O mercado está enfrentando um colapso do fundo da dívida? (Inclui informações sobre DHFL)

Os investidores em fundos mútuos de dívida estão preocupados, dados os recentes acontecimentos no mercado.

A situação começou com o fiasco IL&FS e depois tomou forma com uma série de rebaixamentos em empresas, nomeadamente Yes Bank, DHFL, Reliance Capital e Essel Group.

A situação de pânico também ocorreu porque a maioria dos investidores em fundos mútuos de dívida acredita que esses produtos são instrumentos realmente seguros. Portanto, a dura realidade de rebaixamentos e inadimplências arrebatou mercados inteiros.

Portanto, os investidores precisam saber o fato de que os retornos gerados após a taxa livre de risco virão com uma quantidade de risco. Assim, por um lado, muitos instrumentos de fundos mútuos de dívida proporcionam retornos puros de depósitos fixos em bancos, mas vêm acompanhados de uma série de riscos.

A situação de pânico começou com o grupo IL&FS sendo rebaixado de AAA para uma classificação de crédito de D em menos de dois meses (aconteceu no ano passado em setembro). Isso foi provocado pela inadimplência de seus passivos.

Algo semelhante aconteceu com o Grupo Essel recentemente. O Fundo Mútuo Kotak não poderia honrar integralmente o dinheiro devido em seus Planos de Maturidade Fixa (FMPs) a seus investidores.

Essa situação também criou ceticismo na comunidade de investidores. (Nota:No entanto, Grupo Essel foi fornecido com tempo até 30 de setembro, 2019 para honrar todas as suas dívidas. Os promotores estão em conversações e acredita-se que decisões serão tomadas em breve para resolver o problema)

Devido ao surgimento da crise IL&FS, o governo central e o Banco Central tiveram que contribuir para pacificar o investidor e também a comunidade corporativa.

Embora passos tenham sido dados, as restrições de liquidez ainda permanecem. Vamos entender isso por meio de dados que ajudarão nossos investidores a tomar conhecimento da situação.

A Associação de Fundos Mútuos da Índia (AMFI) proporcionou pela primeira vez a divisão das posições de fundos líquidos de todas as categorias de programas após a recategorização dos fundos mútuos. (Nota:Existem 16 categorias de fundos mútuos de dívida e um total de categorias em fundos mútuos é de 36 pós-recategorização)

Os dados refletem que fundos mútuos de dívida, principalmente os fundos de média duração e fundos de risco de crédito tiveram uma saída no mês passado, em abril de 2019. As saídas em cada categoria foram mostradas abaixo:-

Tipo de Fundo Fluxos de saída (em abril de 2019) Fundos de média duração INR 531 crores Fundos de risco de crédito INR 1253 crores

Nota:Os fundos de risco de crédito são esquemas que investem pelo menos 65% de seu corpus em títulos com classificação AA ou inferior. Portanto, podemos dizer que para este produto o risco envolvido quando comparado com outros instrumentos de dívida semelhantes é muito elevado.

Os fundos de média duração são fundos abertos que investem em instrumentos com duração entre três e quatro anos. O risco associado ao investimento neste tipo de fundo é médio.

Os investidores devem se preocupar com essa situação?

Os analistas acreditam que os fluxos de saída desta categoria podem ser um motivo de preocupação e afetar a demanda por papéis comerciais (CPs).

Contudo, devemos entender que a maioria das entradas em CPs vem principalmente de fundos líquidos que estão vendo entradas robustas. Digamos, por exemplo, no mês de abril de 2019, a entrada líquida em fundos de dívida foi de cerca de INR 1,21 lakh crores, dos quais inclui INR 89, 778 crores entram em fundos líquidos.

Em uma entrevista recente, Sr. Karthik Srinivasan, o vice-presidente do ICRA disse que estima que cerca de 3,17 lakh crores de CPs com vencimento em menos de 90 dias terão rolagens suaves. A maioria dos participantes do mercado também acredita no mesmo.

A situação DHFL

Dewan House Finance Corporation Limited, que é uma empresa financeira não bancária, não conseguiu fazer um pagamento programado em 4 de junho, 2019. Na verdade, os fundos da DHFL sofreram perdas de até 53%.

Cerca de 165 esquemas que investiram neste estoque, registou uma queda de cerca de 5%.

Uma pequena seção da comunidade de investimentos provavelmente previu isso, já que a DHFL já vinha sofrendo com uma crise de liquidez antes. Contudo, A DHFL não havia entrado em default antes disso.

Conclusão

Embora tenham ocorrido saídas de fundos de risco de crédito e de média duração, estes são pequenos. Esses fundos não investem em CPs onde reside o máximo de pessimismo e atenção.

Os fundos líquidos têm visto uma forte entrada, portanto, os riscos podem ser gerenciados corretamente.

Além do mais, se você olhar a foto maior, a exposição de todas as casas de fundos mútuos a papéis de empresas da DHFL, IL&FS, O Essel Group e o Yes Bank são uma parte muito pequena do AUM do total de fundos mútuos de dívida.

Contudo, esquemas e diretrizes foram criados a fim de resolver o problema. Governo, bem como os órgãos reguladores viz. SEBI e AMFI estão controlando o mesmo.

Digamos, por exemplo, na esteira dos contínuos rebaixamentos de classificação, o banco central disse que as empresas financeiras não bancárias (NBFCs) com ativos de mais de INR 5000 crores devem nomear um chief risk officer (CRO).

A principal função do CRO será a identificação, medição e, portanto, mitigação de riscos.

Para os investidores, é sempre aconselhável pesquisar bem os produtos antes de investir. Ao investir em fundos mútuos de dívida, é extremamente importante escolher um esquema que corresponda ao nosso horizonte de investimento e perfil de risco.

A tabela abaixo pode ajudar os investidores a fazerem uma escolha informada:-

Fundo Estilo de Investimento Risco envolvido Fundos noturnos 1 diaMenos arriscado Fundos Líquidos Até 91 dias; muito baixo Fundos de duração ultracurta 3 a 6 meses Muito baixo Fundos de baixa duração 6 a 12 meses baixo Fundos do mercado monetário Até 1 ano baixo Fundo de Curta Duração 1 a 3 anos baixo Fundos de média duração 3 a 4 anos Médio Fundos de longa duração Mais de 7 anos de altura Fundos de risco de crédito Mínimo de 65 por cento investido em títulos corporativos Muito alto Fundo de títulos corporativos Mínimo de 80 por cento investido em títulos corporativos Muito alto Gilt Funds 80 por cento em G segundos, em maturityMuito alto Fundos bancários e PSU Mínimo de 80 por cento investido em bancos, PSUs, instituições financeiras públicas Médium

Feliz investimento!

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