivalente a aproximadamente US $ 65 bilhões . O "drama do acordo" em torno de sua compra foi tão forte que foi capturado em um livro (e um filme) intitulado como Bárbaros no Portão. (Leitura relacionada, veja:"Corporate Kleptocracy At RJR Nabisco")

Resultado

Algumas das outras aquisições alavancadas proeminentes do passado incluem Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI) (caso de aquisição de gestão), SLM Corporation (NASDAQ:SLM, popularmente conhecido como Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE:FSL) e Alliance Boots PLC. Embora a maioria desses negócios seja grande em termos de valor, apenas alguns poucos foram histórias de sucesso.