Taxa de incentivo
O que é uma taxa de incentivo?
Uma comissão de incentivo é uma comissão cobrada por um gestor de fundos com base no desempenho de um fundo durante um determinado período. A taxa geralmente é comparada a um benchmark. Por exemplo, um gestor de fundo pode receber uma taxa de incentivo se o seu fundo superar o índice S&P 500 ao longo de um ano civil, e pode aumentar à medida que o nível de desempenho superior aumenta.
Principais vantagens:
- Um gestor de fundos pode receber uma taxa de incentivo se um fundo tiver um bom desempenho durante um determinado período.
- O valor da taxa pode ser baseado em ganhos realizados líquidos, ganhos líquidos não realizados, ou lucro líquido gerado.
- Uma taxa de incentivo de 20% é típica para fundos de hedge.
- Os críticos dessas taxas sugerem que elas incentivam os gerentes a assumir riscos excessivos para aumentar os retornos.
Compreendendo as taxas de incentivo
Uma taxa de incentivo, também conhecido como taxa de desempenho, está geralmente ligada à remuneração de um gerente e seu nível de desempenho, mais especificamente, seu nível de retorno financeiro. Essas taxas podem ser calculadas de várias maneiras. Por exemplo, em contas separadas, a taxa pode ser indexada à mudança nos ganhos líquidos realizados e não realizados, ou lucro líquido gerado.
Em fundos de hedge, onde as taxas de incentivo são mais comuns, a taxa é geralmente calculada com base no crescimento do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo ou da conta. Uma taxa de incentivo de 20% é obrigatória para fundos de hedge.
Embora sejam raros, alguns fundos usam uma estrutura de "amortecimento" na qual o administrador do fundo é penalizado antes do investidor por movimentos de queda no desempenho.
Nos Estados Unidos, a utilização de comissões de incentivo por consultores de investimento registados (RIAs) está abrangida pela Lei dos Consultores de Investimento de 1940 e pode ser cobrada apenas em condições especiais. Os gerentes que desejam usar os fundos de pensão dos EUA como taxas de incentivo devem cumprir a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Funcionário (ERISA).
Exemplo de taxas de incentivo
Um investidor assume uma posição de $ 10 milhões com um fundo de hedge e, depois de um ano, o NAV aumentou em 10% (ou $ 1 milhão) fazendo com que essa posição valesse $ 11 milhões. O gerente terá ganho 20% dessa mudança de $ 1 milhão, ou $ 200, 000. Essa taxa reduz o NAV para $ 10,8 milhões, o que equivale a um retorno de 8%, independente de quaisquer outras taxas.
O valor mais alto de um fundo em um determinado período é conhecido como limite máximo. Em geral, uma taxa de incentivo não é incorrida se um fundo cair tão alto. Os gerentes tendem a cobrar uma taxa apenas quando excedem a marca d'água.
Um obstáculo seria um nível predeterminado de retorno que um fundo deve atingir para ganhar uma taxa de incentivo. As barreiras podem assumir a forma de um índice ou de um conjunto com uma porcentagem predeterminada. Por exemplo, se o crescimento de NAV de 10% estiver sujeito a uma barreira de 3%, uma taxa de incentivo seria cobrada apenas sobre a diferença de 7%. Os fundos de hedge têm se tornado populares o suficiente nos últimos anos, de modo que menos deles aplicam obstáculos agora, em comparação com os anos após a Grande Recessão.
Considerações especiais para taxas de incentivo
Críticos de taxas de incentivo, como Warren Buffett, afirmam que sua estrutura distorcida - na qual um administrador participa dos lucros de um fundo, mas não de seus prejuízos - apenas incentiva os administradores a assumir riscos excessivos para acelerar os retornos.
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