Preconceito da história instantânea

O que é o preconceito da história instantânea?

Viés da história instantânea, também conhecido como "polarização de aterramento, "é um fenômeno pelo qual práticas de relatórios inconsistentes podem inflar indevidamente o desempenho aparente de um fundo de hedge.

Essa imprecisão decorre do fato de que os gestores de fundos de hedge podem decidir se e quando relatar seus resultados ao público. Por causa disso, os gerentes muitas vezes atrasam o relato de seu desempenho até que gerem um histórico de resultados positivos. Ao fazer isso, eles efetivamente escondem os anos em que tiveram um mau desempenho.

A história instantânea é um conceito fechado relacionado ao viés de sobrevivência, o que prejudica ainda mais a precisão das estatísticas de desempenho dos fundos de hedge.

Principais vantagens

• O enviesamento do histórico instantâneo é um fenômeno que leva a estatísticas de desempenho inflacionadas.
• É especialmente prevalente na indústria de fundos de hedge e é um conceito relacionado ao viés de sobrevivência.
• O viés de histórico instantâneo e o viés de sobrevivência às vezes interagem para minar ainda mais a confiabilidade das medidas de desempenho.

Compreendendo o preconceito da história instantânea

O viés do histórico instantâneo é especialmente difundido entre os fundos de hedge, devido à natureza pouco regulamentada da indústria de fundos de hedge. Embora os investidores possam teoricamente pesquisar estatísticas de desempenho de fundos de hedge em bancos de dados, como o banco de dados de fundos de hedge Lipper, a confiabilidade desses dados não pode ser tomada como certa. Isso ocorre porque os números de desempenho publicados em tais bancos de dados foram frequentemente enviados meses ou até anos depois de terem ocorrido, dando assim ao gestor do fundo de hedge a capacidade de atrasar ou cancelar a publicação, a menos que seus resultados de investimento sejam positivos.

Um fenômeno adicional, Viés de sobrevivência, prejudica ainda mais a confiabilidade das estatísticas de desempenho dos fundos de hedge. De acordo com esse viés, os bancos de dados tendem a superestimar o desempenho do investimento porque não levam em consideração os fundos de investimento que faliram e, portanto, desapareceram do banco de dados. De forma similar, benchmarks e índices de ações também podem dar resultados inflacionados, ignorando o retorno negativo associado a empresas que faliram e, portanto, deixaram de ser incluídas no índice.

Na prática, O viés da história instantânea e o viés de sobrevivência geralmente funcionam em conjunto. Por exemplo, em vez de lançar um novo fundo long-short de $ 5 milhões de dólares, um gestor de fundo de hedge poderia lançar dois fundos long-short de $ 2,5 milhões de dólares com diferentes participações ou estratégias de seleção. O gerente poderia então esperar dois ou três anos, publicando apenas os resultados do fundo mais bem-sucedido.

Exemplo do mundo real de polarização da história instantânea

Na prática, O viés da história instantânea afeta os fundos e seus administradores de maneiras ligeiramente diferentes. Ao atrasar a publicação do desempenho dos anos anteriores até que um histórico positivo seja alcançado, os fundos podem se posicionar para atrair mais capital de novos investidores. Em última análise, Contudo, os resultados anteriores precisam ser divulgados, mesmo que o tempo de sua publicação seja atrasado.

Para gestores de fundos de hedge, Contudo, existem oportunidades ainda maiores para aumentar seletivamente os retornos. Afinal, um gestor tem a opção de selecionar se deseja ou não publicar os resultados de um fundo, potencialmente escondendo o desempenho de um fundo falido para sempre. Isso é claramente uma vantagem para um administrador de fundos e pode ser usado para transformar um administrador mediano em uma superestrela, mostrando apenas os fundos vencedores.

Para ajudar a combater esse incentivo perverso, Os bancos de dados de fundos de hedge começaram a limitar até que ponto os gestores de fundos de hedge podem reprimir seus resultados - e alguns proibiram totalmente o preenchimento. No entanto, apesar dessas iniciativas, o histórico instantâneo e os vieses de sobrevivência continuam a afetar as estatísticas de desempenho do setor de fundos de hedge.